Kapitel 6 Virksomhedssammenslutninger
til IFRS 13 skal værdiansættelsesmetoden vælges ud fra, hvad der er optimalt givet omstændighe- derne, og hvor der findes relevant information. Det præciseres endvidere, at anvendelsen af rele- vante observerede input skal maksimeres, og at dette påvirker valget af værdiansættelsesmetode. Når der er adgang til pålidelig transaktionsrelateret information, anses markedsbaserede værdi- ansættelsesmetoder for at være en relevant og pålidelig metode til værdiansættelse. Ved værdiansættelse af enkelte typer offentlige koncessioner og licenser som fx senderettigheder til radio og fjernsyn, emissionstilladelser og produktionskvoter benyttes ofte markedsbaserede værdiansættelsesmetoder. Det samme gælder for forskellige typer franchisekoncepter og vare- mærker. Når denne type metoder tages i brug, ser man ofte, at sammenligneligheden påvirkes af flere forhold. Transaktionsprisen for et immaterielt aktiv kan afvige væsentligt fra et tilsvarende aktiv som følge af fx forskelle i finansieringsløsninger, tidspunktet for gennemførslen af transak- tionerne, køber og sælgers baggrund samt markedsforholdene på salgstidspunktet. Det er vigtigt at præcisere, at det enkelte immaterielle aktiv skal analyseres, før man kan konkludere, at data fra den sammenlignelige transaktion repræsenterer et pålideligt estimat af dagsværdien. Der hen- vises i denne sammenhæng til IAS 38.78, hvoraf det fremgår, at man kun undtagelsesvis kan be- nytte observerede markedsværdier til værdiansættelse af immaterielle aktiver. Udfordringerne ved brugen af markedsbaserede værdiansættelsesmetoder er, at observerbare sammenlignelige markedspriser kun er tilgængelige undtagelsesvist, og der er flere begrænsninger ved brugen af denne form for metode. Disse er:
► Har sammenlignelige aktiver været udvekslet på markedsvilkår?
► Er information om transaktionen/-erne tilgængelig, og stammer informationen fra en kvali- tetssikret kilde?
► Tidspunktet for gennemførelse af den sammenlignelige transaktion?
► Er aktiverne tilstrækkeligt sammenlignelige?
Det fremgår af ovenstående, at forhold knyttet til transaktionen skal analyseres nøje, før man kan benytte sammenlignelige transaktioner/markedsværdier som grundlag for værdiansættelsen.
Som eksempel på en markedsbaseret værdiansættelsesmetode kan nævnes den multipelbaserede værdiansættelsesmetode. Ved denne metode foretages et skøn over det immaterielle aktiv ved at sammenligne det med faktiske markedstransaktioner, altså salg af sammenlignelige immaterielle aktiver mellem uafhængige parter på markedsvilkår. Der benyttes ofte multipelbaserede værdian- sættelsesmetoder, hvor multiplen beregnes ved at dividere prisen på en sammenlignelig transak- tion på værdiansættelsesdatoen med en relevant størrelse i sælgers regnskab. Andre værdimål er baseret på skøn for det næste års indtjening eller markedspotentiale (eksempelvis pris pr. abon- nent m.v.). Som nævnt er det ved værdiansættelsen af immaterielle aktiver en udfordring at opnå adgang til tilstrækkeligt detaljerede oplysninger om det enkelte immaterielle aktiv for at kunne vurdere aktivets transaktionspris. Det vil ofte også være vanskeligt at vælge en relevant multipel.
I praksis omfatter en multipelbaseret værdiansættelsesmetode fire faser:
1. Identificere sammenlignelige transaktioner
2. Indhente markeds- og transaktionsoplysninger
3. Vælge relevante multipler til brug for værdiansættelsen
4. Beregne værdien ved brug af den valgte multipel
Ovennævnte værdiansættelsesmetoder forventes kun i begrænset omfang at kunne anvendes i praksis. Det skyldes primært, at der kun meget sjældent findes aktive markeder for tilsvarende immaterielle aktiver, tilgængelig relevant information vil ofte være begrænset, og det er som regel svært at finde transaktioner, som er gennemført "for nylig". Derudover vil prisen på en umiddel- bart sammenlignelig transaktion ofte være forbundet med en specifik forhandlingssituation eller interesser og dermed ikke være repræsentativ for en objektiv markedspris uden væsentlige regu- leringer.
110 | IFRS og danske årsrapporter | EY
Made with FlippingBook - Share PDF online