DE START-UP A GACELA ¿Cómo es la evolución de las start-ups hacia el crecimiento?
1.3.- El papel del capital riesgo en las empresas gacela La financiación constituye un aspecto clave a la hora de hacer posibles tasas de crecimiento elevadas. El crecimiento requiere de fondos que permitan redimensionar el funcionamiento de la empresa, no solo por la necesidad de realizar nuevas inversiones sino también por la de soportar la creciente deuda de los propios clientes a lo largo del tiempo. En este sentido, el capital riesgo (venture capital) consti- tuye un recurso que puede ser de gran utilidad para las empresas gacela. Estos fondos pueden aportar esas fuentes financieras extras que las gacelas necesitan y retirarse unos pocos años más tarde, cuan- do el periodo de alto crecimiento ha finalizado y sea posible recoger los frutos derivados del mismo. Un análisis del uso de este instrumento por parte de las empresas gacela pone de manifiesto dos as- pectos. El primero es que las empresas gacela acuden en mayor medida que el resto de empresas a este tipo de financiación o, visto desde el otro lado, los fondos de capital riesgo tienen preferencia por las empresas gacela. Como se refleja en la figura 12, el 0,6% de las empresas gacela cuentan con pre- sencia de fondos de capital riesgo en su estructura de propiedad, cifra cuatro veces superior a la del conjunto de empresas españolas de su mismo tamaño, que solo llega al 0,15 %.
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Figura 12: Porcentaje de empresas con fondos de capital riesgo en la estructura de propiedad
0,59%
0,60 %
0,45 %
0,30 %
0,15%
0,15 %
0,00 %
Gacelas
Total
Fuente: elaboración propia
La segunda cuestión es que las empresas gacela que cuentan con este tipo de fondos tienen un cre- cimiento aún más intenso que el del conjunto de empresas gacela. Así, si atendemos al número de empleados, las empresas gacela con participación de capital riesgo son capaces de crecer en el pe- riodo 2012-2017 el doble que el resto (crecimiento de un 350% frente a un 144% de todas las gacelas). Igualmente, en el ámbito de la cifra de negocios, el crecimiento de aquellas empresas gacela que cuentan con financiación de este tipo es muy superior al del resto de gacelas, con un porcentaje de crecimiento muy próximo al 400%, que contrasta con el ya elevado incremento del conjunto de gace- las (131%), como se muestra en la Figura 13. Estas cifras ponen de manifiesto el papel protagonista de este tipo de financiación en el crecimiento de las empresas gacela. Ante estos números, cabe pregun- tarse cuál sería el efecto de una intensificación de su presencia en este tipo de empresas que, aunque es alta en términos comparativamente, no deja de ser, en términos absolutos, bastante reducida.
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