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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
DU 29/30 AVRIL 2021
www.fnh.ma
Dividendes et bénéfices des sociétés cotées
des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca devrait atteindre 16,705 milliards de DH au terme de l'exercice 2020, équivalent à un taux de distribu- tion historique de 96%, estime Attijari Global Research. «Dans l'attente d'une communication de la part des sociétés cotées n'ayant pas encore annoncé leur dividende par action (DPA) 2020, nous pensons que le montant agrégé des dividendes devrait atteindre 16,705 MMDH au terme de l'exercice 2020 contre 18,670 MMDH en 2019, soit un repli de 10,5%. À cet effet, le payout (base consolidée) ressortirait autour de 96%», indique le bureau de recherche. Rappelons que jusqu'à date d'au- jourd'hui, 65 émetteurs parmi les 74 sociétés cotées ont annoncé le mon- tant de leur dividende au titre de l'exer- cice 2020. Celles-ci représentent plus de 80% de la capitalisation totale du marché. ◆
◆ Dans une nouvelle note de recherche, Attijari Global Research dresse ses prévisions de croissance bénéficiaire et de dividendes des entreprises cotées en Bourse pour 2021 et 2022. Détails. A quoi s’attendre en 2021 ?
justifié par une normalisation progressive du coût du risque du secteur. Mines : Doublement des bénéfices en 2021 dans un contexte minier très favo- rable marqué par un effet volume/prix positif et par la non récurrence des pro- visions financières. À compter de 2022, la hausse des bénéfices de +18,8% serait portée principalement par un effet volume. Ports : Hausse du RNPG récurrent de +12,3% en 2021 et de +20,5% en 2022 soutenu par la reconstitution de stocks des opérateurs économiques en antici- pation de la reprise progressive de l’acti- vité économique. Les dividendes attendus en hausse de plus de 24% en 2021 En intégrant nos estimations concernant les sociétés cotées n’ayant toujours pas communiqué sur leur DPA 2020, «nous anticipons une baisse de -12,1% du mon- tant global des dividendes de l’AGR-30». Les perspectives de reprise des béné- fices sur la période 2021-2022 conju- guées à une amélioration progressive de la visibilité des émetteurs laissent présager un relèvement sensible du divi- dende futur. «Plus en détails, nous nous attendons à une hausse des dividendes de +24,5% en 2021 et de +8,0% en 2022. Dans ces conditions, l’AGR-30 offrirait un D/Y moyen de 3,2% en 2020, de 3,6% en 2021 et de 3,9% en 2022», ressort-il de la note. Les secteurs rémunérateurs Pour la cellule de recherche, les prin- cipaux secteurs de l’AGR-30 qui se distinguent à travers un rendement de dividende relativement attractif sur la période étudiée, sont les sociétés de financement, le ciment, l’énergie, les télé- coms et l’automobile dont le D/Y offert se situerait au-dessus des 4,0%. «Parallèlement, le multiple des bénéfices
de l’AGR-30 devrait se normaliser pour se rapprocher à horizon 2022 de sa moyenne 5 ans, soit de 20,6x. Plus en détails, le P/E 22E de notre univers de valeurs ressortirait à un niveau correct de 20,8x sous l’effet du redressement progressif de la capacité bénéficiaire des sociétés cotées» , conclut l’étude.
A près une année 2020 tour- mentée sur tous les fronts, les regards sont tournés vers 2021, année espérée de reprise. En Bourse aussi. À cet effet, Attijari Global Research (AGR) a mis en place un nouveau univers d’inves- tissement sous le nom de «l’AGR-30», afin d’assurer un meilleur suivi du marché boursier durant cette période. Ce scoop intègre les principales valeurs actives sur lesquelles la société assure une cou- verture régulière. Il s’agit de 30 sociétés cotées appartenant à 13 secteurs d’acti- vité et représentant 87% de la capitali- sation boursière du MASI et 97% de la masse bénéficiaire de la cote. «Selon nos estimations, le chiffre d’af- faires agrégé de l’AGR-30 croîtrait de +5,0% en 2021 et de +4,0% en 2022. En termes de profitabilité, les valeurs de l’AGR-30 afficheraient une croissance de leurs bénéfices récurrents de +14,2% en 2021 et de +15,0% en 2022», écrivent les analystes. Cette reprise est justifiée par l’allègement attendu de l’effort de provisionnement consenti par le secteur financier en 2020 et le redressement progressif de l’acti- vité économique de plusieurs secteurs. Par ailleurs, la cellule de recherche a suspendu ses prévisions de croissance concernant le secteur immobilier, et ce dans l’attente d’une communication plus détaillée lors des semaines à venir. Net rebond des bénéfices attendu chez les banques Sur la période 2021-2022, la croissance bénéficiaire de l’AGR-30 est portée par l’appréciation attendue des bénéfices de plusieurs secteurs : Banques : Redressement attendu des bénéfices récurrents de +31,5% en 2021 et de +24,2% en 2022. Ce scénario est Par Y. Seddik
Un payout historique en 2020 Le montant agrégé des dividendes
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