BOURSE & FINANCES
14
FINANCES NEWS HEBDO VENDREDI 28 MARS 2025
Bourse Les étrangers et les particuliers plus dynamiques sur le marché marocain A Le stock d'actions détenu par les étrangers aurait dépassé les 175 milliards de dirhams en 2024, soutenu par les performances des participations stratégiques et par une bonne dynamique des flux. Quant aux personnes physiques, ce sont les récentes IPO et la bonne volatilité du marché qui les attirent. Par A. Hlimi
ticipations stratégiques et l'arri- vée de nouveaux investisseurs témoignent du bon momentum dont jouit le Maroc sur la scène financière africaine. Le contexte reste favorable en 2025 Porté par une politique monétaire toujours accommodante de la part de la Banque centrale et par des résultats d'entreprises solides, le marché boursier devrait continuer à attirer ces deux catégories d'in- vestisseurs. Une récente étude de CFG Bank montre que le marché pourrait encore gagner jusqu'à 7% grâce à cette combinaison gagnante. Selon les prévisions de la banque, les bénéfices agré- gés des entreprises, ajustés des éléments exceptionnels, devraient s’établir à 45.893 millions de dirhams en 2025, en hausse de 11,6% par rapport à 2024. Le ratio cours/bénéfices (P/E), déduit de ces estimations de croissance des bénéfices et des niveaux de valo- risation actuels, s’élève à 19,4x les bénéfices estimés de 2025. «Sur la base de nos prévisions, le marché se négocie actuellement à 19,4x les bénéfices de 2025. Ainsi, si les niveaux de valorisa- tion devaient s’ajuster et conver- ger vers leur juste valeur, le P/E du marché grimperait vers 20,2x et le marché progresserait de 4%», écrivent-il dans cette note. Et de poursuivre : « À notre avis, le taux sans risque continuera probablement sa trajectoire bais- sière pour atteindre 2,95%. En effet, le Maroc envisage l’émission d’un emprunt souverain libellé en devises. Si ce projet se concrétise, il allégerait davantage la pression sur le marché obligataire local, réduisant ainsi les rendements des bons du Trésor et favorisant l’élar- gissement des niveaux de valori- sation. Dans cette configuration, le potentiel de hausse du marché est estimé à environ +7%». Toute nouvelle détente des rende- ments souverains dilaterait le P/E théorique et, de facto, renforcerait davantage le potentiel de hausse du marché. Le potentiel addition- nel du marché pourrait même être de 9% en cas de nouvelle baisse du taux directeur. ◆
la fin de l'année 2023, les inves- tissements étrangers à la Bourse de Casablanca ont atteint 168 milliards de dirhams, en hausse de 7,9% par rapport à 2022. Cette progression s'explique princi- palement par l'appréciation des cours des actions détenues par ces investisseurs, reflétée par une augmentation de 12,8% de l'indice de référence de la Bourse en 2023. Les Émirats arabes unis se sont distingués en tant que principal investisseur étranger à la Bourse de Casablanca, déte- nant près de 71 Mds de DH dans les sociétés cotées marocaines, soit 46% du total des capitaux étrangers investis. La France suit avec 26% des investissements stratégiques. En 2024, la Bourse de Casablanca a connu une per- formance encore plus exception- nelle, avec une hausse de 22,16%
de son indice principal, le MASI, atteignant 14.773,19 points. De ce fait, les participations stratégiques des investisseurs institutionnels étrangers devraient s'installer à plus de 175 milliards de dirhams grâce à la revalorisation des entre- prises qu'ils détiennent, selon des calculs préliminaires de bureaux de recherche. En 2023, et malgré cette hausse en valeur absolue, la part des investissements étrangers dans la capitalisation boursière globale a légèrement diminué, passant de 27,8% en 2022 à 26,9% en 2023. Ces investissements sont majori- tairement constitués de participa- tions stratégiques, représentant plus de 92% des montants inves- tis et 27% de la capitalisation boursière à fin 2023. Cette tendance devrait se confir- mer cette année encore, le poids
des personnes physiques ayant fortement augmenté à la faveur de l'embellie générale de la Bourse où le secteur immobilier a enre- gistré une performance specta- culaire de +222,35%, porté par des entreprises comme Alliances (+315,58%), Résidences Dar Saada (+246,54%) et Addoha (+174,25%). Le secteur de la santé a également brillé avec Akdital affichant une croissance de 112,1%. Cette tendance haussière et les dernières introductions en Bourse ont attiré de nouveaux investis- seurs, séduits par le dynamisme du marché marocain. Les per- sonnes physiques marocaines ont renforcé leur présence, leur part dans le volume transigé sur le marché central passant de 11% au deuxième trimestre 2023 à 27% au deuxième trimestre 2024. Les investisseurs étrangers ont également intensifié leur participa- tion, notamment lors des IPO. Par exemple, l'introduction en Bourse de CMGP Group en décembre 2024 a été souscrite 37 fois par 33.771 souscripteurs issus de 41 nationalités. L'année 2024 a également été marquée par des augmentations de capital notables. Par exemple, Akdital a levé environ 1 Md de DH en juillet, une opération sur- souscrite plus de 29 fois, avec la participation de 16.623 sous- cripteurs issus de 43 nationalités différentes. Les opérateurs s'accordent à dire que l'augmentation des par-
Les investisseurs étrangers ont intensifié leur participation en 2024, notamment lors des IPO.
www.fnh.ma
Made with FlippingBook flipbook maker