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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 19 JANVIER 2023
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Bourse
◆ Qualifiant 2022 de désillusion, où les espoirs de reprise ont été douchés par l’inflation et le conflit en Ukraine, BMCE Capital Global Research propose son portefeuille type pour traverser les péripéties de 2023. Les actions à détenir en 2023 pour traverser la zone de turbulences
contre-performance de -2,9%. De son côté, le marché action s’est embourbé dans une
de valorisation très intéres- sant que propose la Bourse de Casablanca en 2023 devrait inciter les investisseurs à opter pour une stratégie de stock picking afin de profiter des opportunités que ne manque pas d’offrir un marché Bearish, en se référant au principe que «c’est dans les marchés bais- siers que se construisent les performances futures». BKGR a ainsi sélectionné des valeurs de rendement, d’autres de croissance, de résilience, puis des valeurs dites robustes. «Cette formu- lation «fondamentalo-quan- titative» mise en œuvre par nos soins nous a conduit à sélectionner 13 sociétés qui répondent parfaitement à la thématique abordée afin de constituer notre portefeuille», indique-t-on. ◆
spirale baissière intermi- nable sans signe réel de redressement. Pour ne rien arranger, l’environnement de taux haussier a réduit son spread (D/Y vs. BDT
La Bourse perd de son attractivité face aux obligations.
10 ans) comme peau de cha- grin et assiste actuellement à la fermeture d’une fenêtre d’opportunité lui étant favo- rable depuis près de 8 ans : «les investisseurs se voient, dans ces conditions, contraints d’adopter une stratégie de wait and see pêchant elle aussi par son excès de prudence». Quelle stratégie d’investis- sement ? Pour BKGR, et en dépit du contexte en apparence défa- vorable à l’action, le niveau
quoique prévisible, de la poli- tique monétaire du Royaume et navigue actuellement à vue, étant donné l’incertitude entourant l’évolution future du taux directeur. «Cette ins- tabilité s’illustre par l’allure hors norme de la courbe des taux primaires, complètement décorrélée avec la réalité de marché, et l’aplatissement de la courbe des taux secondaire reflétant l’attrait des investis- seurs pour les maturités très court terme, assimilables à des quasi-liquidités, et ce dans l’at- tente davantage de visibilité», analyse BMCE Capital Global Research. Dans ces conditions, et para- doxalement, le Moroccan Bond Index -MBI- affiche, pour la première fois depuis plus d’une décennie, lui aussi, une
D ans une note de recherche exhaus- tive, balayant les perspectives annuelles sur le plan macro et fondamental, les analystes de BMCE Capital Global Research décrivent la situation atypique actuelle où l’arbitrage action/obligation n’est pas évident. «Compte tenu du contexte macroéco- nomique actuel, les investis- seurs font face à une situation atypique rendant délicat l’arbi- trage entre l’action et l’obliga- tion», expliquent-ils. En effet, le marché obliga- taire, caractérisé générale- ment par sa constance, fait face à de fortes turbulences depuis le resserrement brutal, Par A. Hlimi
Marché des taux : Manque de visibilité
Les inves- tisseurs font face à une situation atypique, ren- dant délicat l’arbitrage entre l’action et l’obliga- tion.
Pour BKGR, la soutenabilité à long à terme de la dette publique devient un souci majeur, notamment dans le contexte actuel de forte hausse des taux aussi bien en local qu’à l’international. Pour les analystes, les besoins du Trésor pourraient ne pas être entièrement levés, notamment au cours du pre- mier trimestre de l’année, en raison de l’attentisme des investisseurs. Raison pour laquelle Bank Al-Maghrib intervient sur le marché à travers des opérations d’Open Market, permettant ainsi d’améliorer la liquidité des intervenants.
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