BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 22 MAI 2025
Bourse
(inférieur à sa moyenne sur cinq ans), laissant entrevoir un poten- tiel de progression encore intact» , soulignent les analystes. Une forte progression attendue des dividendes «Nous anticipons une forte hausse de la masse de dividendes, de +25,7% en 2025 à 25,1 Mds de dirhams pour notre Scope 40, tirée par la remontée du dividende par action (DPA) d’IAM, principal pourvoyeur de dividendes, dont la capacité de distribution devrait bénéficier de la fin du litige avec INWI» , précisent les analystes. Toutefois, compte tenu de la progression attendue de la capitalisation boursière du Scope (+20,9%), le rendement global (DY) n’augmenterait que légèrement à 3%, contre 2,9% en 2024. En 2026, la masse de dividendes du Scope 40 devrait croître de +3,5% à 25,0 Mds de dirhams, portant ainsi le rende- ment à 3,1%. ◆
«Du lourd et du solide», prévoient les analystes
u lourd et du solide» . Le ton est donné dès le titre du rapport Forecast, dans son édition mai 2025, dans lequel le bureau de recherche livre une lecture réso- lument optimiste des perspectives bénéficiaires des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca pour 2025 et 2026. La croissance des bénéfices est estimée à près de 30% en 2025 (+10,8% hors Maroc Telecom et hors impact du litige IAM/ inwi) et à environ 7% en 2026. Cette dynamique serait alimentée par le redressement des résultats dans les télécoms, la poursuite de l’em- bellie dans le secteur bancaire, le BTP, les mines et l’immobilier. La majorité des secteurs est attendue en hausse cette année. Selon le rapport, «l’analyse du détail de l’évolution de la capacité bénéficiaire en 2025 fait ressor- tir une contribution positive atten- due à hauteur de 53% du secteur des télécoms, portée par IAM qui bénéficierait de la non-récurrence des éléments exceptionnels ayant affecté ses résultats en 2024, notamment l’indemnisation liée au litige avec inwi et la restitution prévue en 2025 de 1,34 milliard de dirhams (nets) dans le cadre du Les analystes de BMCE Capital Global Research anticipent une hausse de 30% des bénéfices des sociétés cotées en 2025 et de 7% en 2026, portée par les secteurs des télécoms, des banques et du BTP. Par A. Hlimi ‘‘D
En 2025, le PER du Scope 40 de BKGR devrait reculer à 20,8x, en raison de la forte croissance attendue des bénéfices.
partenariat signé avec l’opérateur; 16,8% des banques, grâce à la bonne tenue projetée du PNB et à une gestion efficiente des charges; et 8% du BTP, soutenu par la reprise du secteur de la construc- tion et la hausse des ventes de ciment. À l’inverse, le secteur gazier –notamment TotalEnergies– devrait être le seul à afficher une contribution négative, principale- ment en raison du recul du cours du baril et des marges, dans un contexte de baisse anticipée des prix des hydrocarbures».
Légère amélioration des valorisations en 2025
En 2025, le PER du Scope 40 de BKGR devrait reculer à 20,8x, en raison de la forte croissance attendue des bénéfices (+29,4% à 40,5 Mds de dirhams), notam- ment grâce à la reprise du RNPG d’IAM, ce qui devrait soutenir la progression des cours boursiers. Cette valorisation reste légèrement plus attractive que celle de 2024. Pour 2026, les analystes prévoient un PER de 19,4x, soutenu par une hausse des bénéfices à 43,3 Mds de dirhams, soit +6,9% par rapport à 2025. «Le PER du marché devrait, a prio- ri, se situer à un niveau intéressant sur les deux prochaines années
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