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EDITORIALE + SOMMARIO
In questo numero
Care lettrici e cari lettori,
dopo un anno incredibilmente difficile, dall’inizio del 2023 i mercati finan- ziari e l’economia mondiale nel suo complesso hanno mostrato una buona
tenuta. Tuttavia lo scenario rimane incerto. Anche se i prezzi dell’energia sono calati significativamente dopo l’impennata provocata dall’invasione russa dell’Ucraina lo scorso anno, l’in- flazione è ancora elevata in numerose parti del mondo sviluppato e ciò spinge le banche centrali a conti- nuare a innalzare i tassi d’interesse. Sebbene sia ormai possibile ottenere rendimenti del 3-4% con investimenti generalmente sicuri, è un livello molto inferiore all’attuale inflazione. Nei prossimi mesi, per avere rendimenti pari o superiori all’inflazione, gli investitori dovranno probabilmente accettare rischi più elevati, il che può essere problematico. Infatti inflazione e volatilità sembrano destinate a rimanere elevate nel breve periodo e le tensioni geopolitiche, compresa la dolorosa guerra in Ucraina, permangono. Inoltre vediamo già segnali dell’impatto dell’inasprimento delle condizioni finanziarie, con i recenti fallimenti bancari negli Stati Uniti e il deterioramento di aree del mercato immobiliare. Poiché l’investimento in azioni è tipicamente la componente più rischiosa di un portafoglio diversificato, è probabile che gli inve- stitori cercheranno sempre più spesso soluzioni azionarie che si rivelino stabili. Nella storia di copertina di nordic friends , i gestori della nostra strategia Global Stable Equity spiegano perché le im- prese con fondamentali solidi sono quelle meglio posizionate per resistere a forti pressioni sui prezzi e ad altri momenti di incertez- za. Anche i covered bond europei hanno fama di grande stabilità. Sebbene di recente abbiano risentito del sentiment negativo sul settore bancario, la cosa ha creato un’opportunità per abili gestori attivi. Pensate: non c’è mai stato un default nel mercato dei covered bond europei dalla sua nascita oltre due secoli fa! Infine, dopo una dinamica pluriennale apparentemente inarre- stabile per l’ESG, l’investimento sostenibile è stato oggetto di un acceso dibattito di recente. Però restiamo convinti delle potenziali- tà di lungo periodo della sostenibilità sia per gli investitori che per le imprese. Siamo all’inizio di una transizione pluridecennale verso un mondo più verde, e – come potete leggere – riteniamo essen- ziale che gli investitori si impegnino a dialogare con i maggiori responsabili delle attuali emissioni. Noi tutti di NAM desideriamo ringraziarvi per il vostro continuo supporto e la fiducia dimostrataci. Vi auguriamo il meglio per il periodo estivo e speriamo di rivedervi presto.
In copertina
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La forza della stabilità Nei periodi di forte volatilità, le azioni stabili forniscono al portafoglio la tanto desiderata stabilità. In primo piano 8 Impegnarsi per il cambiamento Solo coinvolgendo le società ad elevate emissioni di CO2, diventa possibile realizzare un vero cambiamento. Sguardo sul mercato 12 Sani e salvi Da 200 anni i covered bond europei offrono agli investitori sicurezza e protezione. Opinione macro 15 L’inflazione si raffredda L’inflazione generale dà segni di rallentamento. Ma la tregua è solo temporanea. Inside Nordea 16 Il vantaggio americano Le società statunitensi stanno recuperando in termini di sostenibilità, e ciò dà loro un vantaggio in più. ESG decifrato 19 Agire in modo sostenibile. Investire in modo sociale. Affrontare la “S” di ESG non è solo la cosa giusta da fare, ma è anche opportuno dal punto di vista
finanziario. Lounge
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Cordiali saluti
La strategia di sostenibilità dà i suoi frutti È Midsummer, giochiamo! Alla ricerca di soluzioni Molti premi per Nordea Nordic point of view: costruire per il futuro
Fabio Caiani Head of Fund Distribution Italy
EDIZIONE 01/2023
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