Eco-Note N°1 : Le choc Volcker

Vol. 01 – Le choc Volcker

Volcker entre en scène Suite à cette forte hausse de l’inflation, à la fin des années 1970, le président Jimmy Carter a remanié son équipe dédiée à la politique économique et, en août 1979, a nommé Paul Volcker au poste de président de la Fed, en grande partie pour ses positions anti-inflationnistes. En effet, lorsque ce dernier était à la tête de la Fed de New York, il s’était opposé aux politiques de la Fed et affirmait que la hausse de l’inflation devait être la principale préoccupation de l’Institution, pointant du doigt les problèmes de crédibilité auxquels la banque centrale était confrontée lorsqu’il s’agissait de la maîtriser. En effet, au cours des années 1960 et 1970, la Fed pensait pouvoir réduire le chômage en favorisant une hausse de l’inflation, et inversement. Elle a donc mené une politique monétaire dite de « stop- and-go », alternant entre lutte contre un chômage élevé et inflation élevée. Pendant les périodes de « go », la Fed abaissait les taux d’intérêt pour relâcher la masse monétaire et entraîner une baisse du chômage. Pendant les périodes de « stop », lorsque l’inflation accélérait, la Fed augmentait les taux d’intérêt afin de réduire les pressions inflationnistes. Toutefois, ce compromis s’est avéré instable à long terme, à l’image de l’augmentation simultanée de l’inflation et du

Paul Volcker (1927-2019)

est un économiste américain et 12 e président de la Réserve fédérale entre 1979 et 1987. Durant son mandat, Volcker a été largement crédité pour avoir mis fin aux niveaux élevés d’inflation observés aux États- Unis au cours des années 1970 et au début des années 1980. Il était auparavant président de la Banque fédérale de réserve de New York de 1975 à 1979.

États-Unis - Taux d’inflation en %, IPC

États-Unis - Taux directeur en %

10 12 16 14

2 4 8

1970

1973

1976

1979

1982

1985