BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO VENDREDI 28 FÉVRIER 2025
Bourse Comment le deal TGCC peut-il déclencher un phénomène de «contagion du sentiment» ? En annonçant son intention d’acquérir 60% de STAM, un acteur bien établi dans le secteur du BTP, TGCC a non seulement suscité un fort enthousiasme auprès de ses actionnaires, mais a également influencé le marché boursier de manière générale. Par A. Hlimi
sives usuelles, notamment l’ob- tention de l’autorisation du Conseil de la concurrence. L’opération s’inscrit dans le cadre de la stratégie de diversification de TGCC et offrira aux deux groupes de nouvelles perspectives de croissance sur les marchés étran- gers, renforçant ainsi leur posi- tionnement et leur compétitivité à l'échelle internationale. En effet, la combinaison de l’ex- pertise de TGCC dans la construc- tion de bâtiments et du savoir-faire du Groupe STAM dans le domaine des travaux publics, des infras- tructures de transport et des amé- nagements urbains permettra au tandem de proposer une gamme de services industriels élargie et de haute qualité, répondant ainsi aux besoins croissants du marché de la construction et de l’aména- gement industriels. Acteur majeur dans les travaux industriels publics et du bâtiment, TGCC s'est impo- sé depuis plus de 30 ans comme un leader incontournable dans la construction de bâtiments dans divers secteurs tels que l'hôtelle- rie, le commerce, l'industrie, l'ad- ministration et le résidentiel. Fort d’une expérience reconnue tant à l’échelle nationale qu’africaine, TGCC compte aujourd’hui plus de 1.000 projets et ouvrages d'enver- gure, témoignant de son expertise et de son professionnalisme. Créée en 1965 et au départ lea- der dans le domaine de la mise en valeur agricole, STAM s’est rapidement développée dans les secteurs des travaux publics, des routes, de la grande adduction, des aménagements touristiques et de l’environnement. VIAS, filiale de STAM créée en 2019, est spé- cialisée dans les aménagements et l’embellissement urbains, les routes et les aéroports et les tra- vaux de construction des tramways de Rabat/Salé et de Casablanca. Le Groupe STAM, ayant réalisé un chiffre d’affaires aux alentours de 3,7 milliards de dirhams en 2024, est aujourd’hui un acteur de premier plan au Maroc dans un certain nombre de domaines tels que la grande adduction, la mise en valeur agricole, la construction de barrages ou encore les terras- sements généraux. ◆
Une opération majeure comme celle de TGCC peut avoir un impact favorable sur l’ensemble du marché.
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ne opération stratégique d’enver- gure, particulièrement lorsqu’elle émane d’une société très suivie et en vogue comme TGCC, peut créer un climat d’optimisme sur l’ensemble du marché. En finance comportementale, on parle de «contagion du sentiment» : l’eu- phorie ou l’enthousiasme suscité par une annonce réussie peut s’étendre à d’autres valeurs, sur- tout dans des contextes où les investisseurs sont déjà enclins à percevoir le marché de manière positive, comme c’est le cas actuellement. En théorie, les entreprises évo- luant dans le même secteur que TGCC peuvent bénéficier de cette impulsion positive, du fait de la perception d’opportunités secto- rielles. Les investisseurs peuvent estimer que les autres acteurs du secteur suivront la même dyna- mique ou profiteront de tendances similaires. Par ailleurs, TGCC étant consi- déré comme un «leader» et un
acteur emblématique du BTP, lui- même secteur star du moment en Bourse, son succès peut rehaus- ser l’image de l’ensemble du mar- ché. Les investisseurs étrangers, par exemple, pourraient y voir un marché dynamique et porteur, où des opérations de grande enver- gure sont possibles. Il y a fort à parier qu'un regain de momentum pour le marché dans sa totalité sera observé. D'ailleurs, un premier élan d’enthousiasme a été observé au moment de l’an- nonce la semaine dernière. Dans ce contexte, la finance comporte- mentale met aussi en garde contre le risque d’exubérance irration- nelle, lorsque l’optimisme se pro- page de manière exagérée. Ainsi, une opération majeure comme celle de TGCC peut avoir un impact favorable sur l’en- semble du marché grâce à un effet de contagion psychologique et de halo positif. Cependant, l’ampleur et la durabilité de cet impact restent à confirmer.
Les contours de l’opération Cette acquisition s’accompa- gnera, selon un communiqué de TGCC, d’une augmentation de capital de STAM destinée à financer une prise de participation additionnelle de 25% de VIAS, per- mettant ainsi à STAM d'atteindre 80% du capital et des droits de vote de VIAS (STAM et VIAS étant ensemble désignées par le Groupe STAM). Louis Raymond Baudrand, qui restera actionnaire de référence, continuera d’assurer la fonction de président-Directeur général du Groupe STAM après la réalisation effective de la cession de contrôle à TGCC. La valeur d’entreprise du Groupe STAM est estimée, dans son inté- gralité, à un montant de 4,3 mil- liards de dirhams, TGCC ayant d’ores et déjà sécurisé le finance- ment de l’acquisition envisagée. Cette acquisition devrait être fina- lisée au cours du deuxième tri- mestre 2025 et reste soumise à la réalisation de conditions suspen-
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