Vol. 01 – Le choc Volcker
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politiques spectaculaires et très médiatisées de la première année de l’ère Volcker à la tête de la Fed ne semblaient pas si différentes des épisodes précédents de lutte contre l’inflation.
… mais le véritable début de la désinflation sous P. Volcker date de la fin de l’année 1980, début 1981 En novembre 1980, R. Reagan a remporté avec une avance considérable l’élection présidentielle face à J. Carter. Par ailleurs, l’administration Reagan a exprimé un fort soutien à la politique monétaire de la Fed pour réduire l’inflation, d’autant plus que la guerre entre l’Iran et l’Irak avait amplifié les inquiétudes concernant la hausse des prix de l’énergie, et que la reprise vigoureuse après la récession de 1980 avait alimenté l’inflation. En décembre 1980, l’inflation a atteint plus de 12 %. Le taux directeur de la Fed s’élevait, quant à lui, à 19% en décembre, avec une hausse de 6 points de pourcentage enregistrée en novembre puis en décembre (3) . Le taux directeur est resté à un niveau élevé jusqu’en juillet 1981, en dépit
États-Unis - Récessions en%, variation du PIB réel du point bas au pic
Monde - Flexibilité du marché du travail en %
30 50 40 60 10 20 90 70 80
-4,5 -2,5 -3,0 -3,5 -4,0 -2,0 -1,5 -1,0 0,0 -0,5
Récession légère
Récession profonde
0
1980
2020
1980
2020
2007
1973
1981
1980
1990 1960
1969
2001
Négociation collective
Taux de syndicalisme
Source : Rothschild & Co Asset Management Europe, mars 2023
Source : Banque Mondiale, Rothschild & Co Asset Management Europe, mars 2023
(3) Banque mondiale, mars 2023.
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