BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 10 AVRIL 2025
Lancement du marché à terme Le projet qui va redéfinir l'investissement
domestiques que globaux. Enfin, et pas des moindres, c’est un signal fort que nous envoyons aux investisseurs internationaux à travers la modernisation de nos infrastructures de marché pour les hisser aux meilleurs standards internationaux; signal qui se joint aux grands projets structurants que connaît notre Royaume. F. N. H. : Quels seront les pre- miers produits disponibles et comment fonctionnera ce marché en pratique ? A. M. : Dans une première phase, le marché à terme marocain pro- pose essentiellement des contrats à terme sur indice boursier, en particulier un contrat sur l’indice MSI 20 qui regroupe les princi- pales actions du marché boursier. Ce produit permettra aux inves- tisseurs de se couvrir contre les fluctuations du marché boursier de Casablanca, ou prendre des positions stratégiques anticipant la tendance du marché sans détenir directement des actions. Dans un deuxième temps, suivront le Future sur taux d’intérêt et le Future sur actions, évoluant avec la montée progressive et la matu- rité du marché. Son fonctionnement est basé sur modèle organisé et sécurisé, avec comme acteur clé l’intervention de la Chambre de compensation comme contrepartie de l’acheteur et du vendeur, qui va garantir le dénouement des transactions et réduire le risque de contrepartie. Techniquement, les investisseurs devront passer leurs ordres via des membres négociateurs, qui peuvent être les sociétés de Bourse et les banques ayant obte- nu préalablement un agrément délivré par l’ICMAT (Instance de coordination du marché à terme, composée de l’AMMC et de BAM). Ces ordres seront exécutés sur une plateforme dédiée, selon les règles de transparence et de for- mation des prix très strictes. A chaque transaction, une ‘marge initiale’ sera exigée par la Chambre de compensation : c’est une forme de dépôt de garantie requis pour initier la transaction, et des appels de marge (appelée ‘Margin Call’) pourront intervenir en cas d’évo- lution défavorable par rapport à
Fruit d’un travail de longue haleine porté par l’ensemble de l’écosystème financier national, le marché à terme représente une véritable révolution pour la gestion des risques au Maroc. Dans cet entretien, Amine Maamri, CEO de CDG Capital Bourse et président de l’APSB, nous embarque dans les coulisses de cette transformation stratégique, expliquant avec clarté les opportunités pour les investisseurs, les entreprises et l’économie nationale dans son ensemble.
Propos recueillis par Gh. Bennani
outil moderne et indispensable de gestion des risques. Aujourd’hui, les investisseurs, les entreprises et les institutions ont besoin de mécanismes de couverture effi- caces pour se couvrir contre la volatilité de l’ensemble des sous- jacents (taux d’intérêt, matières premières, devises, actions), tout en maximisant les opportunités d’investissement; et le marché à terme vient justement répondre à ce besoin. Il a aussi pour objectif de renforcer la profondeur de notre marché en améliorant sa liquidité et sa trans- parence et contribuer à la sophisti- cation de notre place financière en attirant de nouveaux profils d’in- vestisseurs, stimulant l’innovation financière et contribuant au posi- tionnement de Casablanca comme hub financier régional. Les bénéfices sont multiples. D’abord, le marché à terme per- met de déterminer et verrouiller des prix à l’avance, donc de se prémunir contre des mouvements de marchés défavorables. En plus d’être un outil de couverture, c’est aussi un outil de diversification, car il permet aux investisseurs d’éla-
borer des stratégies d’arbitrage et de gestion active du risque, ce qui répond aussi bien aux besoins des institutionnels que des ges- tionnaires d’actifs. En parallèle de ces éléments, il renforce la liquidité des marchés sous-jacents en amé- liorant leurs profondeurs. Un marché à terme, c’est aussi un levier de résilience économique. Il permet aux entreprises, notam- ment à certains secteurs exposés comme l’énergie, l’agroalimentaire, de mieux structurer leurs plani- fications et ainsi maîtriser leurs coûts. A cet élément s’ajoute une meilleure transparence des prix et une réduction des chocs externes, en particulier dans une économie comme la nôtre. Il est important de préciser que le lancement de ce marché ne consiste pas seulement à ajouter une ligne de produits à notre mar- ché financier, mais à créer de nou- velles opportunités de croissance économique, de diversification et de gestion des risques, en don- nant aux entreprises, institutions financières et investisseurs maro- cains la possibilité de tirer parti des opportunités tant sur les marchés
Finances News Hebdo : Quels sont les objectifs prin- cipaux du marché à terme et quels bénéfices en attend- on pour les investisseurs et l’économie ? Amine Maamri : Avant toute chose, il est nécessaire de rap- peler que le lancement du mar- ché à terme est le fruit d’un tra- vail ‘titanesque’ depuis de nom- breuses années, qui a mobilisé l’ensemble de notre écosystème financier, sous l’égide du ministère des Finances, de l’AMMC, de la Banque centrale, de la Bourse de Casablanca, du GPBM et des dif- férentes associations, dont la nôtre (l’Association professionnelle des sociétés de Bourse), pour porter ce projet de transformation très important pour notre marché des capitaux. L’objectif majeur de ce marché à terme est de doter notre place d’un
Le marché à terme vient répondre à un besoin crucial : offrir aux investisseurs et aux entreprises marocaines un outil moderne pour se prémunir contre la volatilité et mieux planifier leurs activités.
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