Vol. 01 – Le choc Volcker
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I l y a 40 ans, la Fed a plongé l’économie américaine dans une récession afin de freiner l’inflation. Quels enseignements tirer de cette période ? Le calme avant la tempête Avant 1965, l’inflation américaine est restée stable pendant des années, oscillant autour ou en dessous de 2 %. Par la suite, la Guerre du Vietnam et la lutte contre la pauvreté ont conduit le président Lyndon Johnson à augmenter considérablement les dépenses publiques. Si certaines ont pu être financées par de nouveaux impôts, une grande partie ne l’a pas été et a entraîné un accroissement des déficits. À une époque où l’économie était proche du plein emploi, cette politique s’est traduite par une hausse de l’inflation. De plus, en 1973, l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP) a annoncé un embargo pétrolier sur l’Occident, en partie, en réponse au soutien des États-Unis et d’autres pays à Israël lors de la guerre du Kippour. Le prix de l’essence a presque quadruplé entre octobre 1973 et janvier 1974, contribuant ainsi à la première des deux poussées inflationnistes extrêmes de cette décennie et à une période de récession prolongée qui s’est achevée en 1975 (1) .
Marc-Antoine Collard Chef économiste & Responsable de la recherche
(1) Dylan Matthews, “ How the Fed ended the last great American inflation – and how much it hurt ”, Vox, 2022
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