INFORME COTEC 2024 | LA ECONOMÍA INTANGIBLE EN ESPAÑA | Evolución y distribución por territorios y sectores (1995-2023)
del déficit y la deuda pública, en gran medida como consecuencia de la inicial respuesta expansiva de la política fiscal, posteriormente agravada por el carácter procíclico de las reglas fiscales de la Unión Monetaria Europea (UME) y las obligatorias políticas de austeridad exigidas por la crisis de la deuda soberana. Las caídas de la inversión privada, pero sobre todo pública, cuyos niveles todavía no han sido recuperados, fueron muy importantes. Sin embargo, como ya se ha explicado en la introducción, y se podrá comprobar en el capítulo siguiente, la variable relevante desde la perspectiva del crecimiento son las dotaciones de capital, y estas son resultado de las inversiones llevadas a cabo durante periodos muy largos de tiempo, especialmente para las inversiones inmobiliarias o en infraestructuras. Desde esta perspectiva es importante tener en cuenta que España realizó entre 1995 y 2007 un importante esfuerzo inversor, el mayor de todos los países europeos. En el año previo a la crisis,
el esfuerzo inversor alcanzó el 30%, cifra más propia de las economías asiáticas que de economías europeas desarrolladas. Al menos tan importante como cuánto se invierte es en qué tipos de activos se invierte. Una primera respuesta a esta pregunta la ofrecen los restantes paneles del gráfico 1.1, que distinguen entre activos inmobiliarios (panel b) y resto de activos relacionados con la maquinaria y el equipo (panel c). Como puede verse, los activos inmobiliarios son los que presentan un mayor esfuerzo inversor en todos los países. España no ocupa una posición destacada en gran medida como respuesta a los excesos del boom inmobiliario. En cuanto al esfuerzo inversor en maquinaria, equipo y otros activos, España ocupa una posición intermedia, aunque es el único país -junto con Estados Unidos y Alemania en menor medida- en que el esfuerzo inversor en 2023 fue algo inferior al de 2014. Este último agregado está formado por el equipo de transporte
(panel d), la maquinaria y equipo sin TIC (panel e) y los activos TIC (panel f). La información disponible no permite analizar lo sucedido en 2023, pues los datos más desagregados solo llegan hasta 2022. El esfuerzo inversor en equipo de transporte es el menor de los activos considerados. España ocupa una posición intermedia en esta variable. Por su parte, en la inversión en maquinaria y equipo tradicional, es decir, excluyendo las TIC, España se sitúa en la franja alta, junto con Italia, Suecia y Finlandia, mientras el Reino Unido es el más rezagado. Por último, en la inversión en TIC España pasa a ocupar una posición rezagada, solo por delante de Portugal, Italia, Finlandia, y Alemania. Como tendremos ocasión de comprobar, este último país ocupa una de las posiciones más desfavorables en términos de la economía del conocimiento, es decir, en digitalización y TIC, seguramente como resultado del peso que tiene la industria pesada en su economía, lo que a su vez implica un menor peso de los servicios en los que la penetración de la digitalización es mayor.
En resumen, si se atiende a la evolución reciente del esfuerzo inversor, desde 2014, ha sido positiva en la inversión total, activos inmobiliarios, maquinaria y equipo sin TIC y TIC, retrocediendo tan solo en equipo de transporte. Intangibles en la Contabilidad Nacional del PIB (AIPIB) Dentro del esfuerzo inversor de un país tiene una importancia creciente la naturaleza del gasto. Si se trata de capital intangible -que significa que a diferencia del capital tangible es más difícil de observar, reconocer y medir, lo que es en gran medida responsable del retraso en ser aceptado como inversión en igualdad de condiciones con la maquinaria tradicional o el capital inmobiliario-, dicho esfuerzo inversor tiene un papel de importancia creciente en las economías avanzadas del siglo XXI.
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