Esprit Partenaires

Scannez pour poser vos questions !

Jeudi 22 janvier 2026 – Le Bristol Paris – Communication publicitaire

Merci !

+17 Mds€

+6 Mds€

Une collecte nette de plus de 17 milliards d’euros sur 3 ans

Une collecte nette de 6 milliards d’euros en 2025

42 Mds€

76%

1 er acteur français indépendant en Gestion d’Actifs

Plus des ¾ de nos encours en B2B2C

Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2025

Une gamme de fonds construite autour de 4 “savoir-faire”

Actions internationales & Gestion diversifiée

Actions européennes

Architecture Ouverte

Fixed Income

Source : Rothschild & Co Asset Management – 2026

Une équipe commerciale pour vous accompagner sur tout le territoire national

Fausto Trevisan

Sacha Brajtman

Directeur Commercial France

T : +33 1 40 74 87 26 P : +33 7 85 73 23 04 M : fausto.trevisan@rothschildandco.com

T : +33 1 40 74 65 31 P : +33 6 42 14 77 12 M : sacha.brajtman@rothschildandco.com

Grégoire Giraudeau

Adil Berhmani

T : +33 1 40 74 70 02 P : +33 6 47 67 78 44 M : gregoire.giraudeau@rothschildandco.com

T : +33 1 40 74 47 66 P : +33 7 86 53 55 64 M : adil.berhmani@rothschildandco.com

Adrien Rollando

Marie-Pierre Métro

Directeur distribution

T : +33 4 91 04 81 62 P : +33 6 16 82 64 36 M : marie-pierre.metro@rothschildandco.com

T : +33 1 40 74 71 24 P : +33 6 16 74 50 21 M : adrien.rollando@rothschildandco.com

Service clients

Support Commercial

Assistante Commerciale

Valentin Daab

Lina de Souza

Léa Bartoli

T : +33 1 40 74 46 34 M : valentin.daab@rothschildandco.com

T : +33 1 40 74 43 80 M : lina.desouza@rothschildandco.com

T : +33 1 40 74 43 64 M : lea.bartoli@rothschildandco.com

Source : Rothschild & Co Asset Management – 2026 Les équipes sont susceptibles d’évoluer.

Vos intervenants

Stratégie & Expertise obligataire

Perspectives macroéconomiques & R-co Valor Balanced

Emmanuel Petit Associé-Gérant, Responsable de la gestion obligataire

Yoann Ignatiew Associé-Gérant, Responsable Actions internationales & Gestion diversifiée

Table des matières

Stratégie & Expertise obligataire

Perspectives macroéconomiques & R-co Valor Balanced

Annexes

Caractéristiques administratives & Principaux risques

Pour télécharger la présentation, scannez ce QR Code :

01 Stratégie & Expertise obligataire

avec

Emmanuel Petit Associé-Gérant, Responsable de la gestion obligataire

Scannez pour poser vos questions !

Stratégie obligataire

STRATÉGIE OBLIGATAIRE

De la visibilité et de la valeur sur la dette souveraine

Anticipations de taux BCE à fin 2026

Taux réel allemand 10 ans (en pb)

100

Chart Title

Titre du graphique

4.5%

4.0%

3.5%

3.0%

-50

2.5%

2.0%

-100

1.5%

-150

1.0%

0.5%

-200

0.0%

-250

-0.5%

-1.0%

-300

12-21 06-22 12-22 06-23 12-23 06-24 12-24 06-25 12-25 06-26 12-26

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

Taux de dépôt - BCE

Taux de dépôt anticipé par le marché

Sources : Bloomberg Economics, Rothschild & Co Asset Management – 09/01/2026 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.

STRATÉGIE OBLIGATAIRE

Des pressions inflationnistes maîtrisées

Inflation de la Zone euro

Salaires négociés en Zone euro

Titre du graphique

11%

Titre du graphique

10%

-1%

2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

2010

2012

2015

2017

2019

2022

2024

Biens industriels Services

Inflation Core Inflation

Salaires négociés

Coût salarial

STRATÉGIE OBLIGATAIRE

Où réside l’incertitude de la BCE ?

Impact des plans de relance sur le PIB de la Zone euro (en %)

É volution du taux de change Euro / Dollar

+10% sur EUR/USD ≈ -0,4pp d’inflation

Chart Title

2.5

Chart Title

1.30

2.0

1.25

1.8

1.7

1.20

1.5

1.15

1.10

0.6

0.5

1.05

0.16

0.12

0.05

1.00

2025

2026

2027

2028

09-24

12-24

03-25

06-25

09-25

12-25

BCE BNPP Exane

Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bloomberg, BCE, BNPP Exane – 31/12/2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.

STRATÉGIE OBLIGATAIRE

Une poursuite de la pentification de la courbe des taux ?

Réforme des fonds de pension néerlandais (en % de la taille du marché)

Besoins de financement des États (en Mds€)

Chart Title

5.0%

200

Total EA10 : +4 %

0.8%

0.6% 0.7%

-0.8%

175

0.0%

0.8% 0.4% 0.4%

-1.5%

-3.3%

150

+34

-8.0%

-5.0%

-13

-12.1%

125

-6.7%

-2.0%

-10.0%

100

183

182

138

135

-15.0%

-1

125

-8.1%

100

-20.0%

-25.0%

2025 2026 2025 2026 2025 2026 2025 2026

0-2 ans 2-5 ans 5-10 ans 10-20 ans 20-30 ans 30-40 ans 40-50 ans

France

Allemagne

Italie

Espagne

H1 2026 H1 2027

Obligations d'État

Sources: Bloomberg, Rothschild & Co Asset Management – 12/01/2026 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.

STRATÉGIE OBLIGATAIRE

Une poursuite de la pentification de la courbe des taux ?

Pente 2-10 ans et 10-30 ans (Allemagne, en pb)

250

200

150

100

-50

-100

2000

2005

2010

2015

2020

2025

Pente 2-10 ans

Pente 10-30 ans

STRATÉGIE OBLIGATAIRE

La performance se fera par le portage, avec peu de compression de spread possible

Performance 2025

YTW

Spread

Évolution spread 2025

Centile (20 ans)

3.02%

Euro IG

3.44%

-24

3.52%

Euro Fins IG

3.47%

-29

2.66%

Euro Corp IG

3.33%

-21

5.15%

292

Euro HY

5.83%

-38

4.72%

112

10%

Euro Fin. Tier 2

3.47%

-36

8.72%

267

Euro Fin. Tier 1

5.17%

-77

7.77%

US IG

4.81%

-3

8.62%

294

US HY

6.53%

-19

0.66%

Govies (EUR)

2.94%

+49

3.52%

Govies (USD)

4.15%

-39

11.11%

181

EM Hard currency

5.71%

-41

8.53%

EM Local currency*

4.13%

Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bloomberg – 31/12/2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées. Les chiffres cités ont trait aux mois et années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Performances calculées en €, dividendes réinvestis et nettes de frais de gestion

STRATÉGIE OBLIGATAIRE

Les rendements sont toujours attrayants sur le marché du crédit

Spreads¹ Investment Grade et High Yield (en pb)

Rendements Investment Grade et High Yield

Titre du graphique

400

1000

11%

10%

350

900

300

800

250

700

200

600

150

500

100

400

300

200

2009 2012 2014 2016 2018 2020 2023 2025

2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025

Investment Grade

High Yield

Investment Grade

High Yield

Investment Grade : Obligations notées entre AAA and BBB- par les agences de notation. High Yield: Obligations dont la notation par les agences est inférieure à BBB-. Investment Grade index : ER00 / High Yield index : HE00 1 – Spreads vs govies Sources : Bloomberg, Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.

STRATÉGIE OBLIGATAIRE

Les fondamentaux des financières offrent toujours de la valeur

Différence de spread entre les financières et les corporates (en pb)

Evolution des capitaux propres des banques européennes

Fin/Indu Z spread

100 125 150 175 200 225 250 275 300 325 350

25 50 75

-50 -25 0

2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024

Sources : Bloomberg, BCE, Rothschild & Co Asset Management – 28/11/2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées. Les chiffres cités ont trait aux mois et années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. 16

STRATÉGIE OBLIGATAIRE

Des premiers signes de faiblesse apparaissent dans le secteur de l’IA

Prime de risque du crédit américain et d’un panier d’obligations IA (en pb)

Dépenses d’investissement des hyperscalers (estimations, en mds de $)

AI Bonds Basket

BBG US IG Index

Sources : Bloomberg, Morgan Stanley, BCA Research, Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.

STRATÉGIE OBLIGATAIRE

La question du refinancement du vintage 2021-2022 va se poser

Coût supplémentaire de refinancement (Taux actuariel – Coupon en %)

Échéancier du marché High Yield Euro (en Mds€)

Titre du graphique

160

140

120

100

-1%

-2%

-3%

-4%

2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2055

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2021 2022 2023 2024 2025 BB B

BB B CCC BSL

Sources : ICE, Bloomberg, Rothschild & Co Asset Management – 30/09/2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.

STRATÉGIE OBLIGATAIRE

Synthèse du positionnement

1. Passer « neutre » sur la duration compte tenu de la valorisation du marché des taux

2. Privilégier le crédit européen de qualité

4. Être toujours plus sélectif sur le High Yield

3. Favoriser les obligations financières et corporates non cycliques

Sources : Rothschild & Co Asset Management – 10/2025

R-co Conviction Credit Euro

R-CO CONVICTION CREDIT EURO

R-co Conviction Credit Euro – Points clés

L’équipe de gestion

Flagship de notre gamme obligataire

Optimisation rendement/risque

Un bond-picking s’appuyant sur l’entièreté de nos expertises obligataires

Emmanuel Petit Associé-Gérant, Responsable de la gestion obligataire

4,8 Mds€ d’encours sous gestion

Positionnement structurel

Positionnement actuel

Philippe Lomné Gestionnaire obligataire

Min 80% Investment Grade

Légère sous-pondération de la sensibilité compte tenu de la valorisation du marché des taux

Max 10% High Yield & 10% Non noté

Sensibilité de 0 à 8

Accent mis sur la qualité de crédit et le portage

Samuel Gruen Gestionnaire obligataire

Prudence en matière de bêta

1 – Bond-picking : sélection de titres. Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2025

Risque SRI : 2/7. Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 2 sur 7, qui est une classe de risque basse et reflète principalement son positionnement sur les produits de dettes privées tout en ayant une sensibilité comprise entre 0 et +8. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit se situent à un niveau faible et, si la situation venait à se détériorer sur les marchés, il est très peu probable que notre capacité à vous payer en soit affectée. L’indicateur de risque part de l’hypothèse que vous conservez le produit pendant 3 ans ; dans le cas contraire, le risque réel peut être très différent, et vous pourriez obtenir moins en retour. Les équipes sont susceptibles d’évoluer. Les allocations et répartitions, géographiques et sectorielles, ne sont pas figées et sont susceptibles d’évoluer dans le temps, dans les limites du prospectus du fonds.

R-CO CONVICTION CREDIT EURO

Positionnement face à l’indice

A retenir

Positionnement de R-co Conviction Credit Euro vs. Markit Iboxx € Corporates (indice de référence)

Chart Title

Total IG : 84,3%

Sensibilité

Total HY : 8,1%

Total NR : 7,5%

4.4

4.3

10%

Risque spread (DTS, en relatif)

YTW

149%

3.8%

100%

3.2%

3.4%

-26.5%

8.1%

7.5%

4.5%

CDS

YTM

R-co Conviction Credit Euro

Markit Iboxx € Corporates

Exposition maximum

Credit Default Swap : Le CDS est un produit dérivé qui permet de s'assurer contre le risque de non-paiement d'une dette émise par un Etat ou une entreprise. Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2025 Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Les allocations et répartitions, géographiques et sectorielles, ne sont pas figées et sont susceptibles d’évoluer dans le temps, dans les limites du prospectus du fonds. L’investisseur s’expose notamment à un risque de perte en capital.

R-CO CONVICTION CREDIT EURO

R-co Conviction Credit Euro – Performances

Performances cumulées

59.2%

42.1%

25.4%

22.0%

16.5%

14.3%

7.8%

4.2%

3.0%

-1.1%

YTD 2025

1 an

3 ans

5 ans

10 ans

Depuis création

R-co Conviction Credit Euro IC EUR

Markit Iboxx € Corporates

Performances annuelles

Performances annualisées

Depuis création

2024

2023

2022

2021

2020

1 an

3 ans

5 ans

10 ans

R-co Conviction Credit Euro IC EUR 6.8% 9.7% -12.9% 1.4% 3.1%

R-co Conviction Credit Euro IC EUR 4.2% 6.9% 1.5% 2.3% 3.1%

Markit Iboxx € Corporates

4.6% 8.2% -14.2% -1.1% 2.7%

Markit Iboxx € Corporates

3.0% 5.2% -0.2% 1.3% 2.3%

Écart relatif

2.2% 1.6% 1.3% 2.4% 0.4%

Écart relatif

1.1% 1.6% 1.7% 0.9% 0.8%

1 – Date de création de la part IC EUR : 15/10/2010 Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2025 Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Performances calculées en € et nettes de frais de gestion. L’investisseur s’expose notamment à un risque de perte en capital. Pour plus de détails concernant les risques, l’investisseur peut se référer au prospectus, section « Profil de risque » du prospectus de cet OPC. Risque SRI : 2/7. L’indicateur de risque part de l’hypothèse que vous conservez le produit pendant 3 ans. Le risque réel peut être très différent si vous optez pour une sortie avant échéance, et vous pourriez obtenir moins en retour. Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 2 sur 7, qui est une classe de risque basse et reflète principalement son positionnement sur les produits de dettes privées tout en ayant une sensibilité comprise entre 0 et +8. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit se situent à un niveau faible et, si la situation venait à se détériorer sur les marchés, il est très peu probable que notre capacité à vous payer en soit affectée. Ce produit ne prévoyant pas de protection contre les aléas de marché ni de garantie en capital, vous pourriez perdre tout ou partie de votre investissement.

R-CO CONVICTION CREDIT EURO

Attribution de performances – Synthèse des résultats

Attribution de surperformance par type d'effet (pb) au 31/12/2025

Performances brutes au 31/12/2025

2025

R-co Conviction Credit Euro

4,63%

iBoxx Euro Corporates Total Return

3,02%

Performance relative

1,61%

-8

Investment Grade

3,03%

Portage

Courbe

Spread

Autres*

High Yield

5,15%

Attribution de surperformance par type d'effet (pb) au 31/12/2024

Performances brutes au 31/12/2024

118

2024

R-co Conviction Credit Euro

7,16%

iBoxx Euro Corporates Total Return

4,56%

Performance relative

2,60%

Investment Grade

4,66%

Portage

Courbe

Spread

Autres*

High Yield

8,61%

*Autres : effet devise, effet transaction et résidu. Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2025 Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Performances calculées en € et nettes de frais de gestion.

R-co Conviction High Yield SD Euro

R-CO CONVICTION HIGH YIELD SD EURO

R-co Conviction High Yield SD Euro – Points clés

L’équipe de gestion

Notre approche

Notre fonds Un portefeuille représentatif des titres de maturité 1-3 ans du marché High Yield en euro, toutes zones géographiques non contraint par son indice de référence (ICE BofA BB-B 1-3 Year Euro Developed Markets High Yield Constrained Index, Custom).

Une approche directionnelle rigoureusement encadrée pour s’adapter au cycle crédit .

Kristell Agaësse Responsable de la gestion High Yield & Convertibles

Le calibrage de nos convictions et le pilotage des risques sont les piliers de notre construction de portefeuille.

Notre expertise Une équipe de gestion expérimentée et pluridisciplinaire « Cross sharing » : des synergies fortes avec les autres pôles de gestion de Rothschild & Co Asset Management.

Optimiser la qualité de l’exposition « contre » l’indice de référence.

Michael Longeard Gestionnaire obligataire High Yield

Objectif de gestion

Le fonds a pour objectif de gestion d'obtenir, sur la durée de placement recommandée supérieure à 3 ans, une performance nette de frais de gestion supérieure à celle de son indice de référence.

Samuel Gruen Gestionnaire obligataire

Le fonds s’expose de façon dynamique au marché des titres spéculatifs High Yield Euro court-moyen terme grâce à une gestion discrétionnaire reposant sur l’analyse du risque crédit des émetteurs et de l’analyse de la courbe des taux.

Sources : Rothschild & Co Asset Management – 2026 L’équipe de gestion est susceptible d’évoluer.

R-CO CONVICTION HIGH YIELD SD EURO

Le High Yield 1-3 offre le meilleur couple rendement risque de l’univers crédit

Comparatif : rendement vs. volatilité sur l’univers taux et crédit européen (2014 – 2025)

Markit iBoxx EUR Contingent Convertible AT1

BB-B 1-3 Year Euro High Yield Index

Euro High Yield Index

CCC Euro High Yield Index

BBB Euro Corporate Index

Euro Government Index

10%

Volatilité annualisée (%)

Sources : ICE, Rothschild & Co Asset Management – 31/10/2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées. Les chiffres cités ont trait aux mois et années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. L’investisseur s’expose notamment à un risque de perte en capital.

R-CO CONVICTION HIGH YIELD SD EURO

Séparer le risque de défaut du risque de marché

Caractéristiques des tranches sur les indices CDS iTraxx XOver

Senior 35-100% Spread : 72 Delta : 0.45

Le marché des tranches sur indice de référence permet de choisir le niveau de séniorité le plus adapté pour s’exposer au risque crédit

Indice CDS de référence (iTraxx Crossover)

Le capital de la tranche est entamé à partir du 44 ème défaut¹

Equipondéré sur 75 émetteurs

Senior Mezzanine 20-35% Spread : 197 Delta : 1.2

Tranche utilisée actuellement

1/75 ~1.33%

Le capital de la tranche est entamé à partir du 25 ème défaut¹

Junior Mezzanine 10-20% Spread : 420 Delta : 2.2

Le capital de la tranche est entamé à partir du 13 ème défaut¹

Le capital de la tranche est entamé dès le 1 er défaut

Equity 0-10% Spread : 1867 Delta : 3.1

1 – Sur la base d’un taux de recouvrement estimé de 40% Sources : Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2025

Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées. Les chiffres cités ont trait aux mois et années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps.

R-CO CONVICTION HIGH YIELD SD EURO

L'utilisation de tranches permet de compenser l'absence de CCC

Performance du CCC et des tranches XOVER 10-20 et 20-35

Chart Title

170

160

150

140

130

120

110

100

12-14

12-15

12-16

12-17

12-18

12-19

12-20

12-21

12-22

12-23

12-24

12-25

Junior Mezzanine

Senior Mezzanine (delta ajusté)

ICE BofA CCC & Lower Euro High Yield Index

Sources : ICE, Rothschild & Co Asset Management – 13/01/2026 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées. Les chiffres cités ont trait aux mois et années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps.

R-CO CONVICTION HIGH YIELD SD EURO

Un univers hétérogène et des émetteurs à éviter

High Yield 1-3 BB-CCC Euro : prime de risque (OAS) vs maturité

Chart Title

2000

1800

1600

1400

1200

1000

>700: probabilité de défaut >30% sur 3 ans

800

600

400

Moyenne : 210

200

Médiane : 119

1.5

2.5

Maturité

BB B CCC

Sources : ICE, Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées. Les chiffres cités ont trait aux mois et années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps.

R-CO CONVICTION HIGH YIELD SD EURO

R-co Conviction High Yield SD Euro – Positionnement

Positionnement de R-co Conviction High Yield SD Euro vs. Indice de référence¹

Nombre d'émetteurs

143

Taux actuariel proche de l’indice

Une forte sous-exposition sur les émetteurs > 700pb

132

Sensibilité

Rendement

1.6

3.7%

1.4

0.0%

15.0%

3.1%

19.9%

Part de BBB

% d’émetteurs dont le spread est supérieur à 700 bp

60.9%

Une exposition principalement BB ou supérieure.

65.4%

Part de BB

R-co Conviction High Yield SD Euro

Indice de référence¹

1 – Indice de référence: ICE BofA BB-B 1-3 Year Euro Developed Markets High Yield Constrained Index Sources : Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2025

Les allocations et répartitions, géographiques et sectorielles, ne sont pas figées et sont susceptibles d’évoluer dans le temps, dans les limites du prospectus du fonds. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Performances calculées en € et nettes de frais de gestion. L’investisseur s’expose notamment à un risque de perte en capital. Nous attirons votre attention sur le fait que, les caractéristiques, objectifs et stratégies mentionnés ci-dessus sont indicatifs et peuvent être modifiés sans préavis. Ils sont communiqués à titre illustratif et ne sont pas supposées être associés à une structure existante. La durée de placement conseillée de ce fonds est de 3 ans.

R-CO CONVICTION HIGH YIELD SD EURO

R-co Conviction High Yield SD Euro – Performances

Performances nettes depuis création (01/10/2024)

Contribution à la performance brute 2025 (%)

Titre du graphique

Chart Title

1.1

1.2

108

107

1.0

0.3

106

0.8

0.7

0.8

0.6

105

0.6

0.2

0.0

0.6

0.1 0.5

0.4

0.1

104

0.1

0.4

0.8

0.3

103

0.3

0.7

0.4

0.6 0.6

0.4

0.1

0.4

102

0.2

-0.4

0.3

0.2

101

0.0

-0.1

100

-0.3

-0.2

-0.1

-0.4

09-24

12-24

03-25

06-25

09-25

12-25

-0.6

Fonds comparables

ICE BofA BB-B 1-3 Year Euro Developed Markets HY Constrained

Liquidités Fixed Income Dérivés

R-Co Conviction High Yield SD Euro

Contribution totale

0.25%

4.65%

0.80%

1- Indice de référence : ICE BofA BB-B 1-3 Year Euro Developed Markets High Yield Constrained Index (Custom) Sources : Bloomberg, Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2025

L’indicateur synthétique de risque permet d’apprécier le niveau de risque de ce produit par rapport à d’autres. Il indique la probabilité que ce produit enregistre des pertes en cas de mouvements sur les marchés ou d’une impossibilité de notre part de vous payer. Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 2 sur 7, qui est une classe de risque basse. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit se situent à un niveau faible et, si la situation venait à se détériorer sur les marchés, il est très peu probable que notre capacité à vous payer en soit affectée. Les chiffres cités ont trait aux mois et années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Performances calculées en €, nettes de frais de gestion et dividendes réinvestis.

Expertise R-co Target

EXPERTISE R-CO TARGET

Pionnier dans la distribution de fonds à maturité

11 e et 12 e générations R-co Target 2029 HY Encours : 324 M€

Lancement

6 e génération

4 e génération

2 e génération

8 e génération

Mise en place de l’équipe obligataire

R-co Thematic Target 2026 HY Encours max : 496 M€

R-co Target 2021 (Mandat Assureur Belge) Encours max : 25 M€

R 2016 Encours max : 100 M€ R Focus Corporate 2016 Encours max : 110 M€

R-co Target 2028 IG Encours max : 2 107 M€

R-co Target 2030 IG Encours : 1 331 M€

2011

2016

2020

2022

1994

2024

2008

2015

2017

2021

2023

2025

13 e génération

1 ère génération

3 e génération

5 e génération R-co Target 2024 HY Encours max : 432 M€

7 e génération

9 e et 10 e générations R-co Target 2027 HY Encours max : 465 M€

R-co Target 2032 IG Encours : 80 M€

Elan 2013 Encours max : 450 M€ R 2013 Encours max : 250 M€

R 2020 Encours max : 100 M€

Fonds dédié “Advisory” Encours : 70 M€

R-co Target 2029 IG Encours max : 1 039 M€

Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2025

EXPERTISE R-CO TARGET

Nos fonds à échéance “R-co Target”

R-co Target 2029 HY est commercialisé jusqu’à décembre 2026 !

Les fonds à échéance chez Rothschild & Co Asset Management, c’est :

Capter la prime de risque des émetteurs High Yield

→ Encours sous gestion : 324 M€

→ Maturité moyenne : 4,6 ans

▪ Plus de 6 milliards d'euros d'actifs de fonds à échéance gérés depuis 2008

→ Rendement actuariel au Worst : 4,6%

→ Durée de placement recommandée : Jusqu’au 31 décembre 2029

→ Risque SRI : 3/7

▪ Des fonds avec une approche « pure »

R-coTarget 2032 IG

▪ Une stratégie « Buy & Hold » optimisée par la sélection d'obligations, l’optimisation du rendement et la gestion du risque

Profiter du profil résilient des émetteurs Investment Grade

→ Encours sous gestion : 80M€

→ Maturité moyenne : 6,5 ans

▪ Des portefeuilles très diversifiés

→ Rendement actuariel brut : 3,7%

→ Durée de placement recommandée : Jusqu’au 31 décembre 2032

→ Risque SRI : 2/7

Rendement actuariel brut, ou « Yield to Worst » désigne le rendement le plus mauvais que peut obtenir une obligation, sans que l'émetteur n'aille jusqu'au défaut de paiement. Le YTW permet à l'investisseur de connaître le risque maximal le plus élevé d'une obligation. Le YTW est alors utilisé pour calculer l'intérêt de se positionner sur telle ou telle obligation. La responsabilité de Rothschild & Co Asset Management ne saurait être engagée du fait des informations contenues dans ce document et notamment par une prise de décision de quelque nature que ce soit sur la base de ces informations. L’objectif est fondé sur la réalisation d’hypothèses de marché arrêtées par la société de gestion et ne constitue en

aucun cas une promesse de rendement ou de performance Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2025

L’indicateur synthétique de risque permet d’apprécier le niveau de risque de ces produits par rapport à d’autres. Il indique la probabilité que ces produits enregistrent des pertes en cas de mouvements sur les marchés ou d’une impossibilité de notre part de vous payer. La catégorie de risque associée à ces OPC n'est pas garantie et pourra évoluer dans le temps à la hausse comme à la baisse. Risque principal auquel l'investisseur s'expose : risque de perte en capital. Pour plus d’informations sur les frais et les risques, vous pouvez consulter les prospectus et les DIC aux adresses suivantes : https://am.eu.rothschildandco.com/fr/nos-fonds/r-co-target-2027-hy/ https://am.eu.rothschildandco.com/fr/nos-fonds/r- co-target-2029-hy/ https://am.eu.rothschildandco.com/fr/nos-fonds/r-co-target-2029-ig/ https://am.eu.rothschildandco.com/fr/nos-fonds/r-co-target-2030-ig/

02 Perspectives macroéconomiques & R-co Valor Balanced

avec

Yoann Ignatiew Associé-Gérant, Responsable Actions internationales & Gestion diversifiée

Scannez pour poser vos questions !

Bilan 2025 : qui peut encore faire dérailler le marché actions ?

PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

Malgré les chocs, 2025 marque une troisième année consécutive de forte hausse des marchés actions mondiaux

Performance du MSCI World – Dividendes nets réinvestis – US$

Ratio Prix / Bénéfices attendus sur les 12 prochains mois

30%

24x

22x

20%

20x

10%

18x

16x

14x

-10%

12x

-20%

10x

-30%

2010

2013

2016

2019

2022

2025

2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024

MSCI World S&P 500

Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bloomberg – Décembre 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.

Dans une année électorale, l'Administration Trump pourrait utiliser les leviers fiscaux et monétaires, malgré le risque inflationniste

PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

Aux États-Unis, le stimulus fiscal devrait permettre un atterrissage en douceur du cycle économique

Les créations d’emplois signalent un ralentissement de l’économie Les mesures fiscales devraient soutenir la croissance en 2026

575

3,0%

475

2,5%

375

2,0%

0,2%

0,6%

0,7%

275

1,5%

175

1,0%

0,5%

0,0%

-25

2023

2024

2025

2026

2027

2022

2023

2024

2025

Contribution du One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) Croissance réelle du PIB américain

Créations nettes d'emplois non-agricoles ('000) - Moyenne sur 3 mois Secteur de l'éducation privée et de la santé ('000) - Moyenne sur 3 mois

Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bureau of Labor Statistics, Bureau of Economic Analysis, Bloomberg, The Tax Foundation – Décembre 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.

PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

Contexte politique oblige, la Réserve Fédérale pourrait se montrer plus accommodante que prévu

Nombre d'articles de presse mentionnant "Fed Independence"

Les investisseurs entrevoient une Fed qui s’arrête au taux neutre

12000

Politique restrictive

10000

8000

6000

4000

2000

Politique accommodante

S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2 S1 S2

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

Médiane des projections du taux à long-terme par les gouverneurs de la Fed

Taux directeurs de la Fed

PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

L’impact persistant des droits de douanes devrait maintenir l’inflation à des niveaux élevés

L’inflation a baissé mais reste au-dessus des niveaux « normaux » Les droits de douanes contribueront encore à l’inflation en 2026

16%

14%

/ /

12%

10%

/ /

janv.-23 juin-23 nov.-23 avr.-24 sept.-24 févr.-25 juil.-25

janv.-24 mai-24 sept.-24 janv.-25 mai-25 sept.-25

Indice des prix à la consommation pour les ménages américains

Collecte mensuelle des droits de douanes (US$ Mrds)

Taux d'inflation anticipé par les marchés financiers à long-terme

Taux de taxe sur les importations - Droite

Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bloomberg, Bureau of Labor Statistics, US Treasury, US Census Bureau, Yale University – Décembre 2026 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.

Malgré ces éléments de soutien, nous restons relativement prudents sur les actifs américains

PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

L'absence de prime de risque actions laisse peu de marge d'erreur alors que les attentes sont élevées

La prime de risque action reste inexistante par rapport au 10 ans

Croissance attendue des bénéfices par actions du S&P 500

50%

10%

40%

30%

20%

10%

-10%

-20%

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 Expansion de marges Croissance du chiffre d'affaires Croissance totale des bénéfices par actions

2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018 2021 2024

Ratio Bénéfices / Prix pour le S&P500 Taux d'intérêt américain à 10 ans

PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

Le dollar américain devrait rester sous pression après une année 2025 particulièrement violente

La baisse du dollar n’est qu’un retour aux niveaux historiques

Le double déficit américain menace structurellement le dollar

170

160

150

140

-5%

130

120

-10%

110

100

-15%

-20%

1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020 2023 2026

1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006 2011 2016 2021

Valeur du dollar contre un panier de devises internationales

Somme du déficit budgétaire et du déficit commercial en % du PIB - Etats-Unis

Moyenne historique depuis la fin de la convertibilité du dollar en or

Somme du déficit budgétaire et du déficit commercial en % du PIB - Zone euro

Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bloomberg, Fonds Monétaire International – Décembre 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.

La situation politico-économique reste délicate en Europe, mais il existe des raisons d’espérer

Page 1 Page 2 Page 3 Page 4 Page 5 Page 6 Page 7 Page 8 Page 9 Page 10 Page 11 Page 12 Page 13 Page 14 Page 15 Page 16 Page 17 Page 18 Page 19 Page 20 Page 21 Page 22 Page 23 Page 24 Page 25 Page 26 Page 27 Page 28 Page 29 Page 30 Page 31 Page 32 Page 33 Page 34 Page 35 Page 36 Page 37 Page 38 Page 39 Page 40 Page 41 Page 42 Page 43 Page 44 Page 45 Page 46 Page 47 Page 48 Page 49 Page 50 Page 51 Page 52 Page 53 Page 54 Page 55 Page 56 Page 57 Page 58 Page 59 Page 60 Page 61 Page 62 Page 63 Page 64 Page 65 Page 66 Page 67 Page 68 Page 69 Page 70 Page 71 Page 72 Page 73 Page 74 Page 75 Page 76 Page 77 Page 78 Page 79 Page 80 Page 81 Page 82 Page 83 Page 84 Page 85 Page 86 Page 87 Page 88 Page 89 Page 90 Page 91 Page 92 Page 93 Page 94

am.eu.rothschildandco.com

Made with FlippingBook Learn more on our blog

Esprit Partenaires - Janvier 2026