BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 9 & VENDREDI 10 AVRIL 2026
CMT Le retour des profits relance un dossier en pleine recomposition Retour aux bénéfices, marge d’exploitation en nette hausse, avancées sur les projets miniers et recomposition du tour de table chez CMT en 2025. Cette configuration intervient dans un moment charnière pour la compagnie, après une phase tendue qui a durablement pesé sur la lecture boursière du dossier.
nette redevient positive, même de manière marginale, à 0,18 MDH, alors qu’elle affichait un déficit de plus de 100 MDH à fin 2024. Là encore, le chan- gement est notable pour une valeur que le marché a long- temps regardée à travers ses fragilités financières autant que par son exposition aux métaux.
Une nouvelle structure du capital
Cette publication intervient sur- tout au moment où le dossier entre dans une nouvelle phase sur le plan capitalistique. CMT a annoncé que son Conseil d’ad- ministration a été informé de la conclusion d’un accord entre Strategos Ventures Limited et Ayrad Group Limited portant sur l’acquisition par Ayrad de 100% d’OSEAD Fund, entité qui détient indirectement, via OMM, 37,04% du capital de CMT, pour un montant global de 130 millions de dollars. Dans la foulée, Ayrad et la CIMR envisagent de prendre conjoin- tement le contrôle de CMT. Si l’opération se concrétise, Ayrad détiendrait indirectement 37,04% du capital et la CIMR 16,12%. Cette prise de contrôle conjointe déclencherait ensuite une offre publique d’achat obligatoire sur l’intégralité des actions CMT, sous réserve du visa préalable de l’AMMC. En parallèle, la société a annoncé un accord transactionnel avec l’Office des changes moyen- nant le paiement de 182 MDH, avec extinction des poursuites judiciaires engagées dans deux dossiers contentieux. Au fond, c’est bien cette convergence entre redresse- ment opérationnel, clarifica- tion progressive des passifs et changement d’actionnariat qui redonne de l’épaisseur au dossier CMT. Le marché ne regarde plus seulement une société minière revenue aux profits. Il recommence à suivre une valeur qui tente de refer- mer une séquence de fragi- lité pour redevenir une histoire industrielle et boursière à part entière. ◆
Par Y. Seddik
site de Tighza, renforçant ainsi ses capacités industrielles. En parallèle, le projet cuprifère de Tabaroucht a franchi une étape réglementaire importante avec l’approbation de l’étude d’impact environnemental, pré- alable au lancement de l’étude de faisabilité. Le groupe a également procédé à la certi- fication des réserves minières de Tighza selon la norme NI 43-101, un élément de nature à améliorer la lisibilité technique du dossier pour les investis- seurs. Les états financiers montrent également une détente sensible de la situation de trésorerie. L’autofinancement ressort à 263,9 MDH, contre 171,1 MDH un an auparavant. La trésorerie CMT revient aux bénéfices en 2025 et améliore sensiblement ses équilibres financiers, au moment même où son tour de table entre dans une phase de recomposition majeure.
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n 2025, le chiffre d’affaires consolidé ressort à 690 MDH, en progression de 18%. Le résultat d’exploitation gagne 30% à 388 MDH, tandis que la marge d’exploitation s’établit à 56%, contre 51% un an plus tôt. Surtout, CMT renoue avec les bénéfices, avec un résul- tat net consolidé de 196 MDH, après une perte de 12 MDH en 2024. Ce retour dans le vert s’explique à la fois par l’amélio- ration des performances opéra- tionnelles et par un environne- ment de marché mieux orienté,
notamment sur l’argent. Le groupe a en effet bénéfi- cié d’une forte appréciation du cours de ce métal, en hausse de 75% sur l’année, alors que le zinc a progressé de 4%. Mais réduire la performance à un simple effet prix serait incom- plet. La société met aussi en avant une meilleure efficacité des opérations et une gestion plus rigoureuse des coûts. C’est ce point que le marché surveille le plus : la capacité de CMT à convertir un contexte porteur en amélioration durable de ses fondamentaux. Sur le terrain, l’année a aussi été marquée par des avancées concrètes. CMT indique avoir mis en production le nouveau puits d’Ighrem Aousser sur le
Le groupe a bénéficié d’une forte appréciation du cours de l’argent en 2025, en hausse de 75% sur l’année, alors que le zinc a progressé de 4%.
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