BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 10 AVRIL 2025
la position initiée par l’investis- seur. A noter que la Chambre de compensation devient la contre- partie unique et permet d’avoir un système hautement sécurisé, normé et totalement transparent, à l’image des grands marchés inter- nationaux. Concrètement, pour les négocia- teurs, notamment les sociétés de Bourse, le fonctionnement se fera via des plateformes régulées, où les contrats seront standardisés. Les investisseurs pourront acheter et vendre des contrats à terme en fonction de leurs attentes sur les évolutions futures des indices, des taux d’intérêt, des actions, et plus encore. Comme expliqué précédemment, le système de marge permettra aux investisseurs de contrôler des positions plus importantes avec un investisse- ment initial relativement faible, tout en nécessitant des ajustements réguliers pour maintenir les posi- tions ouvertes. Les transactions seront transpa- rentes et se feront selon des méca- nismes de règlement quotidien, avec un système de liquidation de risques pour éviter les défauts de paiement. Cela permettra de garantir une plus grande sécurité et liquidité sur le marché, tout en assurant la conformité avec les régulations financières. F. N. H. : Quels sont les principaux acteurs impliqués dans le marché à terme ? A. M. : Un marché à terme repose sur un écosystème bien structuré et réglementé sur l’ensemble de la chaîne de valeurs, avec plusieurs acteurs qui ont des rôles complé- mentaires et bien défini : Je citerai d’abord : • L’instance de coordination du marché à terme (ICMAT) : Le mar- ché à terme est supervisé par cette instance de coordination compo- sée de l'Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC) et de Bank Al-Maghrib (la Banque centrale du Maroc). Ces deux entités sont responsables de la régulation, de la surveillance et de la mise en œuvre des poli- tiques visant à assurer la stabilité du marché. Elles veillent à ce que le marché fonctionne de manière transparente, sécurisée et efficace,
Une étape clé pour renforcer la transparence et la liquidité des investissements au Maroc.
tout en protégeant les intérêts des investisseurs. • La Société gestionnaire du mar- ché à terme (SGMAT) : C’est une société anonyme créée pour gérer le marché à terme des instru- ments financiers, en vertu d'une concession accordée par l'État. Elle fonctionne selon un cahier des charges approuvé par le ministère des Finances, qui définit les obliga- tions liées à son fonctionnement, à l'enregistrement et à la publi- cité des transactions, ainsi qu'aux règles déontologiques à respecter par son personnel et ses instances dirigeantes. Le capital minimum de la société est fixé par le minis- tère, après avis de l’AMMC, et les actionnaires sont déterminés par arrêté ministériel. Le SGMAT facilite la négociation des contrats à terme, assurant la liquidité, la transparence et un environnement sécurisé pour les participants. • La Chambre de Compensation (CCP) : Elle joue un rôle crucial en garantissant le bon règlement des transactions. Elle agit comme un intermédiaire entre les partici- pants, en assurant la compensa- tion et le règlement des opérations. Cela permet de gérer le risque de contrepartie et d’assurer la stabilité du marché. La CCP surveille éga- lement les mécanismes d’appels de marge et les garanties néces- saires pour la gestion des risques financiers.
• Les membres négociateurs : Ils sont principalement les socié- tés de Bourse, mais peuvent être aussi les banques, qui auront, pour celles qui le désirent, le sta- tut de compensateur et négocia- teur. Ces membres négociateurs servent d’intermédiaires financiers et facilitent les échanges sur le marché à terme. Ils permettront aux investisseurs d'acheter et de vendre des contrats à terme en fonction de leurs stratégies de couverture ou de spéculation. Ils auront également la possibilité de négocier pour leur propre compte. Ils assurent le lien entre les inves- tisseurs et les produits financiers disponibles sur le marché à terme. • Les membres compensateurs : Ils sont généralement des banques. Elles sont responsables de la com- pensation des transactions, en garantissant que les paiements sont effectués et que les obliga- tions financières sont respectées. Elles interviennent pour assurer le règlement des flux financiers entre les différentes parties, et gèrent également les risques de crédit et de contrepartie pour toutes les transactions effectuées sur le mar-
ché à terme. • Les investisseurs : Ce sont égale- ment des acteurs majeurs du mar- ché à terme. Ils participent en ache- tant ou en vendant des contrats à terme en fonction de leurs objec- tifs financiers. Les investisseurs peuvent être des particuliers, des institutions financières, des entre- prises ou des fonds d’investisse- ment. • Les investisseurs institutionnels utilisent souvent le marché à terme pour se couvrir contre les risques, par exemple en se protégeant contre les fluctuations des taux d’intérêt ou des prix des matières premières. • Les investisseurs spéculatifs, quant à eux, utilisent les contrats à terme pour parier sur les mou- vements futurs des actifs sous- jacents (indices, actions, taux d’in- térêt, etc.) dans l’espoir de réaliser des profits en fonction de l’évolu- tion de ces marchés. F. N. H. : Qui peut investir dans ce marché et quelles sont les conditions d’accès pour les différentes catégo- ries d’investisseurs ? A. M. : J’aimerais préciser un point crucial avant de parler des inves- tisseurs : l’accès à ce marché, comme expliqué, sera progressif et encadré. Il est important de sou- ligner l’apport central de l‘AMMC qui a adopté une approche colla-
La Chambre de compensation devient la contrepartie unique, garantissant un système hautement sécurisé, transparent et conforme aux meilleurs standards internationaux.
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