JEUDI 11 SEPTEMBRE 2025 17 FOCUS Résultats des sociétés cotées au S1 2025
FINANCES NEWS HEBDO
I I CTM
I I HPS Revenus en croissance de 14,8% au premier semestre A u 2 ème trimestre 2025, HPS enregistre un chiffre d’affaires consolidé de 354 MDH, en progres- sion de +22,5% par rapport à T2 2024. Sur le premier semestre, les revenus atteignent 663 MDH, en croissance de +14,8% et +21,6% à taux de change constant. Cette performance reste pénalisée par deux éléments mécaniques : • la transition vers le SaaS, qui diffère la reconnaissance des revenus (impact déjà observé au T1), • et l’évolution défavorable du Dollar US, qui a réduit le chiffre d’affaires de 39 MDH, soit un impact de -6,8%. Ces éléments demeurent transitoires et n’altèrent pas la trajectoire de croissance structurelle, soutenue par la montée en puissance des contrats SaaS signés en 2023 et 2024, qui commenceront à générer progressivement des revenus à partir de mi-2025. ◆
CTM double son chiffre d’affaires consolidé au premier semestre 2025
A u premier semestre 2025, le chiffre d’af- faires consolidé s’établit à 758 MDH, en hausse de +110,5% par rapport à la même période en 2024 (360 MDH). Le chiffre d’affaires consolidé du Groupe CTM s’élève à 427 MDH au titre du deuxième tri- mestre 2025, en hausse de 112% par rapport à la même période de l’exercice précédent. Cette performance reflète la mise en œuvre réussie de la stratégie de diversification du Groupe, avec l’intégration des nouveaux métiers : le «Transport
maritime» et le «Transport urbain» , dont la contribution s’est renforcée sur l’exercice en cours. Au cours du deuxième trimestre 2025, le chiffre d’affaires social de la société s’établit à 141 MDH, en pro- gression de 4% par rapport au deuxième trimestre 2024. Cette évolution traduit la bonne dynamique commerciale portée par l’activité du «Transport interurbain» . À fin juin 2025, l’investissement a connu une baisse de 345 MDH, en lien avec l’acquisition d’AML réalisée en juin 2024. L’endettement au 30 juin 2025 a enregistré une légère hausse de 19 MDH, principalement due aux investissements réalisés dans le cadre du renouvellement de la flotte. ◆
I I RDS
CA en hausse de 85% grâce à une accélération de l'activité au T2
L e Groupe Résidences Dar Saada (RDS) signe un premier semestre 2025 en nette amélioration, porté par une forte progres- sion de ses ventes et une politique de désendettement rigoureuse. RDS a réalisé un niveau de préventes de 1.132 biens durant le 1 er semestre 2025, et ce grâce à la poursuite de sa stratégie commerciale axée sur le déstockage de produits finis. Le chiffre d'affaires sécurisé reste stable et s'établit à 3,7 milliards de DH, principalement expliqué par la signature des conventions relatives au programme de relogement en 2024. Le Groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 170 MDH durant le 1er semestre 2025 contre 92 MDH durant la même période de 2024, soit une hausse de 84,8%. Sur le seul T2, le chiffre d'affaires est en augmentation de 178% pour s'établir à 106 MDH contre 38 MDH au T2 2024. Le total des unités lancées en production s'établit à près de 11.800, dont 6.100 unités ont été lancées courant le 1 er semestre 2025. La société rappelle qu'une mise à jour du plan comptable du secteur immobilier (PCSII a été opé- rée à partir du 1 er janvier 2025. Ainsi, et à compter
plutôt par sa traduction comptable dans nos états de synthèse qui se caractériseront par un décalage dans le temps de la reconnaissance des revenus et du déstockage qui en découle. En conséquence, et à compter du 1 er janvier 2025, le Groupe a modifié sa méthode de reconnaissance du chiffre d'affaires pour ses activités de promotion immobilière» . Conformément à une réévaluation des critères de transfert de contrôle au sens d'IFRS 15, le chiffre d'affaires est désormais reconnu à la date de signa- ture de l'acte notarié (livraison juridique du bien). Ce changement reflète une meilleure représentation du moment où le contrôle des biens immobiliers est effectivement transféré aux clients et qui s'aligne sur les nouvelles contraintes comptables locales. Endettement Toujours dans le cadre de la poursuite de sa poli- tique de maîtrise de l'endettement, le Groupe a pro- cédé à un remboursement de 268 MDH de dettes financières, hors intérêts. Ainsi, l'endettement global au titre du 1 er semestre 2025, y compris les contrats de location (IFRS 16) et hors trésorerie à court terme, s'élève à 1,63 milliard de DH contre 1,71 mil- liard de DH à fin 2024. ◆
de cette date, les états de synthèse seront impactés en considération de la divergence entre, d'une part, la nouvelle et unique modalité retenue par l'avis N° 20 du CNC pour la comptabilisation du chiffre d'affaires, et d'autre part, celle retenue auparavant par le Groupe Résidences Dar Saada en application des prescriptions du PCSI en vigueur jusqu'au 31 décembre 2024. Cependant, note le Groupe, «il y a lieu de préciser que notre activité globalement ne sera pas impac- tée directement par ce changement de méthode induit par cette nouvelle norme comptable, mais
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