Vol. 01 – Le choc Volcker
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forces s’estompent et dans un contexte de flambée des prix à la consommation dans presque tous les pays, certains investisseurs craignent que l’économie mondiale ne connaisse une période de forte inflation persistante, faisant écho à l’expérience des années 1970. En effet, la hausse des prix est survenue plus rapidement, a connu des pics plus marqués et s’est avérée plus persistante qu’anticipé par la plupart des banques centrales. Entre 1973 et 1983, l’inflation mondiale a atteint, en moyenne, 11% par an, soit plus de trois fois la moyenne enregistrée entre 1962 et 1972, lorsque d’importants chocs d’offre, des politiques accommodantes et l’affaiblissement des forces structurelles qui favorisaient la croissance et la désinflation ont déclenché une stagflation (6) prolongée. Aujourd’hui, la flambée des prix des produits de base, dans le sillage de l’invasion de l’Ukraine par la Russie, a exacerbé les pressions inflationnistes déjà élevées, induites par les perturbations de l’offre liées à la pandémie, tant dans le secteur des biens que sur le marché du travail. À cet égard, la situation actuelle ressemble aux chocs pétroliers des années 1970. En outre, à l’époque comme aujourd’hui, les politiques monétaires et budgétaires étaient accommodantes avant que ces chocs ne surviennent.
Monde - Intensité énergétique mondiale tonnes d’équivalent pétrole pour 1 000$ de PIB
0,30
0,25
0,20
0,15
1970
1980
1990
2000
2010
2020
Source : Banque Mondiale, Rothschild & Co Asset Management Europe, mars 2023
(6) Banque mondiale. 2022. Global Economic Prospects, Juin 2022. Washington, DC
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