Esprit Partenaires

Février 2025 – Communication publicitaire

Merci !

38 Mds€ 1 er indépendant en Gestion d’Actifs

+55% Le marché français représente plus de la moitié de notre collecte globale en 2024

+10 Mds€ Une collecte nette de plus de 10 milliards € sur 3 ans

70 Mds€ 1 er indépendant en Banque Privée & Gestion d’Actifs

76% Plus des ¾ de nos encours en B2B2C

Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2024

Une gamme de fonds construite autour de 4 expertises fortes

Actions internationales & Gestion diversifiée

Actions européennes

Architecture Ouverte

Fixed Income

Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/01/2025

Expertise « Actions internationales & Gestion diversifiée »

9 professionnels de l’investissement

R-co Valor • Allocation diversifiée • Flexibilité actions 0% - 100% • Risque SRI : 4/7

R-co Thematic Blockchain Global Equity • Actions thématique Blockchain • Thématique Blockchain • Risque SRI : 6/7

7,9 milliards € d’encours sous gestion

R-co Valor Balanced • Allocation diversifiée • Flexibilité actions 0% - 55%* • Risque SRI : 3/7

R-co Gold Mining • Actions • Thématique Or & Métaux précieux • Risque SRI : 5/7

R-co Valor 4Change Global Equity • Actions • Investissements durables • Risque SRI : 4/7

R-co Strategic Metals and Mining • Actions • Thématique Métaux stratégiques • Risque SRI : 5/7

+960 millions € de collecte nette en 2024

*Le gestionnaire s’efforce néanmoins d’exposer l'OPC aux actions à hauteur de 50% maximum de son actif. Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/01/2025

Expertise « Fixed Income »

3 fonds lancés en 2024 (R-co Target 2029 HY, R-co Target 2030 IG et R-co Conviction High Yield SD Euro)

Rendement 1 an

5.5%

R-co Target 2027 HY

R-co Conviction High Yield Euro

5.0%

14 professionnels de l’investissement

R-coConviction Subfin

R-co Valor Bond Opportunities

4.5%

R-co 4Change Green Bonds

4.0%

R-coConviction CreditEuro

20 milliards € d’encours sous gestion

3.5%

R-co Target 2029 IG

R-co Conviction Credit SD Euro

R-co 4Change Net Zero Credit Euro

3.0%

R-co Conviction Credit 12M Euro

+1681 millions € de collecte nette en 2024

2.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

4.0%

Volatilité 1 an

1 – Le rendement actuariel correspond à la rentabilité obtenue en conservant un actif financier jusqu'à son échéance (durée de vie restant à courir) et en réinvestissant les intérêts au même taux actuariel. Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/01/2025

Les caractéristiques mentionnées ci-dessus sont indicatives et peuvent être modifiées sans préavis. Elles sont communiquées à titre illustratif et ne sont pas supposées être associées à une structure existante ou à un projet de structure. Ce document ne peut pas être dissocié de la présentation générale des caractéristiques des fonds cités, et notamment de leurs objectifs d’investissement e t des frais et risques associés. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.

Table des matières

Perspectives macroéconomiques & R-co Valor

Stratégie & Expertise obligataire

Annexes

Caractéristiques administratives & Principaux risques

01 Perspectives macroéconomiques & R-co Valor

1.1

Perspectives macroéconomiques

L’économie américaine devrait garder le cap en 2025, au risque de ressusciter le spectre de l’inflation

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

L’exceptionnalisme américain a triomphé d’une politique monétaire largement restrictive

La croissance du PIB réel a dépassé les attentes en 2023 et 2024

La politique monétaire américaine est encore en territoire restrictif

3.0%

2.7%

2.4%

2.5%

2.1%

2.0%

1.5%

1.2%

1.0%

0.5%

0.3%

0.0%

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Médiane des projections du taux à long-terme par les gouverneurs de la Fed

2023

2024

2025

Attentes du consensus au 1er janvier

Croissance du PIB

Taux directeurs de la Fed

Sources: Rothschild & Co Asset Management, Réserve Fédérale Américaine, Bloomberg – Décembre 2024 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

Le consommateur américain a absorbé le choc inflationniste et bénéficie de l’effet richesse

Croissance des salaires vs. inflation aux États-Unis

Patrimoine action déclaré par les ménages américains

35%

Pourcentage des ménages

30%

25%

20%

15%

10%

-2%

-4%

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Supérieur à 500 000 US$

Inférieur à 10 000 US$

Sources: Rothschild & Co Asset Management, US Bureau of Labor Statistics, University of Michigan, Bloomberg - Décembre 2024 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

L’élection de Donald Trump pourrait entraîner une vague de déréglementation, soutenant la croissance du secteur privé

Réglementation aux États-Unis sous différentes administrations

Indice d’optimisme des petites et moyennes entreprises américaines

Milliers de pages de réglementation publiées en quatre ans

110

400

352

350

333

310

105

300

287

300

250

100

200

150

100

Élection de Donald Trump

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Bush 1 Bush 2 Obama 1 Obama 2 Trump Biden

Sources: Rothschild & Co Asset Management, The George Washington University, Office of the Federal Register, National Federation of Independent Businesses, Bloomberg – Décembre 2024 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

L’inflation n’est pas entièrement sous contrôle : nous surveillons particulièrement les augmentations salariales

Croissance annuelle des salaires – Offres d’emploi sur Indeed

Réserve Fédérale : « Il existe un risque de remontée de l’inflation »

10%

Nombre de participants soutenant cette déclaration

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Sources: Rothschild & Co Asset Management, Indeed, US Federal Reserve, Bloomberg – Décembre 2024 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

Certaines promesses de campagne de Donald Trump pourraient mettre en danger la bonne dynamique économique

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

La mise en place de l’intégralité des politiques migratoires entraînerait un fort choc sur le marché du travail

Variation du nombre d’employés aux États -Unis vs. 2019

Nombre de chômeurs vs. emplois disponibles – Millions

20%

15%

10%

-5%

-10%

-5

-15%

-10

Impact potentiel de l’expulsion de 8 millions de travailleurs illégaux

-20%

-25%

-15

01-20 07-20 01-21 07-21 01-22 07-22 01-23 07-23 01-24 07-24

'02 '04 '06 '08 '10 '12 '14 '16 '18 '20 '22 '24

Nés aux Etats-Unis États-Unis

Nés à l'étranger

Sources: Rothschild & Co Asset Management, Associated Press, The Green Papers – Décembre 2024 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

Une hausse brutale des tarifs douaniers aurait des conséquences sur les consommateurs et les chaînes d’approvisionnement

Prix d’une machine à laver aux États -Unis (Janvier 2014 = 100)

Tarif douanier effectif sur les importations aux États-Unis

105

20%

Chart Title

Mise en place de droits de douane contre les exportations chinoises

18%

100

10% de taxes sur toutes les importations et 60% sur les biens chinois

16%

14%

12%

10%

1924

1944

1964

1984

2004

2024

2014

2015

2016

2017

2018

2019

Sources: Rothschild & Co Asset Management, United States International Trade Commission, Barclays, Morgan Stanley, Bureau of Labor Statistics, Bloomberg – Décembre 2024 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

L’aggravation du déficit structurel pourrait peser sur les taux d’intérêt

Le programme de Trump devrait aggraver le déficit de 1,5-2,0% par an

Financer une dette fédérale croissante coûte de plus en plus cher

0% 2004 2008 2012 2016 2020 2024 2028 2032

-2%

-4%

-6%

-8%

-10%

-12%

-14%

-16%

'01 '03 '05 '07 '09 '11 '13 '15 '17 '19 '21 '23

Déficit en pourcentage du PIB Projections: Statu quo Projections: Programme de Trump

Taux d'emprunt américain à 10 ans (%) Intérêt moyen du stock de dette fédérale américaine (%)

Sources: Rothschild & Co Asset Management, Committee for a Responsible Federal Budget, Congressional Budget Office, US Treasury Department, Bloomberg – Décembre 2024 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

L’optimisme ambiant nous pousse à chercher une diversification au sein du marché américain

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

Le consensus espère une croissance des bénéfices supérieure à la moyenne historique, toujours tirée par les « Magnificent 7 »

Croissance annuelle des bénéfices du S&P 500 1995 - 2025

Les prévisions impliquent une accélération du « reste » du S&P 500

2010

50%

Croissance annuelle des bénéfices par actions

50%

40%

Consensus : 18% de croissance en 2025 en intégrant les baisses d’impôts promises par Donald Trump

40%

30%

32%

Consensus : 14% de croissance en 2025

30%

20%

21%

10%

20%

12%

10%

-10%

-20%

2009

-5%

-30%

-10%

2023

2024

2025

Magnificent 7

S&P 493

Les « 7 Magnifiques » (ou Magnificent 7 en anglais) sont un ensemble de 7 actions américaines du secteur technologique très populaires auprès des investisseurs, à savoir Microsoft, Nvidia, Tesla, Meta, Apple, Alphabet et Amazon. Sources: Rothschild & Co Asset Management, Bank of America, Goldman Sachs, Citigroup, Bloomberg – Décembre 2024

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

La hausse des taux d’intérêt réels pourrait remettre en cause la valorisation des marchés actions

Taux d’intérêt à 10 ans Bon du Trésor américain indexé à l’inflation

La prime de risque actions est virtuellement nulle aux États-Unis

10%

-1%

-2%

2000

2004

2008

2012

2016

2020

2024

1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020 2023 Ratio Bénéfices / Prix pour le S&P500 Taux d'intérêt américain à 10 ans

Sources: Rothschild & Co Asset Management, Conference Board, Bloomberg – Décembre 2024 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

Une situation difficile dans le Vieux Continent, mais des opportunités parmi les actions européennes

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

Le marasme économique européen a entraîné une forte compression des niveaux de valorisation

Croissance réelle cumulée du PIB sur la période 2019 - 2024

Différentiel de valorisation entre l’Europe et les États -Unis¹

30%

0% 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

25%

-5%

-10%

20%

-15%

15%

-20%

10%

-25%

-30%

-35%

Chine

Monde

Etats-Unis États-Unis

Union Européenne européenne

1 – Cette analyse neutralise les différences sectorielles entre le MSCI Europe et le MSCI USA en équipondérant les primes / décotes par secteur. Sources: Rothschild & Co Asset Management, Fonds Monétaire International, Bloomberg – Décembre 2024 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

La nouvelle administration américaine souhaite mettre un terme au conflit russo-ukrainien

La production industrielle a été impactée par le prix de l’énergie

Aide totale allouée à l’Ukraine depuis janvier 2022 (en milliards d’euros)

0 20 40 60 80 100

120

Début du conflit

Etats-Unis États-Unis

115

Commission Européenne Commission européenne

Allemagne

110

Royaume Uni

105

Japon

100

Canada

Danemark

Pays-Bas

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Suède

Secteurs à haute intensité énergétique Autres secteurs

France

Sources: Rothschild & Co Asset Management, The Kiel Institue for the World Economy, Eurostat, Hertie School – Décembre 2024 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

Nous privilégions des sociétés avec une forte exposition internationale

Poids de l’Europe dans le chiffre d’affaires des sociétés en 2023

Croissance attendue des bénéfices par actions en 2025

50%

14%

13%

44%

45%

12%

40%

35%

10%

30%

24%

25%

20%

15%

10%

Médiane des titres européens en portefeuille

MSCI Europe

Médiane des titres européens en portefeuille

MSCI Europe

Sources: Rothschild & Co Asset Management, Bloomberg – Décembre 2024 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

Le gouvernement chinois a pris conscience de l’ampleur des défis économiques

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

Le gouvernement chinois finalise un plan de relance budgétaire

La Chine n’a pas stimulé son économie après la crise Covid-19

Objectif de déficit fiscal en % du PIB par le gouvernement central

Prêts accordés sur les 12 derniers mois en % du PIB – Changement annuel

25%

4.5%

4.0%

20%

3.5%

15%

3.0%

10%

2.5%

2.0%

1.5%

-5%

1.0%

-10%

0.5%

Mois depuis le début du cycle

-15%

0.0%

0 4 8 1216202428323640444852 Janvier 2010 Mai 2013 Juin 2016 Octobre 2020

Sources: Rothschild & Co Asset Management, National Bureau of Statistics of China, Reuters, Macquarie, Bloomberg, The People’s Bank of China – Décembre 2024 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

L’intensité du plan de relance sera déterminée par l’agressivité de la politique commerciale américaine

Décomposition de la croissance du PIB chinois par année Taux de change lors de la précédente guerre commerciale

10%

7.4

25%

7.2

1.9%

20%

0.7%

15%

1.3%

6.8

10%

0.5%

6.6

0.6%

6.4

-0.6%

-2%

6.2

2019

2020

2021

2022

2023

2024

01-18 04-18 07-18 10-18 01-19 04-19 07-19 10-19 01-20

Taux de change Dollar / Yuan Droits de douanes américains sur les exportations chinoises - Droite

Economie domestique Exportations Économie domestique

Sources: Rothschild & Co Asset Management, Goldman Sachs, Peterson Institute for International Economics, Bloomberg – Décembre 2024 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

1.1 PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES

La forte sous-pondération des investisseurs internationaux sur la zone peut entraîner des rebonds violents du marché actions

Le marché chinois se traite à 55% de décote par rapport à l’Inde

Pondération des fonds internationaux sur la Chine vs. leurs indices

0.0% 09/22 12/22 03/23 06/23 09/23 12/23 03/24 06/24 09/24 12/24

-10% 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

-0.5%

-20%

-1.0%

-30%

-40%

-1.5%

Depuis juin 2024, la Chine représente seulement 2,2% du MSCI World All Country

-50%

-2.0%

-60%

-2.5%

Ratio Prix / Bénéfices: décote de valorisation entre la Chine et l’Inde

-70%

-3.0%

Sources: Rothschild & Co Asset Management, Morgan Stanley, MSCI, Bloomberg – Décembre 2024 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

1.2

R-co Valor

1.2 R-CO VALOR

R-co Valor – Une exposition flexible aux thèmes d’investissement globaux

3 4

Notre approche

Notre philosophie de gestion

L’équipe de gestion

Une approche « carte blanche » sans indice de référence, et ayant la possibilité d’avoir une exposition à toutes les classes d’actifs de 0 % à 100 %

Une gestion de conviction , active et concentrée sur une sélection d’entreprises innovantes et solides, qui ont un potentiel de création de valeur (35 à 50 actions internationales)

Yoann Ignatiew Associé-Gérant & Gestionnaire R-co Valor

Charles-Edouard Bilbault Gestionnaire R-co Valor

Notre expertise

Notre processus d’investissement

Une performance annualisée de 10,8 % depuis création¹ et 6,1 Mds€ d’encours sous gestion

Une approche « Top-Down » complétée par l’analyse fondamentale des valeurs

Exposition actions 0% - 100%

Exposition globale – Monde

SFDR – Article 8

Horizon de placement recommandé – 5 ans

1 – Date de création de la part C EUR : 08/04/1994 Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/01/2025

Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 4 sur 7, qui est une classe de risque moyenne et reflète principalement un e politique de gestion discrétionnaire sur les marchés actions et produits de taux. L’indicateur synthétique de risque permet d’ apprécier le niveau de risque de ce produit par rapport à d’autres. Il indique la probabilité que ce produit enregistre des pertes en cas de mouv eme nts sur les marchés ou d’une impossibilité de notre part de vous payer. Les allocations et répartitions, géographiques et sec torielles, ne sont pas figées et sont susceptibles d'évoluer dans le temps, dans les limites du prospectus de la SICAV. Les équipes sont susceptibles d ’évoluer. Les chiffres cités ont trait aux mois et années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Performances calculées en €, nettes de frais de gestion et dividendes réinv estis. Risque principal auquel l'investisseur s'expose : risque de perte en capital. © 2024, Morningstar Inc., tous droits réservés. Le règlement européen SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation ), entré en application le 10 mars 2021, vise à harmoniser les obligations de transparence et la publication d’informations e n matière de durabilité dans le secteur des services financiers. Il classe les produits financiers en trois catégories. Article 8 : la communication d’un produit intègre des caractéristiques environnementales et s oci ales même si ce n’est pas son point central, ni le point central du processus d’investissement

1.2 R-CO VALOR

Une gestion performante dans la durée

Performance cumulée de R-co Valor C EUR depuis sa création¹ (base 100 au 08/04/1994)

2243,6 % Performance cumulée depuis création¹

10,8 % Performance annualisée depuis création¹

16,7 % Performance 2024

1 – Date de création : 8 avril 1994 2 – Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Performances calculées en €, nettes de frais de gestion et dividendes réinvestis. Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/01/2025

Risque SRI : 4/7. Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 4 sur 7, qui est une classe de risque moyenne et reflète principalement une politique de gestion discrétionnaire sur les marchés actions et produits de taux. L’indicateur synthétique de risque permet d’apprécier le niveau de risque de ce produit par rapport à d’autres. Il indique la probabilité que ce produit enregistre des pe rtes en cas de mouvements sur les marchés ou d’une impossibilité de notre part de vous payer. Les chiffres cités ont trait au x mois et années écoulés. L’investisseur s’expose notamment à un risque de perte en capital. Pour plus de détails concernant les risques, l’investisseu r peut se référer au prospectus, section « Profil de risque » du prospectus de cet OPC. https://am.eu.rothschildandco.com/fr/nos-fonds/r-co-valor/

1.2 R-CO VALOR

Une allocation d’actifs reflétant nos convictions sur les marchés actions

Évolution de l’allocation d’actifs depuis 2007

Allocation actuelle

100%

Titre du graphique

33% ➔

Monétaire

90%

6,6 % Liquidités

17,0 % Titres d’État < 1 an

80%

9,6 % Fonds monétaires

70%

60%

67% ➔

Actions

50%

40%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

Actions Dérivés Fonds Monétaires Titres d'État < 1 an Liquidités

Monétaire & équivalents

Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/01/2025 Les allocations et répartitions, géographiques et sectorielles, ne sont pas figées et sont susceptibles d'évoluer dans le temps, dans les limites du prospectus de la SICAV.

1.2 R-CO VALOR

Une stratégie d’allocation repose sur trois piliers distincts : allocations défensive, cyclique et croissance structurelle

Janvier 2023

Janvier 2025

24 %

38 %

35 %

24 %

Finance

Métaux & Énergie

Monétaire & équivalent

Métaux & Énergie

Monétaire & équivalent

Industrie

Mines d'or

Industrie

Santé

Technologie & Internet

Luxe & Consom.

Mines d'or

Technologie & Internet

Santé

Luxe & Consom.

37 %

41 %

c t

1.2 R-CO VALOR

Poche actions – Une gestion flexible pour s’adapter aux différents cycles de marché

Évolution de l’allocation sectorielle (poche actions)

Évolution de l’allocation géographique (poche actions)

100%

75%

50%

25%

2008 2009 2011 2013 2014 2016 2018 2019 2021 2023 2025

2001 2003 2006 2009 2011 2014 2017 2019 2022 2025

Biens de consommation / Luxe

Energie / Services parapétroliers

Europe

Etats-Unis

Futures - S&P 500

Industrie

Transport

Technologie / Internet

Santé

Canada

Chine

Asie Pacifique

Minière Autres

Finance / Assurance Loisirs / Services

Pays Émergents

Autres

Amérique Latine

Services publics

1.2 R-CO VALOR

Poche actions – Un portefeuille global concentré sur les thèmes d’investissement d’aujourd’hui et de demain

▪ Honeywell ▪ Bombardier

▪ Airbus ▪ Air Liquide ▪ Alstom

▪ Roche ▪ Fresenius MC ▪ AstraZeneca

▪ LVMH ▪ Richemont

▪ Capgemini

▪ Meta Platforms ▪ Alphabet ▪ Uber ▪ Match Group ▪ Citigroup ▪ Coinbase ▪ Morgan Stanley ▪ Huntington

▪ CATL

▪ Alibaba ▪ Hello Group

19 %

▪ Tencent ▪ Kingdee ▪ Vipshop

12 %

▪ AES Corp

▪ Ping An

▪ Pfizer ▪ BioMarin ▪ Medtronic

39 %

▪ Trip.com ▪ Country Garden Services ▪ New Oriental Education

21 %

▪ Schlumberger

3 %

▪ Canadian Pacific ▪ Union Pacific

▪ Agnico Eagle ▪ Ivanhoe Mines ▪ Newmont ▪ NGEx

▪ Grab

5 %

▪ MercadoLibre

▪ StoneCo

▪ Walt Disney

Services publics

Technologie / Internet

Banques / Assurance

Biens de conso. / Luxe

Loisirs / Services

Industrie

Santé

Énergie

Transport

Minières

Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/01/2025 Les allocations et répartitions, géographiques et sectorielles, ne sont pas figées et sont susceptibles d’évoluer dans le tem ps, dans les limites du prospectus de la SICAV. Les informations ci- dessus ne constituent pas un conseil en placement ou une recommandation d’investissement.

1.2 R-CO VALOR

Poche actions – Quelques chiffres

Principales pondérations

Chiffres clés

Actions

Poids

MercadoLibre

2,7%

Meta Platforms

2,6%

Trip.com

2,6%

45 Nombre de lignes

1,5 % Poids moyen

Alphabet

2,5%

Agnico Eagle Mines

2,5%

Alibaba

2,3%

Coinbase Global

2,2%

13,1 % Poids des 5 plus grosses lignes

24,1 % Poids des 10 plus grosses lignes

Newmont Corp

2,2%

Airbus

2,2%

Grab

2,2%

1.2 R-CO VALOR

Poche actions – Principaux mouvements en 2024 et 2025

Achats

Ventes

▪ CATL

▪ Manulife

▪ NGEx Minerals

▪ ABB

▪ FiloCorp

▪ Teck Resources

▪ Grab

▪ Kingsoft Cloud

▪ AES

▪ Huntington

Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/01/2025 Les informations ci- dessus ne constituent pas un conseil en placement ou une recommandation d’investissement.

1.2 R-CO VALOR

R-co Valor – Principales contributions en 2024

Meilleures contributions par titres

Moins bonnes contributions par titres

Actions

Poids moyen Performances Contributions Secteurs

Actions

Poids moyen Performances Contributions Secteurs

Loisirs / Services

AES Corp/The

0,2%

-20,0%

-0,2% Services publics

Trip.com Group Ltd

2,4%

101,6% 2,1%

Technologie / Internet

Capgemini SE

1,8%

-14,3%

-0,2%

Meta Platforms Inc

2,9%

76,6% 2,0%

Energie / Services parapétroliers

Contemporary Amperex Technolog

Schlumberger NV

1,3%

-19,7%

-0,3%

1,6%

82,1% 1,3%

Industrie

Technologie / Internet

BioMarin Pharmaceutical Inc

1,8%

-27,2%

-0,6% Santé

Tencent Holdings Ltd

2,3%

53,1% 1,2%

Finance / Assurance

StoneCo Ltd

0,9%

-53,8%

-0,7%

Ivanhoe Mines Ltd

3,1%

29,7% 1,1%

Minière

Meilleures contributions par secteurs

Chart Title

6.2%

3.5%

3.2%

2.8%

2.3%

0.1%

-0.2%

-0.3%

Technologie / Internet

Industrie

Minière

Loisirs / Services Finance / Assurance

Transport

Services publics Energie / Services parapétroliers

Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/12/2024 Les informations ci- dessus ne constituent pas un conseil en placement ou une recommandation d’investissement.

Les allocations et répartitions, géographiques et sectorielles, ne sont pas figées et sont susceptibles d’évoluer dans le tem ps, dans les limites du prospectus de la SICAV. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. L’investisseur s’expose notamment à un risque de perte en capital. Pour plus de détails concernant les risques, l’investisseu r peut se référer au prospectus, section « Profil de risque » du prospectus de cet OPC.

1.2 R-CO VALOR

R-co Valor – Un historique de performances solide

Performances cumulées

2243.6%

121,8%

54,5%

26,1%

20,9%

3,4%

2025 YTD

1 an

3 ans

5 ans

10 ans

Depuis création¹

R-co Valor C EUR

Performances annualisées

Indicateurs de risque

Depuis création¹

2025 YTD 3 ans

5 ans

10 ans

R-co Valor C EUR 1 an

3 ans

5 ans

R-co Valor C EUR 3,4% 8,0% 9,1% 8,3% 10,8%

Volatilité

10,1%

13,0%

15,6%

Ratio de Sharpe

1,55

0,50

1 – Date de création : 8 avril 1994 Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/01/2025 Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 4 sur 7, qui est une classe de risque moyenne et reflète principalement une politique de gestion discrétionnaire sur les marchés actions et produits de taux.

L’indicateur synthétique de risque permet d’apprécier le niveau de risque de ce produit par rapport à d’autres. Il indique la pr obabilité que ce produit enregistre des pertes en cas de mouvements sur les marchés ou d’une impossibilité de notre part de v ous payer. Les chiffres cités ont trait aux mois et années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performan ces futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Performances calculées en €, nettes de frais de gestion et dividendes réinvestis. L’investisseur s’expose notamment à un risque de perte en capital. Pour plus de détails concernant les risques, l’investisseu r peut se référer au prospectus, section « Profil de risque » du prospectus de cet OPC. https://am.eu.rothschildandco.com/fr/nos-fonds/r-co-valor/

02 Stratégie & Expertise obligataire

2.1

Marché des taux

2.1 MARCHÉ DES TAUX

Les attentes de baisses de taux divergent entre les deux zones

Prévisions des taux directeurs à fin 2025

Taux nominaux 10 ans

Titre du graphique

5.0%

Taux effectif Fed actuel

4.5%

4.0%

3.5%

Taux de dépôt BCE actuel

3.0%

2.5%

2.0%

1.5%

1.0%

0.5%

0.0%

01-24

03-24

05-24

07-24

09-24

11-24

01-25

01-24

03-24

05-24

07-24

09-24

11-24

01-25

Euribor 3M fin 2025 SOFR 3M fin 2025 Zone euro États-Unis

Allemagne

États-Unis

2.1 MARCHÉ DES TAUX

Le découplage est visible dans le spread entre les deux zones

La variation de la corrélation pourrait être une opportunité en 2025

Spread Bund – Treasuries 10 ans

Corrélation 40 jours Bund – Treasuries 10 ans

100%

250

90%

225

80%

200

70%

60%

175

50%

150

40%

30%

125

20%

100

10%

01-23 04-23 07-23 10-23 01-24 04-24 07-24 10-24 01-25

2.1 MARCHÉ DES TAUX

Les perspectives économiques expliquent ce découplage Les prévisions de croissance divergent fortement, l'inflation reste au-dessus de la cible

Inflation attendue en 2025

Croissance du PIB attendue en 2025

2.4%

2.6%

2.2%

2.5%

2.0%

1.8%

2.4%

1.6%

2.3%

1.4%

1.2%

2.2%

1.0%

2.1%

0.8%

0.6%

2.0%

0.4%

1.9%

0.2%

0.0%

1.8%

02-23 05-23 08-23 11-23 02-24 05-24 08-24 11-24

Allemagne

États-Unis

Allemagne

États-Unis

2.1 MARCHÉ DES TAUX

Des besoins de financement également très élevés en Zone euro

L'accélération du QT en 2025 devra être compensée par d'autres acteurs

Offre d’obligations d’État – Zone euro (en Mds€)

Besoins de financement par État (en Mds€)

225

800

+32,1

+18,8

200

600

175

76.7

400

+1,7

77.4

42.4

150

63.6

200

125

+18,6

59.4 67.8

100

44.8

-200

30.2

129.9 127.7

111.0 116.0

-400

79.7 73.0

57.8 61.8

-600

2024 2025 2024 2025 2024 2025 2024 2025

-800

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 est

France

Allemagne

Italie

Espagne

Obligations d'État

QT Offre nette

Obligations d'État

Offre nette

Sources : Deutsche Bank, Bloomberg, Rothschild & Co Asset Management – 31/01/2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées.

2.2

Marché du crédit

2.2 MARCHÉ DU CRÉDIT

Les spreads retrouvent des niveaux historiquement bas Mais des rendements toujours attrayants sur le marché du crédit

Spreads 1 Investment Grade et High Yield (en pb)

Rendements Investment Grade et High Yield

Titre du graphique

400

1000

11.0%

10.0%

350

900

9.0%

300

800

8.0%

250

700

7.0%

6.0%

200

600

5.0%

150

500

4.0%

3.0%

100

400

2.0%

300

1.0%

200

0.0%

2009

2012

2014

2017

2019

2021

2024

2009 2011 2012 2014 2015 2017 2018 2019 2021 2022 2024

Investment Grade

High Yield

Investment Grade

High Yield

Investment Grade : Titre de créance émis par des entreprises ou États dont la notation est comprise entre AAA et BBB- selon l’éc helle de Standard & Poor’s . High Yield : Les obligations “High Yield ” (ou à haut rendement) sont émises par des entreprises ou États présentant un risque crédit élevé. Leur notation financière est inférieure à BBB- selon l’échelle de Standard & Poor’s . Indice Investment Grade : ER00 / Indice High Yield : HE00 1 – Spreads vs govies Sources : Bloomberg, Rothschild & Co Asset Management – 31/01/2025

2.2 MARCHÉ DU CRÉDIT

Le marché du crédit européen n'est pas à des niveaux extrêmes

Le mouvement de compression depuis 2022 est significatif

Centile de spread sur 20 ans

Prix peu élevé

Prix élevé

Europe IG

17%

16%

Europe Fins IG

Europe Corp IG

16%

Europe HY

15%

US IG

US Fins IG

13%

US Corp IG

US HY

EM Hard currency

EM Local currency*

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100%

2023

2022

* L'indice commence en 2008 Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bloomberg – 31/01/2025

Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées. Les chiffres cités ont trait aux mois et années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Performances calculées en €, dividendes réinvestis et nettes de frais de gestion

2.2 MARCHÉ DU CRÉDIT

Le crédit de qualité reste le plus attractif

Le segment A offre le meilleur couple rendement / risque au vu des taux de défaut

Centile de spread sur 20 ans

Une compression significative entre le A et BBB (en pb)

Prix peu élevé

Chart Title

Prix élevé

100

Europe IG

17%

Europe AA

20%

Europe A

19%

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025

Spread BBB-A 3-5 ans

Europe BBB

15%

Taux de défaut et spread de crédit par notation

Europe HY

15%

Taux de défaut moyen sur 5 ans

Spread de crédit (pb)

Europe BB

AAA

Europe B

0.1

+ 0.05

+25 pb

0.15

Europe CCC

65%

+30pb

+0.25

BBB

0.4

111

20% 40% 60% 80% 100%

Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bloomberg – 31/01/2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées pe uvent être différentes des données actualisées. Les chiffres cités ont trait aux mois et années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. .

Page 1 Page 2 Page 3 Page 4 Page 5 Page 6 Page 7 Page 8 Page 9 Page 10 Page 11 Page 12 Page 13 Page 14 Page 15 Page 16 Page 17 Page 18 Page 19 Page 20 Page 21 Page 22 Page 23 Page 24 Page 25 Page 26 Page 27 Page 28 Page 29 Page 30 Page 31 Page 32 Page 33 Page 34 Page 35 Page 36 Page 37 Page 38 Page 39 Page 40 Page 41 Page 42 Page 43 Page 44 Page 45 Page 46 Page 47 Page 48 Page 49 Page 50 Page 51 Page 52 Page 53 Page 54 Page 55 Page 56 Page 57 Page 58 Page 59 Page 60 Page 61 Page 62 Page 63 Page 64 Page 65 Page 66 Page 67 Page 68 Page 69 Page 70 Page 71 Page 72 Page 73 Page 74 Page 75 Page 76 Page 77 Page 78 Page 79 Page 80 Page 81 Page 82

am.eu.rothschildandco.com

Made with FlippingBook Learn more on our blog

Esprit Partenaires - Mars 2025