Nordea Nordic Friends 2023 - German

Immer mehr Anleger wollen „investieren, um etwas zu bewegen“.Neben der Generierung von langfristigem Alpha möchten sie entsprechend ihrer Werte echte Veränderungen bewirken. Nordea kann ihnen helfen, dieses Ziel zu erreichen

ROUTINIERT Gerade jetzt sind Covered Bonds besonders attraktiv gegenüber Staatsanleihen. Und sie bieten Anlegern besondere Absicherung / 12 REAL Der Übergang zu einer grünen Wirtschaft braucht realen Wandel. Bestes Rezept: die schadstofflastigsten Konzerne überzeugen / 08 nordic friends Werbematerial nur für professionelle Investoren, gemäß MiFID-Definition (Richtlinie 2014/65/EG) AUSGABE NR. 1/2023 Jede Entscheidung, in den Teilfonds anzulegen, sollte auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts und des Basisinformationsblattes (KID) getroffen werden. ROBUST US-Aktien haben Rückenwind durch ihren Aufholbedarf in Sachen Nachhaltigkeit und entsprechende Regierungsprogramme / 16

Stabile Aktien weisen Anlegern den Weg durch die raue Investmentlandschaft mit hoher Inflation, steigenden Zinsen und schwacher Konjunktur / 04 Stabilisator fürs Depot

2 FONDSTABELLE

Ausgewählte Nordea-Fonds auf einen Blick Zusatzinformationen zu allen Nordea-Produkten finden Sie auf nordea.de und nordea.at

ESG-Lösungen

NORDEA 1, SICAV

ISIN

ANTEILSKLASSE WÄHRUNG AUFLAGEDATUM

IN DIESER AUSGABE

Aktien Europa European Small and Mid Cap Stars Equity Fund 1

LU0417818407

EUR

23.03.2009

European Stars Equity Fund

LU1706106447

EUR

14.11.2017

Nordic Stars Equity Fund

LU1079987720

EUR

19.08.2014

Schwellenländer Asian Stars Equity Fund

LU2152927971

USD

28.04.2020

Chinese Equity Fund

LU0975278572

USD

05.12.2013

Emerging Stars Equity Fund

LU0602539602

USD

15.04.2011

Emerging Stars ex China Equity Fund

LU2528868008

USD

27.09.2022

Latin American Equity Fund

LU0309468808

EUR

01.08.2007

Global Global Real Estate Fund

LU0705260189

USD

15.11.2011

Global Stable Equity Fund

LU0112467450

EUR

02.01.2006

Global Stable Equity Fund – Euro Hedged

LU0278529986

EUR

05.03.2007

Global Stars Equity Fund

LU0985320562

USD

17.05.2016

Nordamerika North American Stars Equity Fund Anleihen Covered Bonds European Covered Bond Fund

LU0772958525

USD

30.05.2012

LU0076315455

EUR

05.07.1996

European Covered Bond Opportunities Fund

LU1915690595

EUR

29.01.2019

Low Duration European Covered Bond Fund

LU1694212348

EUR

24.10.2017

Credit Emerging Stars Bond Fund

LU1915689316

USD

17.01.2019

Emerging Stars Corporate Bond Fund

USD

10.08.2022

LU2500359935

European Corporate Stars Bond Fund

EUR

10.01.2019

LU1927797156

European Cross Credit Fund

LU0733673288

EUR

22.02.2012

European Financial Debt Fund

LU0772944145

EUR

28.09.2012

European High Yield Bond Fund

LU0141799501

EUR

04.01.2006

European High Yield Stars Bond Fund

EUR

15.01.2019

LU1927798717

North American High Yield Stars Bond Fund

LU1937720214

USD

07.02.2019

US Corporate Bond Fund

LU0458979746

USD

14.01.2010

US Corporate Stars Bond Fund

LU1933824283

USD

05.02.2019

US High Yield Bond Fund

LU0278531610

USD

28.07.2008

Beschränkungsfreie Lösungen Multi-Asset-Lösungen Flexible Fixed Income Fund

LU0915365364

EUR

02.05.2013

Stable Return Fund

LU0227384020

EUR

02.11.2005

Liquide Alternativen Alpha 7 MA Fund

LU1807426207

EUR

23.05.2018

Alpha 10 MA Fund

LU0445386369

EUR

30.09.2009

Alpha 15 MA Fund

LU0607983896

EUR

11.08.2011

Nachhaltige Themenfonds Global Climate and Environment Fund 2

LU0348926287

EUR

13.03.2008

Global Climate and Social Impact Fund

LU2355687059

USD

06.07.2021

Global Climate Engagement Fund

LU2463526074

USD

26.04.2022

Global Gender Diversity Fund

LU1939214778

USD

21.02.2019

Global Green Bond Fund

LU2327920356

EUR

22.04.2021

Global Sustainable Listed Real Assets Fund

LU2500361329

USD

17.08.2022

Bitte berücksichtigen Sie, dass in dem Land, von dem aus Sie investieren, unter Umständen nicht alle Teilfonds und Anteilsklassen verfügbar sind. 1 Zum 01.08.2022 wurde der Nordea 1 – European Small and Mid Cap Equity Fund in Nordea 1 – European Small and Mid Cap Stars Equity Fund umbenannt. 2 Seit dem 26.02.2021 bis auf Weiteres für neue Anleger geschlossen.

nordic friends

EDITORIAL + INHALT 3

Inhalt

Liebe Leserinnen und Leser,

nach einem sehr herausfordernden Umfeld im Jahr 2022 haben sich die Anlagemärkte und die Weltwirtschaft in diesem Jahr bislang widerstands- fähig gezeigt. Dennoch: Das Gesamtbild bleibt schwierig zu beurteilen. Obwohl die Energiepreise stark zurückgegangen sind, nachdem sie aufgrund des russi- schen Einmarsches in die Ukraine im letzten Jahr angestiegen waren, ist die Inflation in vielen Industrieländern immer noch hoch. Das veranlasst die Zentralbanken, die Zinssätze weiter anzuheben. Mit sicherheitsbetonten Anlagen lassen sich derzeit Renditen von drei bis vier Prozent erzielen – das liegt unter der aktuellen Inflation. Um in den kommenden Monaten Erträge zu erzielen, die die Inflation ausgleichen oder übertreffen, müssten Anleger ein höheres Risiko- niveau in Kauf nehmen. Das könnte sich allerdings als problematisch erweisen, da Inflation und Volatilität auf kurze Sicht hoch bleiben dürften und die geopolitischen Spannungen – einschließlich des Kriegs in der Ukraine – anhalten. Darüber hinaus zeigt die Verschär- fung der Finanzierungsbedingungen Auswirkungen wie etwa die Bankenzusammenbrüche in den USA und die Abwärtstendenz in einigen Bereichen des Immobilienmarktes. Da die Aktienquote in der Regel die risikoreichste Komponente eines diversifizierten Portfolios ist, werden für Anleger Aktienlösungen attraktiver, die sich durch Widerstandsfähigkeit auszeichnen. In der Titelstory von nordic friends erklären die Portfoliomanager unserer Global Stable Equity Strategie, warum Unternehmen mit robusten Fundamentaldaten am besten in der Lage sind, erhöhtem Preisdruck und Unsicherheiten standzuhalten. Widerstandsfähigkeit wird auch europäischen Pfandbriefen nach- gesagt. Zwar haben diese Vermögenswerte in letzter Zeit unter der negativen Stimmung gegenüber Banken gelitten, aber für erfahrene aktive Manager haben sich dadurch Chancen eröffnet. Ich betone: Auf dem europäischen Markt für Covered Bonds hat es seit der Gründung vor mehr als 200 Jahren keinen einzigen Ausfall gegeben! Im Bereich nachhaltige Investments hat sich nach Jahren scheinbar unaufhaltsamer Dynamik zuletzt die Debatte verschärft. Wir sind nach wie vor von den langfristigen Vorteilen der Nachhaltigkeit so- wohl für Anleger als auch für Unternehmen überzeugt. Auf dem Weg zu einer grüneren Welt setzen wir darauf, uns bei den heute stärks- ten Emissionsverursachern zu engagieren. Warum das für Anleger eine sinnvolle Strategie ist, lesen Sie in der Rubrik Fonds im Fokus . Wir alle von NAM bedanken uns für Ihr anhaltendes Vertrauen und Ihre Unterstützung. Wir wünschen eine schöne Sommerzeit und freuen uns darauf, Sie bald wiederzusehen!

Titelstory

Stabilisator fürs Depot In Zeiten hoher Volatilität weisen globale stabile Aktien Anlegern einen Weg, um das Depot zu beruhigen.

Fonds im Fokus

Weil Handlung Wandlung bringt Die Zusammenarbeit mit Unternehmen, die hohe Emissionen verursachen, schafft echte Veränderung.

Markt im Blick

Auf Nummer sicher Seit 200 Jahren bieten europäische Pfandbriefe ein Maß an Schutz wie kaum eine andere Anlageklasse.

Marktkommentar

Abkühlung für die Inflation Die Gesamtinflation zeigt Anzeichen einer Abschwächung. Aber die Unsicherheit bleibt.

Inside Nordea

Amerikas Vorsprung US-Unternehmen holen in Sachen Nachhaltigkeit auf und werden umso attraktiver für Anleger. 19 Nachhaltig handeln. Sozial investieren. Sich mit dem „S” in ESG zu befassen, ist nicht nur gesellschaftlich, sondern auch finanziell sinnvoll. ESG entschlüsselt

Lounge

Mit freundlichen Grüßen

Die Nachhaltigkeitsstrategie trägt Früchte Mittsommer. Lasst die Spiele beginnen! Auf der Suche nach Lösungen Preise für Nordea Nordic point of view: Bauen für morgen

Dan Sauer Head of Institutional and Wholesale Distribution Central Europe

AUSGABE NR. 1/2023

4 TITELSTORY

In rauer Umgebung mit hoher Inflation, steigenden Zinsen und schwacher Konjunktur helfen stabile Aktien dem Anleger, einen gangbaren Weg zu finden und das Depot zu beruhigen. Stabilisator fürs Depot

nordic friends

TITELSTORY 5

„ Unser Ansatz zielt auf Unternehmen mit stabilen Erträgen und soliden Bilanzen ab, die in Zeiten erhöhter Volatilität als Stabilisatoren wirken. Claus Vorm Portfoliomanager bei Nordea Asset Management

verdienten: „Einige bekannte Namen aus den Be reichen Kommunikationsdienste und IT haben stabile Qualitäten – etwa der Tech-Gigant Alphabet. 1 Diese Unternehmen wachsen oft mit höheren Raten als ty pische Aktien innerhalb des Universums – sind aber dennoch relativ stabil, weniger zyklisch und werden derzeit zu attraktiven Bewertungen gehandelt.“ Das Fundament hilft, Gegenwind standzuhalten Robert Næss, der das Portfolio zusammen mit Vorm verwaltet, hält Stabilität für eine unter schätzte Eigenschaft in der aktuellen Situation. „Angesichts des heutigen Umfelds müssen die Anleger Lösungen finden, die Schutz vor einem breiten Spektrum an Wirtschafts- und Markt szenarien bieten“, betont er. „Unserer Ansicht nach sollten Anleger fundamentalen Herausforderungen mit fundamentalen Investments begegnen. Die erfolgreichsten Unternehmen für den Rest des Jahres und darüber hinaus werden wahrschein lich diejenigen sein, die in der Lage sind, Inflation, steigenden Zinssätzen und anhaltender wirtschaft licher Schwäche ausdauernd standzuhalten.“ Der von Vorm und Næss beim Nordea 1 – Global Stable Equity Fund angewandte Anlageprozess nimmt die Fundamentaldaten in den Blick: Das Team analysiert die Entwicklung des Aktienkurses, der Erträge, der Dividenden, des EBITDA und des Cashflows eines Unternehmens in den vergangenen Jahren. In diesem Prozess wird einem Merkmal Vorrang eingeräumt: der Stabilität. „Unser Ansatz zielt aktiv auf Unternehmen mit stabilen Erträ gen und soliden Bilanzen ab, die in Zeiten erhöhter

Mit Hoffnung auf ein freundlicheres Umfeld sind viele Anleger in das Jahr 2023 gestartet, nachdem sie im vergangenen Jahr turbulente und schwierige Bedingungen erlebt hatten. Doch die erste Jahres hälfte war alles andere als ruhig, sondern vielmehr von Volatilitätsausbrüchen und Anlegerängsten geprägt. Ein Großteil der jüngsten Instabilität des Marktes hing mit Schwankungen bei Inflation und Zinserwartungen zusammen; zusätzlich sorgte die Angst vor Ansteckungseffekten bei einer Reihe an geschlagener Bankinstitute für Unsicherheit. Angesichts der voraussichtlich noch anhaltenden hohen Marktvolatilität ist es verständlich, dass Anleger erst einmal risikoscheuer agieren. Da für langfristig ausgerichtete Investoren nach wie vor ein Engagement an den Aktienmärkten sinnvoll ist, werden Aktien mit robusten Merkmalen wahrschein lich gefragter sein. Im Jahr 2005 hat das Multi Assets Team von Nordea Asset Management (NAM) das Konzept der „stabilen Aktien“ entwickelt. Das sind Aktien, die in der Regel weniger konjunkturanfällig sind als der breite Markt. Die meisten dieser Unternehmen stellen Produkte her oder bieten Dienstleistungen an, die für den all täglichen Konsum unerlässlich sind. „Stabile Aktien werden oft als ‚langweilig‘ wahrgenommen, weshalb die Titel weniger Aufmerksamkeit vom Markt und der breiten Öffentlichkeit erhalten“, erklärt Claus Vorm, Portfoliomanager des Nordea 1 – Global Stable Equity Fund. Mehr Aufmerksamkeit zögen ‚heiße‘ Aktien mit interessanten Geschichten auf sich – oftmals Firmen aus dem Bereich neuer Techno logien. „Da sie nicht im Rampenlicht stehen, spiegeln die Bewertungen stabiler Aktien nicht unbedingt eine rationale Gewichtung der erwarteten Erträge im Ver hältnis zum Risiko wider“, ordnet Vorm ein.

Auf einen Blick ` Auch wenn stabile Aktien als „langweilig“ gelten, ist Stabilität im aktuellen Umfeld eine unterschätzte Eigenschaft ` Die Portfoliomanager suchen aktiv nach Unternehmen mit stabilen Erträgen und soliden Bilanzen, die in Zeiten erhöhter Volatilität als Stabilisatoren wirken ` Qualitativ hochwertige Unternehmen sind in der Lage, ihre Margen zu schützen – auch in einem inflationären Umfeld

Darüber hinaus gebe es viele Unternehmen, die als Zuschreibung „stabil“, nicht aber „langweilig“

1 Die Bezugnahme auf einzelne Unternehmen oder Investments darf nicht als Empfehlung gegenüber dem Anleger aufgefasst werden, die entsprechenden Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen, sondern dient ausschließlich illustrativen Zwecken.

AUSGABE NR. 1/2023

6 TITELSTORY

Auf festem Grund: Stabile Aktien können Anlegern in einer volatilen und schwierigen Umgebung die nötige sichere Basis bieten.

marktführende Positionen, was ihnen Preiserhöhun gen ermöglicht“, erklärt Vorm. „Mit starken Geschäfts modellen und guten Managementteams sind Unter nehmen höherer Qualität in der Lage, ihre Margen zu schützen – selbst in einem inflationären Umfeld. Robuste Umsätze und Margen bedeuten, dass solche Unternehmen in der Lage sind, unabhängig von der Inflation stabile Gewinne zu erzielen.“ Bis vor Kurzem gab es in der Geschichte des Nordea 1 – Global Stable Equity Fund keinen längeren Zeitraum mit hoher Inflation. Eine Analyse des Teams der Gewinne je Aktie der Konsumgüter riesen Coca-Cola, Procter & Gamble sowie Johnson & Johnson 2 während der Hochinflationsphasen in den 1970er- und 1980er-Jahren zeigte jedoch: Diese Unternehmen, die in den letzten Jahren regelmäßig im Portfolio vertreten waren, zeigten durchweg eine starke Preissetzungsmacht.

Volatilität als Stabilisatoren wirken“, berichtet Vorm. „Wir setzen nicht speziell auf Aktien mit niedrigem Beta oder hoher Dividende. Der Anlageprozess führt jedoch typischerweise zu einem Portfolio, das Aktien mit niedrigerem Beta und höherer Dividendenrendite als der Gesamtmarkt enthält.“ Den Turbulenzen der hohen Inflation standhalten Nach mehr als einem Jahrzehnt historisch niedriger Zinsen und beispielloser geldpolitischer Unterstützung haben sich die Rahmenbedingungen für Investments im letzten Jahr deutlich verändert. Im nun herrschen den Umfeld mit hoher Inflation, angehobenen Zinsen und einer immer noch drohenden Rezession brauchen Anleger angepasste Strategien. Vorm und Næss erläu tern, warum die Konzentration auf Unternehmen mit höherer Qualität sinnvoll ist: „Unser Anlageuniversum besteht aus hochwertigen Unternehmen mit stabilen Erträgen. Diese verfügen oft über starke Marken oder

2 Die Bezugnahme auf einzelne Unternehmen oder Investments darf nicht als Empfehlung gegenüber dem Anleger aufgefasst werden, die entsprechenden Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen, sondern dient ausschließlich illustrativen Zwecken.

nordic friends

TITELSTORY 7

„ Unternehmen höherer Qualität sind in der Lage, ihre Margen zu schützen – selbst in einem inflationären Umfeld. Robert Næss Portfoliomanager bei Nordea Asset Management

flows – konzentrieren, ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis ein aussagekräftigerer Bewertungsmaßstab. Uns fällt es deutlich schwerer, der Bewertung eines Unterneh mens mit volatilen Erträgen zu vertrauen.“ Schutz durch Minimierung der Ertragsrisiken Zu guter Letzt suchen Vorm und Næss angesichts einer möglichen Rezession nach weniger konjunktur sensiblen Unternehmen, die ein geringeres funda mentales Risiko aufweisen. „In Rezessionszeiten fallen die Märkte oft aus zwei Gründen – entweder die Erträge sinken beziehungsweise bleiben hinter den Erwartungen zurück, oder die Erträge werden vom Markt geringer bewertet. Unser stabiler Aktienansatz minimiert die Risiken beider Szenarien“, so Vorm. „Stabile Erträge sind für uns wesentlich, um stabile Aktien zu identifizieren. Unser Auswahlverfahren zielt auf qualitativ hochwertige Unternehmen ab, die in der Lage sind, über den gesamten Konjunkturzyklus hinweg stabile Erträge zu erwirtschaften – auch in Phasen des Abschwungs.“ Die meisten dieser Unternehmen sind weniger abhängig vom Wirt schaftswachstum als der Marktdurchschnitt. Der Fokus auf die Bewertung biete zusätzlichen Schutz, da die Positionen ein geringeres Abwertungsrisiko aufweisen. „In der Folge schlägt sich die geringere Volatilität der Erträge in weniger volatilen Aktien kursen und einer stabileren Performance nieder. Und tatsächlich haben sich die Erträge unseres Portfolios in Zeiten als widerstandsfähig erwiesen, in denen die Gewinnmultiplikatoren des Marktes stark gesunken sind“ 3 , resümiert Vorm. 

Geschäftsmodell und Bewertung als Leuchttürme Ein weiterer Rat von Vorm und Næss: In einer Phase anhaltend hoher Zinsen sollten Anleger attraktiv bewertete Unternehmen bevorzugen. „Wir verfolgen beim Nordea 1 – Global Stable Equity Fund einen aktiven und flexiblen Ansatz. Aufgrund unserer Präfe renz für attraktive Bewertungen neigt unser Portfolio eher zum Value- als zum Growth-Stil“, so Næss. „Niedrig bewertete Positionen reagieren aus techni scher Sicht weniger empfindlich auf hohe Zinssätze, da langfristigen Erwartungen weniger Gewicht beige messen wird“, erklärt Næss. Das sei vergleichbar mit der Zinssensitivität einer Anleihe, die bei Kurzläufern geringer ist. Diese niedriger bewerteten Positionen würden somit weniger Risiko bergen, da sie weniger volatil seien als höher bewertete Pendants. „Indem wir uns auf risikoarme Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten – wie robuste Erträge und Cash

Nordea 1 – Global Stable Equity Fund

Claus Vorm und Robert Næss

Manager

EUR

Basiswährung

LU0112467450 (BP-EUR) LU0097890064 (BI-EUR) LU1005843013 (AP-EUR) 02.01.2006 (BP-EUR, BI-EUR) 15.12.2014 (AP-EUR)

ISIN

Auflagedatum

3 Die dargestellte Wertentwicklung ist historisch; Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Richtwert für zukünftige Erträge, und Anleger erhalten möglicherweise nicht den vollen Anlagebetrag zurück. Der Wert Ihrer Anlage kann steigen oder fallen, und es kann zu einem teilweisen oder vollständigen Wertverlust kommen.

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8 FONDS IM FOKUS

Weil Handlung Wandlung bringt

Der Nordea 1 – Global Climate Engagement Fund strebt echten Wandel an: Mit viel Engagement werden Unternehmen animiert, ihr Geschäfts modell kohlenstoffarm zu gestalten und die Umweltbilanz zu verbessern. 1

Auf dem Weg zu einer umweltfreundlicheren Ge- sellschaft hat die Umstellung von fossiler auf erneu- erbare Energieerzeugung und -nutzung Priorität. Trotz innovativer Technologien hinken aber noch zahl reiche Unternehmen dem grünen Wandel hinterher – allen voran die heutigen Großemittenten, verant wortlich für erhebliche Teile der globalen Klimakrise. Daher haben sich viele Investoren von emissionslasti gen Unternehmen zurückgezogen. Die zunehmende Berücksichtigung von Umwelt-, Sozial- und Governan ce-Faktoren (ESG-Kriterien) trug zur Kapitalflucht bei.

Auf einen Blick ` Viele Unternehmen, die derzeit einen großen ökologischen Fuß abdruck aufweisen, können entscheidend zum Übergang zu einer grünen Wirtschaft beitragen ` Den breiten Markt von einer zukünftigen grünen Wirtschaft zu über zeugen, verspricht daher viel Potenzial. Nordea Asset Management animiert Unternehmen durch Investments, Verpflichtungen auf wissenschaftlicher Grundlage einzugehen sowie glaubwürdige Nachhaltigkeitspläne vorzulegen und umzusetzen

1 Es kann nicht zugesichert werden, dass ein Anlageziel, angestrebte Erträge und Ergebnisse einer Anlagestruktur erreicht werden. Der Wert Ihrer Anlage kann steigen oder fallen, und es kann zu einem teilweisen oder vollständigen Wertverlust kommen.

nordic friends

FONDS IM FOKUS 9

„ Wir engagieren uns bei ausgewählten schadstofflastigen Unternehmen, um echten Wandel zu erzielen. Alexandra Christiansen Portfoliomanagerin bei Nordea Asset Management

Nachhaltigkeitsziele spielen. Sie aus den Portfolios aus zuschließen, mag auf dem Papier gut aussehen, wird aber in der Realität nur begrenzte Wirkung entfalten.“ Besonders wichtig ist es Christiansen und ihrem Team daher, den breiten Markt zu überzeugen, dass diese Unternehmen das Potenzial haben, zur zukünftigen grünen Wirtschaft beizutragen und positive Renditen zu erzielen. „Das bedeutet, dass wir die betreffenden Unternehmenslenker mit voller Transparenz und auf wissenschaftlicher Grundlage zu Verpflichtungen be wegen müssen. So können wir die Fortschritte messen und die Managements in die Verantwortung nehmen. Dazu gehört, dass sie die praktische Durchführbarkeit ihrer Nachhaltigkeitspläne nachweisen müssen, ge stützt durch einen glaubwürdigen Kapitaleinsatz.“ Bei der Verwaltung des Nordea 1 – Global Climate Engagement Fund wird Christiansen von Thomas Sørensen und Henning Padberg unterstützt, den hoch angesehenen Managern der NAM-Strategien Global Climate and Environment und Global Climate and Social Impact sowie des breiteren Fundamental Equities Teams. Sie stützen sich auch auf die umfas sende Expertise und die Erkenntnisse des 22-köpfigen Responsible Investments Teams bei NAM. 3 Fünf Säulen der Nachhaltigkeit Um Wandel durch Engagement zu bewirken, konzent riert sich das NAM-Team auf fünf primäre Nachhaltig keitsfaktoren. Dazu gehören die Treibhausgasemissio nen als Hauptursache der globalen Erwärmung. Da wirtschaftliche Produktion beträchtlichen Energie einsatz erfordert, ist Energiemanagement zentral für Klimaschutzmaßnahmen. Ein weiteres wichtiges Thema ist die Wasser- und Abfallwirtschaft, denn die begrenzten globalen Ressourcen können den wach senden Bedarf nicht decken. Das bedeutet Unsicher heit für Unternehmen, die von natürlichen Ressourcen abhängig sind. Diesen helfen Vorgaben für das Ma nagement der Ressourcen, etwa für die Verwendung von recycelten und erneuerbaren Materialien, die Sen kung des Rohstoffeinsatzes und die Maximierung der Ressourceneffizienz. Die Unternehmenslenker müssen bereit sein, ihr Geschäft so umzugestalten, dass es für die Veränderungen und Risiken durch den Klima wandel gewappnet ist. „Im Rahmen des Engagement-

Nordea Asset Management (NAM) hat jahrelange Erfahrung im Bereich umweltorientierter Anlagen. Der renommierte Nordea 1 – Global Climate and Environment Fund – eines der größten europäischen Artikel-9-Vehikel 2 – wurde vor mehr als 15 Jahren auf gelegt. Während diese Strategie Unternehmen selek tiert, die innovative Klimalösungen anbieten, hat NAM zusätzlich die Notwendigkeit erkannt, aktiv auf die Reduktion der weltweiten Emissionen hinzuarbeiten. Dies war Anlass für die Einführung des Nordea 1 – Global Climate Engagement Fund im vergangenen Jahr: „Wir engagieren uns bei ausgewählten schad stofflastigen Unternehmen, um echten Wandel zu er zielen“, erklärt Alexandra Christiansen, Portfoliomana gerin des neuen Fonds. „Es ist Fakt, dass es viele dieser Unternehmen auch in der kohlenstoffarmen Wirtschaft der Zukunft noch geben wird. Einige von ihnen können eine entscheidende Rolle bei der Erreichung wichtiger

AUSGABE NR. 1/2023

10 FONDS IM FOKUS

„ Trotz ihres emissionsintensiven Profils ist die Stahlindustrie ein wichtiger struktureller Wegbereiter der Energiewende. Alexandra Christiansen Portfoliomanagerin bei Nordea Asset Management Anstatt bestimmte Branchen kategorisch aufgrund ihrer aktuellen Emissionen von Investments auszuschließen, behalten die Portfoliomanager von NAM das große Ganze im Auge: eine nachhaltige Zukunft.

Profils ist die Stahlindustrie ein wichtiger strukturel-ler Wegbereiter der Energiewende. Ein Offshore-Wind- park oder eine Photovoltaik-Anlage benötigt beispiels- weise viel mehr Stahl als ein Kohle- oder Gaskraftwerk“, weiß Christiansen. „Generell kann ein so allgegenwär tiger Werkstoff wie Stahl bei der globalen Dekarboni- sierung nicht ignoriert werden. Für das globale Netto- Null-Ziel sollte die Dekarbonisierung des Stahlherstel lungsprozesses ernsthaft vorangetrieben werden.“ Im Mittelpunkt der Debatte über Investments in eine grüne Stahlproduktion, die Wasserstoff- und Kohlen stoffabscheidungstechnologie im Produktionsprozess einsetzt, steht ArcelorMittal 5 , einer der größten Stahl produzenten der Welt. Trotz seiner Selbstverpflichtung zur Dekarbonisierung hat das Unternehmen bisher nur

Prozesses arbeiten wir mit den Konzernmanagern zusammen, um sinnvolle kurz- und langfristige Ziele zu setzen. Der Fortschritt wird regelmäßig überprüft“, versichert Christiansen. Stagniert die positive Dynamik, kann das NAM-Team beschließen, den Austausch zu intensivieren oder die Position zu veräußern. Konzerne auf der richtigen Seite des Wandels Die kohlenstoffintensive Stahlindustrie, die für rund neun Prozent der weltweiten Emissionen verantwort lich ist, wird in Bezug auf ESG-Kriterien negativ bewer tet. Das schlägt sich nieder: In vielen auf Nachhaltigkeit ausgerichteten Anlagestrategien kommen Aktien aus diesem Bereich nicht vor. Im Nordea 1 – Global Climate Engagement Fund 4 sind Stahlunternehmen jedoch enthalten: „Trotz ihres emissionsintensiven

4 Stand: 31.05.2023. 5 Die Bezugnahme auf einzelne Unternehmen oder Investments darf nicht als Empfehlung gegenüber dem Anleger aufgefasst werden, die entsprechenden Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen, son dern dient ausschließlich illustrativen Zwecken.

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FONDS IM FOKUS 11

Managements als auch die Fähigkeit zur Anpassung betrifft. Mit diesem Ansatz meiden Anleger also Emittenten, die nicht fähig oder willens sind, sich um zustellen. „Wir bemühen uns, dass die Unternehmens führungen geeignete Maßnahmen ergreifen, um die Erwartungen zu erfüllen“, betont Christiansen. NAM hat sich verpflichtet, Emissionen durch eine Messung transparent zu machen, die als „kumulative Dekarbonisierung auf Emittentenebene“ bezeichnet wird: Das NAM-Team überwacht die gemeldete Ver änderung der Kohlenstoffemissionen jedes Portfolio unternehmens und addiert die jährliche Veränderung zu einer kumulativen Portfoliosumme. „Sobald unser Engagement Früchte trägt und der breite Markt die Unternehmen unterstützt, richten wir unsere Aufmerk samkeit auf neue Unternehmen mit großem CO2- Fußabdruck. So wollen wir real die größte Wirkung erzielen und Mehrwert für unsere Kunden schaffen“, lautet Christiansens Ziel. 

wenige Projekte für eine grüne Stahlproduktion initi iert. Aus diesem Grund hält NAM engen Kontakt zur Unternehmensführung. „Wir drängen auf einen trans parenteren und detaillierteren Umstellungsplan und ziehen das Management für seine Dekarbonisierungs verpflichtungen zur Rechenschaft“, so Christiansen. Für Anleger, die ein Portfolio mit kleinerem CO2-Fuß abdruck aufbauen wollen, gibt es mehrere Ansätze. Weit verbreitet ist, sich von stark emittierenden Sekto ren und Unternehmen zu trennen – dadurch verringert sich der Fußabdruck gegenüber dem jeweiligen Index sofort. Aber: Dieser Ansatz schließt viele Sektoren aus, die für den Übergang von entscheidender Bedeutung sind, und eliminiert damit die Chance, in der Praxis et was zu verändern. Eine andere Methode ist, in relativ niedrig emittierende Firmen in einer späten Phase der Umstellung zu investieren. Dies verringert zwar den Kohlenstoff-Fußabdruck eines Portfolios kurz- und mittelfristig, berücksichtigt aber nicht Investitionen, die eine zukünftige Dekarbonisierung fördern können. Ein spürbarer langfristiger Unterschied Der Ansatz, der am besten mit dem Dekarbonisie rungsziel der Glasgow Financial Alliance for Net Zero übereinstimmt, besteht darin, in relativ hochemittie rende Konzerne in der frühen Übergangsphase zu investieren. Daraus resultiert zwar nicht unmittelbar positiver Nutzen, aber es wird der Grundstein für langfristige positive Auswirkungen in der Realwirt schaft gelegt. Entscheidend ist die Durchführbarkeit des Engagements – sowohl was die Bereitschaft der

Nordea 1 – Global Climate Engagement Fund

Alexandra Christiansen

Manager

USD

Basiswährung

LU2463526074 (BP-USD) LU2463525423 (BI-USD)

ISIN

26.04.2022 (BP-USD, BI-USD)

Auflagedatum

AUSGABE NR. 1/2023

12 MARKT IM BLICK

Europäische Pfandbriefe können für Anleger, die vor allem auf Sicherheit setzen, eine gute Wahl sein. Sie sind eine echte Alternative zu traditionellen Staatsanleihen – und die Anlageklasse hat noch weitere Qualitäten zu bieten. Auf Nummer sicher

Die Renditen an den Anleihemärkten steigen endlich wieder. Aber nach Jahren niedriger Erträge und einem dramatischen Preisverfall im Jahr 2022 werden die Rentenmärkte wohl erst einmal schwieri- ge Gewässer bleiben. Gründe sind Querströmungen durch die restriktiveren Politiken der globalen Zen- tralbanken, die unbeständige Weltwirtschaft sowie die anhaltende politische Unsicherheit. In dieser Lage ist die Gelegenheit besonders günstig für gedeckte Anleihen (Covered Bonds), die in Europa eine echte Alternative zu Staatsanleihen geworden sind. Die jüngsten Ereignisse im Bankensektor, ausgelöst den Zusammenbruch der Silicon Valley Bank, haben dazu geführt, dass die Sicherheit von Finanztiteln infrage gestellt wurde und sich die Spreads zwangs- läufig ausweiteten. Europäische Covered Bonds waren dagegen nicht immun, da sie von Finanzinsti- tuten ausgegeben werden. Die Auswirkungen waren im März zu sehen: Die Bedenken des Marktes im Zusammenhang mit der Credit Suisse führten dazu, dass sich der Spread zwischen europäischen Staats- anleihen und Covered Bonds vom Tiefpunkt bis zum Höchststand um etwa 20 Basispunkte ausweitete. „Diese Art von Ansteckungseffekt hat den Anlegern in

der Vergangenheit attraktive Möglichkeiten eröffnet, Kapital in diese Anlageklasse zu investieren“, ordnet Henrik Stille ein, Portfoliomanager des Nordea 1 – European Covered Bond Fund. „Darüber hinaus gibt es eine Angebotsdynamik auf dem Zinsmarkt, die europäische Covered Bonds zur attraktiven Alternative zu Staatsanleihen macht.“ Grundlage für diese Effekte sei das Sicherheitsniveau, das gedeckte Schuldverschreibungen Anlegern bieten können. Die doppelte Sicherheit von Pfandbriefen „Ein Hauptvorteil von Anlagen in europäische Pfand- briefe ist ihre hohe Kreditqualität“, betont Stille. Die

Auf einen Blick

` Die jüngsten Ereignisse im Bankensektor haben zu einer Ausweitung der Spreads bei Finanzverbindlichkeiten geführt, einschließlich gedeckter Schuldverschreibungen ` Europäische Covered Bonds sind gegenüber Staatsanleihen aufgrund der Angebotsdynamik auf dem Markt besonders attraktiv für Anleger

nordic friends

MARKT IM BLICK 13

„ Die längerfristige Angebotsdynamik lässt erwarten, dass europäische Covered

Anleihen werden von Finanzinstituten begeben, die in der Regel über solide Bilanzen und hohe Kredit- ratings verfügen. Darüber hinaus sind die Ver- mögenswerte des Deckungsstocks, mit denen die Anleihen unterlegt sind, im Allgemeinen von hoher Qualität – zum Beispiel Hypotheken oder Kredite des öffentlichen Sektors. Im Gegensatz zu Asset Backed Securities sind bei Covered Bond Pools notleidende Kredite ausgeschlossen, was weitere Sicherheit bedeutet. „Neben der hohen Kreditqualität bieten Pfandbriefe Anlegern ein zusätzliches Maß an Sicherheit, da sie mit einem doppelten Rückgriffs- recht ausgestattet sind. Das heißt, die Anleihegläu- biger haben ein Anspruchsrecht sowohl gegenüber dem Emittenten als auch den zugrunde liegenden Vermögenswerten“, erklärt Stille. „Bemerkenswert ist: Auf dem europäischen Markt für gedeckte Schuld- verschreibungen hat es seit der Gründung vor mehr als 200 Jahren noch nie einen Ausfall gegeben.“ In Summe sind gedeckte Schuldverschreibungen dank dieser Merkmale eine attraktive, risikoarme Anlage. Abgesehen von ihren inhärenten Sicherheitsmerk- malen unterliegen europäische Pfandbriefe auch dem regulatorischen Schutz durch die EU-Richtlinie

Bonds besser als europäische Staatsanleihen abschneiden. Henrik Stille Portfoliomanager bei Nordea Asset Management

AUSGABE NR. 1/2023

14 MARKT IM BLICK

Gut geschützt: Orangefarbene Clownfische gehören zu den sicherheitsbewussten Meeresbewohnern. Aus gutem Grund, denn sie können sich gegen Fressfeinde kaum verteidigen. Deshalb suchen sie Schutz zwischen den für andere Tiere giftigen Tentakeln von Seeanemonen.

zur Sanierung und Abwicklung von Finanzinstituten (Bank Recovery and Resolution Directive, BRRD), die Pfandbriefe von einem Bail-in ausnimmt. Ein Bail-in hilft Finanzinstituten am Rande des Zusammen- bruchs durch die Streichung von Schulden bei Gläu- bigern und Einlegern. „Bail-Ins wurden weltweit in Betracht gezogen, um die Belastung für Steuerzahler zu verringern“, so Stille. „Die Ausnahmeregelung für Pfandbriefe bedeutet, dass die BRRD im Falle einer ausfallenden Bank ausschließt, dass die Ver- luste durch ein Bail-in aufgefangen werden. Das gilt jedoch nicht für vorrangige Schuldtitel und andere Wertpapiere, die in der Kapitalstruktur weiter unten angesiedelt sind. Mit dem regulatorischen Backstop sind Covered Bonds auf einem Sicherheitsniveau, das versicherten Einlagen auf dem Bankkonto entspricht. Dazu gehören derzeit alle Vermögenswerte bis zu einem Wert von 100.000 Euro.“ Integrierter Schutz und beste Gelegenheit Gerade jetzt ist ein guter Zeitpunkt, um in Europa in gedeckte Schuldverschreibungen anstelle von Staatsanleihen zu investieren: „Die Spread-Auswei- tung an sich ist bereits ein Grund, ein Investment in diese Anlageklasse in Betracht zu ziehen“, erklärt Stille. „Zusätzlich gibt es eine längerfristige An- gebotsdynamik auf dem Markt, die erwarten lässt, dass europäische Covered Bonds im Laufe der Zeit besser abschneiden werden.“ Laut einem im Januar 2023 veröffentlichten Bericht der Citigroup Inc. be- lief sich das Nettoangebot an Staatsanleihen in der Eurozone im Jahr 2022 auf rund 100 Milliarden Euro. Derselbe Bericht prognostiziert, dass diese Zahl 2023 um das Vier- bis Fünffache ansteigen wird, da die Regierungen in Europa Schuldtitel zur Finanzierung

großer Leistungsbilanzdefizite ausgeben. Gleichzeitig hat die Europäische Zentralbank (EZB) nicht nur ihr Programm der quantitativen Lockerung been- det, sondern verfolgt seit 1. März aktiv quantitative Straffung. „Das bedeutet, dass die EZB nicht länger Käufer all dieser neuen Staatsschulden sein wird“, er- läutert Stille. „Es liegt also an den privaten Anlegern, die Lücke zu füllen.“ Die Emission von gedeckten Schuldverschreibungen in Europa dürfte im Vergleich zum Vorjahr hingegen um 50 Prozent zurückgehen. „Das liegt daran, dass die Neuaufnahme von Hypothekenkrediten in Europa derzeit sehr gering ist. Es werden also nur dann Emissionen getätigt, wenn fällig werdende Anleihen ersetzt werden müssen“, argumentiert Stille. „Bei der aktuellen Marktdynamik ist es schwer vorstellbar, dass die Spreads zwischen europäischen Staatsan- leihen und gedeckten Schuldverschreibungen nicht mindestens auf historische Durchschnittswerte zu- rückgehen werden. Für uns macht das die Anlage in europäische Pfandbriefe derzeit äußerst attraktiv.“ 

Nordea 1 – European Covered Bond Fund Manager Henrik Stille Basiswährung EUR ISIN

LU0076315455 (BP-EUR) LU0539144625 (BI-EUR) LU0733666746 (AP-EUR)

05.07.1996 (BP-EUR) 09.12.2011 (BI-EUR) 05.02.2015 (AP-EUR)

Auflagedatum

nordic friends

MARKTKOMMENTAR 15

Laurent Gorgemans , CFA, Global Head of Investment Products bei Nordea Asset Management:

Abkühlung für die Inflation

Etappenziel erreicht: Es gibt Entspannungstendenzen bei der Inflation. Aber: Der Kampf der Zentralbanken ist noch nicht beendet, zudem droht eine Rezession. Absicherung und flexible Anlagestrategien sind daher gefragt.

Endlich zeigen die weltweit vorherrschende restriktive Geldpolitik und die Verschärfung der Finanzbedingungen sowie der Kreditvergabe- standards (nach den jüngsten Bankenturbulen- zen) Wirkung: Das bringt die ersehnte Abkühlung für die Inflationsdaten. Insbesondere die Gesamt- inflation lässt dank sinkender Erdgaspreise nach. Das bedeutet aber nicht, dass der Kampf der Zentralbanken beendet ist, denn die Kerninflation – ohne volatilere Posten wie Lebensmittel und Energie – ist nach wie vor hoch. Finanzkonditionen verschärfen sich weiter Die jüngsten Wirtschaftsdaten zeigen ein eher gemischtes Bild: Einige Indikatoren deuten auf geringeres Wachstum hin, zum Beispiel die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung, während andere nach wie vor stabil bleiben. In der Folge zeigten sich die Renditen von US-Staatsanleihen in letzter Zeit im Zuge der Verhandlungen über die Schuldenobergrenze recht volatil. Die Zentral- banken bleiben bei ihren Inflationserwartungen von rund zwei Prozent und behalten weitere Zinserhöhungen auf der Agenda. Wir könnten in den USA im Jahr 2023 zwei Quartale mit negativem Wachstum erleben – also per Definition eine Rezession. In Europa wird es im laufenden Jahr laut den Konsenserwartungen ein sehr geringes Wirtschaftswachstum geben. In diesem Umfeld dürfte die Europäische Zentralbank (EZB) ihre Zinserhöhungen fortsetzen, um die Kerninflation und vor allem die Erwartungen an die künftige Inflation zu dämpfen. In China wurde nach den Sitzungen des Nationalen Volkskon gresses und der Politischen Konsultativkonferenz des chinesischen Volkes der wachstumsfördernde Kurs noch einmal betont und die Geldpolitik an- schließend gelockert. Die Inflation ist in diesem Teil der Welt gut eingedämmt. Das Ziel für das Wachstum des chinesischen Bruttoinlandsprodukts lautet fünf Prozent.

Vorübergehende Abkühlung: Die Gefahr der Überhitzung scheint vorerst gebannt, denn die weltweiten Inflationszahlen sind rückläufig.

Diese Lösungen gibt es für Anleger Einige Segmente der Finanzmärkte sind heute attraktiver als im Jahr 2022: Die Renditen von Anleihen (Staats- oder Kreditanleihen) scheinen angesichts der düsteren Wirtschaftsaussichten für einige Anleger interessant zu sein. Real gesehen wird es jedoch schwieriger. Im Falle eines stärkeren wirtschaftlichen Abschwungs sind Covered Bonds nach wie vor eine sichere Sache. Auch Unternehmen mit stabilen und robusten Cashflows dürften gut zurechtkommen. Bei festverzinslichen Wertpapieren und bei Aktien wird die Volatilität für den Rest des Jahres hoch bleiben. Hier bieten sich Lösungen an, die die Flexibilität in ihrer Anlagestrategie ausspielen und die verschiedenen Richtungen der Finanzmärkte ausnutzen können. 

AUSGABE NR. 1/2023

16 INSIDE NORDEA

Amerikas Vorsprung

Die Manager des Nordea 1 – North American Stars Equity Fund, Joakim Ahlberg und Johan Swahn, erläutern, warum US-Aktien unverzichtbare Eckpfeiler in Anlegerportfolios sind.

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INSIDE NORDEA 17

„ Die USA sind die innovativste und flexibelste Wirtschaft der Welt, die außergewöhnliche Unternehmen für Investments bietet. Joakim Ahlberg Portfoliomanager bei Nordea Asset Management

Joakim Ahlberg: Alle ESG-STARS-Strategien bei NAM verfolgen drei klare Ziele: in Unternehmen zu inves- tieren, die verlässlich unsere ESG-Standards erfüllen; durch unsere Kapitalallokation eine nachhaltige positi- ve Wirkung zu erzielen und für unsere Kunden Alpha zu generieren, indem wir die Benchmark schlagen. 1 Was speziell unsere Region betrifft, so sind die USA die innovativste und flexibelste Wirtschaft der Welt, die auch in Zukunft außergewöhnliche Unternehmen bie- ten wird, in die es sich langfristig zu investieren lohnt. Aus diesem Grund werden nordamerikanische Aktien in den meisten Anlegerportfolios ein Eckpfeiler bleiben. Nun zum Thema ESG: Der nordamerikanische Aktienmarkt hat sich in der Vergangenheit weni- ger mit Nachhaltigkeitsfaktoren beschäftigt als der europäische. Konnten Sie im Laufe der Zeit eine Veränderung feststellen? Joakim Ahlberg: Ja, sicherlich. Vor fünf Jahren lehn- ten viele Unternehmen unsere Einladung ab, sich zu treffen und über ESG zu sprechen. Heute wollen die meisten Unternehmen nicht nur über ESG diskutieren, sondern die Unternehmensleitungen hören sich auch unsere Vorschläge an und handeln danach. Zwar gibt es immer noch Gegenwind, zum Beispiel politische Interventionen in bestimmten Staaten, aber die Ma- nagement-Teams erkennen zunehmend die Notwen- digkeit, ihr ESG-Profil und das zugehörige Reporting zu verbessern. Diese Dynamik wird sich fortsetzen.

Überzeugt von grünem Potenzial: Joakim Ahlberg (links) und Johan Swahn haben nicht nur die nordamerikanischen Aktienmärkte im Fokus, sondern auch die ESG-Fort- schritte der US-Konzerne.

Die ESG-STARS-Fondspalette von Nordea Asset Management (NAM) muss nordic-friends-Lesern kaum mehr vorgestellt werden. Seit Lancierung des ersten STARS-Fonds 2011 hat Nordea eine Reihe von Aktien- und Anleihelösungen aufgelegt, bei denen Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren (ESG) in- tegraler Bestandteil des Anlageprozesses sind. Heute umfassen die ESG-STARS-Fonds von NAM sowohl globale als auch regionale Angebote. Als regionale Strategie wurde Ende 2018 der Nordea 1 – North American Stars Equity Fund konzipiert. Nordic friends hat mit dem leitenden Portfoliomanager Joa- kim Ahlberg und Co-Portfoliomanager Johan Swahn über ESG-Entwicklungen und die Aussichten für den nordamerikanischen Aktienmarkt gesprochen. Joakim, es ist fast fünf Jahre her, dass der Fonds in die ESG-STARS-Suite von NAM aufgenommen wurde. Können Sie die Strategie kurz vorstellen?

Johan, wie funktioniert Ihr fundamentaler Bottom-up-Prozess bei der Aktienauswahl?

Auf einen Blick ` Immer mehr Unternehmenslenker in ganz Nordamerika erkennen die Notwendigkeit, ihr ESG-Profil und -Reporting zu verbessern ` Angesichts der erhöhten Marktvolatilität konzentrieren sich die Portfoliomanager auf qualitativ hochwertige Wertpapiere ` Die grünen Ausgabenprogramme der Regierung Biden geben ausgewählten Branchen langfristig Rückenwind

AUSGABE NR. 1/2023

18 INSIDE NORDEA

Die beiden Portfoliomanager sind überzeugt, dass es für nachhaltig orientierte Investoren in den USA ausgezeichnete langfristige Anlagemöglichkeiten gibt.

Johan Swahn: Joakim und ich verfügen zusammen über fast 40 Jahre Anlageerfahrung. Unser aktiver Ansatz ist identisch mit dem des Nordea 1 – Global Stars Equity Fund, den wir ebenfalls betreuen. Wir konzentrieren uns auf die Identifizierung überzeugen- der Chancen in zwei Bereichen: Die erste Kategorie macht etwa 70 Prozent des Portfolios aus; in ihr befinden sich Aktien mit Wettbewerbsvorteilen, die wir als „Burggraben und Rückenwind“ bezeichnen. Eintrittsbarrieren und unternehmensspezifische oder strukturelle Faktoren sorgen bei diesen Aktien für das Potenzial, auf risikobereinigter Basis 2 langfristig attraktive Renditen zu erzielen. Die verbleibenden 30 Prozent des Portfolios sind einer Kategorie zu- geordnet, die wir „Erwartungslücke“ nennen. Das sind Aktien, zu denen wir eine ganz andere Einschätzung als der Markt haben. Dieser Bereich ist arbeitsintensiv und erfordert eine systematische und sorgfältige Prü- fung, bevor wir eine Position eingehen. Der Aufwand kann aber zu sehr attraktiven Kursgewinnen führen. Wir haben im letzten Jahr eine erhöhte Markt volatilität erlebt. Wie wirkt sich das auf Ihren Aktienausblick aus? Joakim Ahlberg: Auch wenn unsere langfristige Einschätzung für nordamerikanische Aktien optimis- tisch ausfällt, war es klug, in der volatilen Phase eher defensiv zu agieren und sich auf höherwertige Wert- papiere zu konzentrieren. Als Bottom-up-Investoren streben wir danach, unser Alpha aus der Titelauswahl zu generieren. Wir versuchen ständig, kurzfristige

Marktverwerfungen zu nutzen. Auf längere Sicht sor- gen „grüne Ausgaben“ in den USA bei einigen Titeln für Rückenwind, etwa die klimabezogenen Investitio- nen in Höhe von 370 Milliarden US-Dollar der Biden- Regierung im Rahmen des Inflation Reduction Act.

Können Sie ein Unternehmen nennen, das von der grünen Revolution in den USA profitieren wird?

Johan Swahn: Ein aussichtsreiches Unternehmen ist NextEra Energy 3 , der größte Erzeuger erneuerba- rer Energien in den USA. Da die Energieproduktion für mehr als 70 Prozent der weltweiten Treibhaus- gasemissionen verantwortlich ist, ist die Dekarboni- sierung des Sektors für die Erreichung des Netto- Null-Ziels entscheidend. NextEra besitzt mit der Tochtergesellschaft Florida Power and Light eines der hochwertigsten Versorgungsunternehmen im ganzen Land; besonders die langfristige Leistungs- fähigkeit im Bereich Solarenergie ist überzeugend. 

Nordea 1 – North American Stars Equity Fund

Fundamental Equities Team

Manager

USD

Basiswährung

LU0772958525 (BP-USD) LU0772957808 (BI-USD)

ISIN

30.05.2012 (BP-USD, BI-USD)

Auflagedatum

2 Es kann nicht zugesichert werden, dass ein Anlageziel, angestrebte Erträge und Ergebnisse einer Anlagestruktur erreicht werden. Der Wert Ihrer Anlage kann steigen oder fallen, und es kann zu einem teilweisen oder vollständigen Wertverlust kommen. 3 Die Bezugnahme auf einzelne Unternehmen oder Investments darf nicht als Empfehlung gegenüber dem Anleger aufgefasst werden, die entsprechenden Wertpapiere zu kaufen oder zu verkaufen, sondern dient ausschließlich illustrativen Zwecken.

nordic friends

INSIDE NORDEA 4 decrypted ESG entschlüsselt ESG

Sich mit dem „S“ in ESG zu befassen, ist nicht nur gesellschaftlich wichtig, sondern auch finanziell sinnvoll. Das erkennen immer mehr Anleger. Nachhaltig handeln. Sozial investieren.

Viele denken, beim Thema Nachhaltigkeit gehe es ausschließlich um die Umwelt. Aber das ist nur ein Teil der Geschichte. Ein weiterer Teil: Weltweit nimmt die soziale Ungleichheit zu. Das stellt die Gesellschaften und ihre Volkswirtschaften sowohl in Schwellen- als auch in Industrieländern vor Heraus- forderungen. Im Jahr 2015 haben die Vereinten Na- tionen (UNO) 17 Ziele für nachhaltige Entwicklung (Sustainable Development Goals, SDG) definiert, um das künftige globale Wohlergehen zu sichern. Diese Ziele sollen bis 2030 umgesetzt werden; dafür sind jährliche Investitionen in Höhe von fünf bis sieben Billionen US-Dollar nötig. Die SDG bieten auch einen Rahmen für Unterneh- men und Investoren, um die langfristige Wert- schöpfung mit den dringendsten Bedürfnissen der Welt in Einklang zu bringen. Elf der 17 SDG der UNO konzentrieren sich auf soziale Heraus- forderungen. Die Lücke zwischen den sozialen Bedürfnissen und den verfügbaren Lösungen stellt eine Investitionsmöglichkeit dar. Enormer Bedarf besteht unter anderem in Bereichen wie dem Zugang zu Finanzmitteln, formaler Bildung oder bezahlbarem Wohnraum. Der Gedanke, dass Investitionen in die Lebens- qualität der Menschen und das Engagement für soziale Belange auch gut für das Geschäft sind, wird von Investoren auf der ganzen Welt geteilt. Ein Unternehmen, das diese Anforderungen erfüllt, kann attraktive Gewinne erzielen. Aber auch das Gegenteil ist der Fall: Firmen, die in Bezug auf Menschenrechte oder Arbeitsbedingungen eine schwache Bilanz aufweisen, müssen sich zuneh- mend Problemen in der Lieferkette stellen – und mit Schäden für Geschäft und Ruf rechnen.

Ein inklusives und gerechtes Bildungssystem ist eines der 17 Ziele für nachhaltige Entwicklung der Vereinten Nationen.

„Wir bei Nordea Asset Management (NAM) sind überzeugt, dass das Hinarbeiten auf die Erreichung der sozialen SDG im besten Interesse der Anleger ist. Denn die Rentabilität ihrer Anlagen hängt vom anhaltenden Wohlergehen der Weltgesellschaft ab“, erläutert François Passant, Leiter ESG bei NAM. 

Nordea bietet drei Aktienlösungen an, die sich auf das „S“ in ESG konzentrieren: ` Nordea 1 – Global Climate and Social Impact Fund ` Nordea 1 – Global Social Solutions Fund ` Nordea 1 – Global Social Empowerment Fund

Weitere Informationen: nordea.de/ThematischeNachhaltigeLoesungen nordea.at/ThematischeNachhaltigeLoesungen

ISSUE 02.2018 AUSGABE NR. 1/2023

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