BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 11 SEPTEMBRE 2025
Bourse de Casablanca Les grands sujets de la rentrée Les investisseurs à la Bourse de Casablanca abordent cette rentrée avec un agenda dense et plusieurs catalyseurs capables d’insuffler une dynamique nouvelle aux cours. Il est ainsi attendu l’arrivée de nouveaux produits financiers et une dynamique d’IPO particulièrement soutenue. Par A. Hlimi
En parallèle, le marché à terme, dont un premier produit sur actions (Future sur le MASI.20) a été validé par l’AMMC en mai, devrait enfin voir le jour. Ces outils donneront aux investisseurs la possibilité de couvrir leurs posi- tions, de diversifier leurs straté- gies et, surtout, d’apporter davan- tage de liquidité au marché. Leur lancement imminent est attendu avec impatience par l’ensemble de la communauté financière. ◆
EN BREF
Construction
Les patrons prévoient une hausse de l'activité au T3-2025 L es anticipations avan- cées par les chefs d’entreprise du secteur de la construction, pour le troisième trimestre 2025, font ressortir, globalement, une augmentation de l’activité, révèle le haut-commissariat au Plan (HCP). Cette évolution résulterait de la hausse d’activité atten- due dans les branches du «Génie civil» et des «Travaux de construction spécialisés» et de la diminution d’activité prévue dans la branche de la «Construction de bâtiments», précise le HCP. Dans le secteur de la construction, cette croissance serait accompagnée par une baisse prévue des effectifs employés. Au deuxième tri- mestre 2025, l’activité de ce secteur aurait enregistré une augmentation. Cette évolution serait attribuable, d’une part, à la hausse de l’activité dans les branches du «Génie civil» et des «Travaux de construc- tion spécialisés», et, d’autre part, au repli de l’activité observé dans la branche de la «Construction de bâtiments». Les carnets de commandes dans la construction se seraient situés à un niveau normal et l’emploi aurait connu une stagnation. Dans ces conditions, le taux d’uti- construction se serait établi à 72%. Le HCP indique aussi que 11% des entreprises du secteur auraient rencontré au T2-2025 des difficultés d’ap- provisionnement en matières premières. Par ailleurs, la lisation des capacités de production (TUC) dans la situation de trésorerie aurait été jugée «difficile» par 30% des chefs d'entreprise. ◆
Pour les investisseurs actions, un abaissement du taux directeur offrirait un soutien bienvenu aux valorisations.
L
e prochain Conseil de Bank Al-Maghrib, attendu le 23 sep- tembre courant, concentre toutes les attentions. Après un statu quo en juin et un discours confiant, les marchés s’interrogent désor- mais sur le calendrier et l’am- pleur du prochain assouplisse- ment monétaire. Septembre ou décembre pourrait marquer une nouvelle baisse du taux directeur. Car avec une inflation retombée sous la cible et des anticipations sous la barre de 1% d’ici la fin de l’année, les arguments en faveur d’une politique monétaire encore plus souple s’accumulent. Dans le même temps, le marché obliga- taire, resté calme cet été, va com- mencer à intégrer les besoins de financement du Trésor pour 2026. Or, avec une dépense publique appelée à croître, BAM pourrait
chercher à limiter les tensions sur les taux souverains en desserrant l’étau monétaire. Pour les inves- tisseurs actions, un abaissement du taux directeur offrirait un sou- tien bienvenu aux valorisations, devenues tendues sur certains secteurs.
Les introductions en Bourse : un pipeline jamais aussi fourni Le marché primaire reste bouil- lant. Plusieurs dossiers d’intro- ductions sont sur la table, certains connus et de notoriété publique, d’autres plus discrets. Mais une chose est certaine : depuis la crise de 2008, le pipeline n’a jamais été aussi riche. Cette effervescence entretient l’intérêt des investis- seurs particuliers, redevenus ces derniers mois un moteur clé de la profondeur du marché et du main- tien de son momentum haussier. Chaque IPO réussie contribue à élargir la base des investisseurs et à dynamiser la liquidité. Nouveaux produits : un levier structurant L’arrivée de nouveaux instruments financiers constitue un chantier structurant. La réforme de la loi sur les OPCVM, actuellement en adoption en deuxième chambre, ouvre la voie aux ETF, aux fonds à règles allégées, aux fonds par- ticipatifs et aux fonds en devises.
Résultats semestriels : le test des marges
Après une saison de trimestrielles globalement conforme, le vrai ren- dez-vous est désormais celui des résultats semestriels. Les inves- tisseurs aguerris délaisseront la simple lecture du chiffre d’affaires pour se concentrer sur les marges, déterminantes pour juger de la capacité des entreprises à pré- server leur rentabilité. Ce change- ment de focale devrait alimenter la volatilité et accroître les volumes. Les sociétés démontrant une résilience opérationnelle sortiront renforcées. À l’inverse, celles qui déçoivent, surtout si leurs valori- sations sont élevées, risquent une sanction rapide du marché.
Les investisseurs aguerris délaisseront la simple lecture du chiffre d’affaires pour se concentrer sur les marges.
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