MARKT IM BLICK 13
„ Die längerfristige Angebotsdynamik lässt erwarten, dass europäische Covered
Anleihen werden von Finanzinstituten begeben, die in der Regel über solide Bilanzen und hohe Kredit- ratings verfügen. Darüber hinaus sind die Ver- mögenswerte des Deckungsstocks, mit denen die Anleihen unterlegt sind, im Allgemeinen von hoher Qualität – zum Beispiel Hypotheken oder Kredite des öffentlichen Sektors. Im Gegensatz zu Asset Backed Securities sind bei Covered Bond Pools notleidende Kredite ausgeschlossen, was weitere Sicherheit bedeutet. „Neben der hohen Kreditqualität bieten Pfandbriefe Anlegern ein zusätzliches Maß an Sicherheit, da sie mit einem doppelten Rückgriffs- recht ausgestattet sind. Das heißt, die Anleihegläu- biger haben ein Anspruchsrecht sowohl gegenüber dem Emittenten als auch den zugrunde liegenden Vermögenswerten“, erklärt Stille. „Bemerkenswert ist: Auf dem europäischen Markt für gedeckte Schuld- verschreibungen hat es seit der Gründung vor mehr als 200 Jahren noch nie einen Ausfall gegeben.“ In Summe sind gedeckte Schuldverschreibungen dank dieser Merkmale eine attraktive, risikoarme Anlage. Abgesehen von ihren inhärenten Sicherheitsmerk- malen unterliegen europäische Pfandbriefe auch dem regulatorischen Schutz durch die EU-Richtlinie
Bonds besser als europäische Staatsanleihen abschneiden. Henrik Stille Portfoliomanager bei Nordea Asset Management
AUSGABE NR. 1/2023
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