12 SGUARDO SUL MERCATO
I covered bond europei possono rivelarsi un’ottima scelta per investitori alla ricerca di sicurezza. Sono una vera alternativa ai titoli di Stato tradizionali ed hanno anche altre qualità ugualmente interessanti. Sani e salvi
Dopo anni di bassi rendimenti, seguiti da un dra- stico calo dei prezzi nel 2022, le performance dei mercati del reddito fisso sembrano finalmente de- stinate a risalire. Sarà probabilmente una strada in salita a causa degli effetti negativi delle politiche re- strittive delle banche centrali globali, di un’economia mondiale volatile e delle attuali incertezze politiche in Europa e altrove. Ciò detto, crediamo che le attuali dinamiche di mercato abbiano creato un’opportunità davvero interessante nel mercato dei covered bond come alternativa ai titoli di Stato in Europa. I recenti eventi nel settore bancario, causati dal fallimento di Silicon Valley Bank, hanno alimentato interrogativi sulla sicurezza del debito degli emittenti finanziari e un inevitabile ampliamento dei relativi spread. I covered bond europei non sono rimasti im- muni, dato che sono emessi da istituzioni finanziarie. L’impatto si è visto ultimamente nel marzo di quest’an- no, quando i timori del mercato per Credit Suisse hanno dato luogo a un ampliamento arrivato fino a circa 20 pb degli spread tra i titoli di Stato europei e i covered bond. “Storicamente questo effetto di conta- gio ha creato interessanti opportunità di investimento in quest’asset class”, afferma Henrik Stille, gestore
del Nordea 1 – European Covered Bond Fund . “Ci sono poi dinamiche di offerta in gioco nel mercato dei titoli risk-free che dovrebbero favorire i covered bond europei come alternativa attraente al debito sovrano”. A suo giudizio un fattore chiave per capire bene questi due punti è l’apprezzare il livello di sicurezza che i covered bond possono offrire agli investitori. La duplice sicurezza dei covered bond “Uno dei principali vantaggi dell’investimento in cove- red bond europei è la loro elevata qualità creditizia”, sottolinea Stille. Queste obbligazioni sono tipicamente emesse da banche e altre istituzioni finanziarie che,
In sintesi
` I recenti eventi nel settore bancario hanno determinato un ampliamento degli spread del debito di emittenti finanziari, inclusi i covered bond ` Al contempo, le dinamiche di offerta nel mercato fanno pensare che il momento attuale sia quello giusto per investire in covered bond europei piuttosto che in titoli di Stato
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