BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO LUNDI 30 SEPTEMBRE 2025
comme le principal moteur de la croissance. Selon le HCP, la demande intérieure au Maroc a connu un essor notable en 2024, avec une croissance de 5,8%, stimulant ainsi la croissance économique du pays. Cette dynamique s'est également manifestée au premier trimestre 2025, avec une forte progres- sion de 8%. Les dépenses de consommation des ménages sont un indicateur important de cette demande intérieure, atteignant un niveau record en 2024. Autant dire que l’un des moteurs de la croissance est grippé. Si une confirmation est néces- saire au prochain trimestre, les décideurs devront garder un œil attentif sur cet agrégat qui risque de freiner ce fameux pas- sage à un nouveau palier de croissance durablement supé- rieur à 4%. A une année des élections, cela pourrait justifier un nouveau coup d’accélérateur dans la commande publique.
Les signaux envoyés par le mar- ché de l’emploi ne remettent pas en cause, pour le moment, les prévisions de la Banque centrale.
Croissance Le frein sec sur l’emploi inquiète Abdellatif Jouahri P Après 3 trimestres solides en termes de créations d’emplois non agricoles, la période entre mars et juin a connu un net arrêt. Un constat alarmant lorsque l’on sait que la consommation intérieure est le principal moteur de la croissance au Maroc. Par A. Hlimi C’est vraisemblablement l’en- semble de ces éléments qui ont justifié le maintien du taux directeur inchangé. Pourtant, le Conseil a duré plus longtemps que d’habitude et la conférence de presse du wali a été retardée. Sans doute que d’autres sujets méritaient débat. Dans sa présentation aux jour- nalistes, le wali a mis l’accent sur un point passé inaperçu dans les médias au moment de la publication des chiffres du chômage par le HCP au deu- xième trimestre : il s’agit du net ralentissement de l’emploi dans le non agricole.
Prévisions maintenues pour le moment
Les signaux envoyés par le mar- ché de l’emploi ne remettent pas en cause, pour le moment, les prévisions de la Banque cen- trale, dont Abdellatif Jouahri a dressé un tableau sur la période 2025-2026. Selon lui, la dynamique des échanges extérieurs de biens et services devrait se poursuivre. Les exportations ressortiraient en hausse de 6,2% en 2025, portées essentiellement par une augmentation des ventes de phosphate et dérivés, puis de 9,4% en 2026, tirées par la reprise attendue du segment de la construction automobile. Les importations devraient, pour leur part, s’accroître de 7,4% en 2025 puis de 7,1% en 2026, reflétant en particulier une forte progression des acquisitions de biens d’équipement, en lien avec la dynamique de l’inves- tissement qu’engendreraient les grands chantiers lancés ou pré- vus. En parallèle, les recettes de voyages devraient maintenir
as grand-chose n’était attendu du dernier Conseil de Bank Al-Maghrib. Les différents son- dages des marchés voyaient un statu quo, la politique moné- taire accommodante étant considérée par les opérateurs proche de son point culminant. Le Conseil n’allait pas gaspiller ses dernières cartouches alors que l’inflation est sous la cible, que les anticipations d’inflation sont bonnes et que la crois- sance repart. De plus, les taux débiteurs, particulièrement ceux appliqués aux crédits aux PME, n’ont pas encore répercuté la totalité de la baisse du taux directeur depuis le début du cycle; alors autant laisser du temps au temps pour y arriver.
reprennent vigoureusement. Au premier trimestre, ces branches avaient permis la création de 282.000 emplois. Le trimestre précédent 257.000, et 213.000 un trimestre plus tôt. Mais au dernier trimestre (mars - juin 2025), seulement 5.000 postes nets ont été créés. Certes, l’agri- culture contribue négativement. Mais cela était déjà le cas. Le vrai changement vient du ralen- tissement du BTP avec 74.000 créations d’emplois et des ser- vices (35.000 seulement). Dans l’industrie, le chiffre n’a guère dépassé 2.000 postes. Le wali a insisté sur ce point. Et pour cause, l’emploi contribue forte- ment à la consommation inté- rieure, elle-même considérée
Rappelons que cela fait 3 tri- mestres que les créations d’em- ploi dans les services et le BTP
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