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BOURSE & FINANCES
JEUDI 25 MAI 2023 FINANCES NEWS HEBDO
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Inflation
◆ Les niveaux de prix restent toujours élevés même si l’inflation a diminué en avril. ◆ Bank Al-Maghrib va-t-elle poursuivre le durcissement de la politique monétaire ? BAM, le taux directeur et le consensus de marché
la hausse des coûts de pro- duction, ainsi que les pertur- bations saisonnières, a mul- tiplié les mesures. Toute la panoplie y est passée : sub- vention des produits de base, soutien aux transporteurs routiers pour un montant éva- lué à 3,9 Mds de DH à fin janvier dernier, ou encore des intermédiaires et spéculateurs indélicats.
A cela, s’ajoute la hausse à trois reprises du taux directeur. D’ailleurs, à presqu’un mois de la tenue du prochain Conseil de la Banque centrale, l’on se demande si la politique de resserrement moné- taire va se poursuivre.
Au mois d’avril et sur un an, l’inflation a été principalement tirée par la hausse de l’indice des pro- duits alimentaires de 16,3%.
Pour plusieurs observateurs et institutions internationales, BAM devrait prolonger son durcissement monétaire pour au moins ancrer les anticipa- tions d’inflation des agents économiques. Face à ce qui semble être un consensus de marché, l’économiste Rachid Achachi a un avis moins tran- ché. Il ne croit pas que BAM doive continuer sa politique restrictive «du point de vue des besoins de l’économie réelle, parce que l’effet des dernières hausses du taux directeur a été davantage psychologique que moné- taire. C’est ce qu’on appelle un effet d’annonce qui permet de produire un impact sur le comportement des agents économiques davantage que sur les agrégats macroécono- miques» . En cela, Achachi «demeure fondamentalement attaché à
an plus tôt, l’indice des prix à la consommation a connu, au cours du mois d’avril 2023, une hausse de 1,4% par rap- port au mois précédent. Cette variation est le résultat de la hausse de 3,2% de l’indice des produits alimentaires et de la stagnation de l’indice des produits non alimentaires, indique le haut-commissariat au Plan (HCP). Comparé au même mois de l’année précédente, l’indice des prix à la consommation a enregistré une hausse de 7,8% au cours du mois d’avril 2023. L’indicateur d’inflation sous-jacente, qui exclut les produits à prix volatiles et les produits à tarifs publics, aurait connu, quant à lui, au cours du mois d’avril 2023, une hausse de 0,3% par rapport au mois de mars 2023 et de 7,6% par rapport au mois d’avril 2022.
Tensions toujours fortes sur les produits alimen- taires C’est au niveau des prix de la composante alimentaire où les pressions sont les plus fortes. Au premier trimestre, elle a enregistré une hausse historique de 18,2%, tandis que les prix des produits non-alimentaires auraient augmenté de 3,5%. Au mois d’avril et sur un an, l’inflation a été principalement tirée par la hausse de l’indice des pro- duits alimentaires de 16,3% et de celui des produits non alimentaires de 2,0%. L’inflation a certes diminué, mais les niveaux de prix éle- vés continuent de grever le pouvoir d’achat des ménages. Et ce, même si le gouverne- ment, qui explique la hausse des prix des produits agri- coles par l'inflation importée,
L es tensions sur les prix sont-ils défi- nitivement en train de s’estomper ? Si les niveaux de prix restent élevés, la tendance au niveau mondial est cependant une baisse du taux d’infla- tion. Dans la zone OCDE par exemple, l’indice des prix à la consommation (IPC) a dimi- nué pour atteindre 7,7% en glissement annuel en mars 2023, après 8,8% en février 2023, et 10,7% lors du pic d’octobre 2022. Même constat au Maroc. Après un premier trimestre 2023 où les pressions infla- tionnistes se seraient accen- tuées, avec une hausse des prix à la consommation de 9,4%, au lieu de +8,3% au tri- mestre précédent et +4% un Par D. William
Pour Rachid Achachi, «il ne faut pas suivre la tendance de la Banque centrale euro- péenne ou de
la FED, qui obéissent à
d’autres impé- ratifs et réali- tés monétaires très différents des nôtres».
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