BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 22 JANVIER 2026
net part du groupe ajusté ressort à 183 MDH. La dynamique s’est poursuivie au premier semestre 2025, avec une progression à deux chiffres de l’EBE et du résultat net ajusté. La stratégie de développement vise un parc de 28 hôtels à l’ho- rizon 2030, pour une capacité supérieure à 5.000 chambres. Cette croissance reposera sur une combinaison de pro- jets Greenfield et d’acquisitions ciblées, dans des zones à fort potentiel touristique ou écono- mique. Le groupe a récemment acquis un terrain à Tanger pour la construction d’un hôtel haut de gamme et reste attentif aux opportunités de reprise ou de repositionnement d’actifs exis- tants. La sortie d’Accor du capital en 2023 a constitué un véritable tournant. Si les contrats de ges- tion des hôtels sous enseignes Accor courent jusqu’en 2038, Risma dispose désormais d’une plus grande flexibilité dans le choix des marques pour ses nouveaux projets. L’intégration récente de Radisson s’inscrit dans cette logique de diversifi- cation. Selon le management, le choix d’une augmentation de capi- tal sans DPS vise à élargir la base actionnariale et à amélio- rer la liquidité du titre. Le flot- tant devrait ainsi atteindre près de 20%, contre environ 10% auparavant. Le prix de souscrip- tion intègre une décote d’envi- ron 25% par rapport aux cours moyens récents, faisant ressor- tir des multiples jugés attractifs, avec un P/E estimé autour de 17x et un EV/EBE proche de 11x. Risma entend par ailleurs main- tenir une politique de dividende régulière, engagée depuis 2022, afin d’offrir de la visibilité aux actionnaires et de renforcer la crédibilité du groupe sur le mar- ché. L’opération s’inscrit enfin dans un environnement macro favorable, soutenu par la straté- gie nationale du tourisme et les grands événements à venir, dont le management indique déjà per- cevoir les premiers effets sur l’activité. ◆
Risma a présenté au marché une augmentation de capital de 450 MDH, au prix de 300 DH par action, avec suppression du DPS.
Risma Retour sur le marché pour financer une nouvelle phase de croissance Risma a présenté au marché les contours de son augmentation de capital de 450 MDH, une opération qui marque l’entrée du groupe hôtelier dans une nouvelle phase de développement, structurée autour de la croissance, de la discipline financière et d’un positionnement assumé vis-à-vis des investisseurs. Par Y. Seddik
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opération porte sur un mon- tant global de 450 MDH, au prix de souscription de 300 DH par action, avec suppression du droit préférentiel de souscription (DPS). Les fonds levés serviront principalement à financer les programmes de développement du groupe, dont le refinancement de l’acquisition de la société Centre Multifonctionnel de Guéliz (CMG), propriétaire des murs de l’hôtel Radisson Blu Marrakech Carré Eden et du centre com-
mercial Carré Eden. Cette levée de fonds intervient dans un contexte sectoriel por- teur, marqué par une dynamique touristique record au Maroc, avec près de 20 millions de tou- ristes en 2025. Elle s’inscrit éga- lement dans une nouvelle phase stratégique pour Risma, combi- nant expansion du parc hôtelier, diversification des marques et recours accru au marché des capitaux comme levier de finan- cement. Premier et unique groupe hôtelier coté à la Bourse de Casablanca, Risma cumule près de 30 ans d’expérience dans l’hôtellerie. Le groupe exploite aujourd’hui 24 hôtels et un centre commercial
dans 11 villes du Royaume, pour une capacité globale d’environ 3.700 chambres. Son portefeuille couvre l’ensemble des seg- ments, de l’économique au luxe, à travers plusieurs marques inter- nationales, dont Ibis, Novotel, Mercure, Sofitel, MGallery et Radisson Blu. En 2024, le taux d’occupation moyen s’est établi à 59%, contre environ 51% pour le marché national. Sur le plan financier, la trajec- toire post-crise sanitaire reste solide. En 2024, le chiffre d’af- faires consolidé atteint 1,264 Md de DH, tandis que l’excé- dent brut d’exploitation s’élève à 461 MDH, correspondant à une marge d’environ 36%. Le résultat
Selon le management, le choix d’une augmentation de capital sans DPS vise à élargir la base actionnariale et à améliorer la liquidité du titre.
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