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Jeudi 11 septembre 2025 – Le Bristol Paris – Communication publicitaire
Merci !
40 Mds€ 1 er acteur indépendant en Gestion d’Actifs
+55% Le marché français a représenté plus de la moitié de notre collecte globale en 2024
+12,5 Mds€ Une collecte nette de plus de 12,5 milliards € sur 3 ans
76% Plus des ¾ de nos encours en B2B2C
+2,5Mds€ Une collecte nette de 2,5 milliards € en 2025
Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/07/2025
2
Une gamme de fonds construite autour de 4 « savoir-faire »
Actions internationales & Gestion diversifiée
Actions européennes
Architecture Ouverte
Fixed Income
Source : Rothschild & Co Asset Management – 2025
3
Une équipe commerciale pour vous accompagner sur tout le territoire national
Fausto Trevisan
Directeur Commercial France
T : +33 1 40 74 87 26 P : +33 7 85 73 23 04 M : fausto.trevisan@rothschildandco.com
Grégoire Giraudeau
Adil Berhmani
T : +33 1 40 74 70 02 P : +33 6 47 67 78 44 M : gregoire.giraudeau@rothschildandco.com
T : +33 1 40 74 47 66 P : +33 7 86 53 55 64 M : adil.berhmani@rothschildandco.com
Adrien Rollando
Marie-Pierre Métro
Directeur Distribution
T : +33 4 91 04 81 62 P : +33 6 16 82 64 36 M : marie-pierre.metro@rothschildandco.com
T : +33 1 40 74 71 24 P : +33 6 16 74 50 21 M : adrien.rollando@rothschildandco.com
Service clients
Support Commercial
Assistante Commerciale
Sacha Brajtman
Léa Bartoli
Lina de Souza
T : +33 1 40 74 65 31 P : +33 6 42 14 77 12 M : sacha.brajtman@rothschildandco.com
T : +33 1 40 74 43 64 M : lea.bartoli@rothschildandco.com
T : +33 1 40 74 43 80 M : lina.desouza@rothschildandco.com
Source : Rothschild & Co Asset Management – 2025 Les équipes sont susceptibles d’évoluer.
4
Vos intervenants
Perspectives macroéconomiques & R-co Valor Balanced
Stratégie & Expertise obligataire
Yoann Ignatiew Associé-Gérant, Responsable Actions internationales & Gestion diversifiée
Emmanuel Petit Associé-Gérant & Responsable de la gestion Obligataire
5
6
Table des matières
01
Perspectives macroéconomiques & R-co Valor Balanced
7
02
Stratégie & Expertise obligataire
43
Annexes
Caractéristiques administratives & Principaux risques
72
01 Perspectives macroéconomiques & R-co Valor Balanced
avec
Yoann Ignatiew Associé-Gérant, Responsable Actions internationales & Gestion diversifiée
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8
Perspectives macroéconomiques
9
Pour le moment, les marchés actions ont absorbé le choc tarifaire, portés par l’assouplissement monétaire et la bonne croissance des bénéfices
PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES
Les indices ont rapidement absorbé le choc tarifaire, retrouvant des niveaux de valorisation record
Performance en monnaie locale depuis le début de l’année
Ratio Prix / Bénéfices attendus au cours des 12 prochains mois
24x
S&P 500 (US$) CSI 300 (CNY)
Stoxx 600 (EUR) MSCI World (US$)
MSCI World
S&P 500
120
22x
115
20x
110
18x
105
16x
100
14x
95
12x
90
10x
85
8x
80
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024
janv.-25 févr.-25 mars-25 avr.-25 mai-25 juin-25 juil.-25 août-25
Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
10
PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES
Les marchés ont été soutenus par des politiques monétaires souples et des résultats financiers résilients
Les banques centrales¹ poursuivent leur cycle accommodant
Croissance des bénéfices par action du S&P 500
Surprise Attentes du consensus avant le début des publications trimestrielles Croissance réalisée des bénéfices par action
Pourcentage des banques centrales augmentant / baissant leur taux directeur - Moyenne sur 3 mois
100%
15%
80%
14%
12%
60%
11%
11%
10%
40%
8%
8%
7%
20%
5%
4%
0%
-20%
0%
-40%
-3%
-60%
-5%
-6%
-80%
-10%
-100%
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024
2023
2024
2025
1 – Cette mesure inclut les 18 principales banques centrales (à l’exception de la Chine), représentant environ 2/3 du PIB mondial Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bank of America, Bloomberg – Août 2025
Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
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2
La Réserve Fédérale américaine doit composer avec une inflation élevée et une moins bonne dynamique de création d’emplois
PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES
Les investisseurs anticipent un retour au taux neutre, alors que l’administration Trump pousse pour une baisse des taux
La politique monétaire américaine reste restrictive
La charge de la dette pèse lourd dans le déficit américain
Dette Fédérale américaine en % du PIB Intérêts payés en % du PIB - Droite
140%
3.5%
6%
Médiane des projections par les gouverneurs de la Fed Taux directeurs de la Fed & attentes du consensus
120%
3.0%
5%
100%
2.5%
4%
80%
2.0%
3%
60%
1.5%
2%
40%
1.0%
1%
20%
0.5%
0%
1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013 2017 2021 2025
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Sources : Rothschild & Co Asset Management, Réserve Fédérale Américaine, White House Office of Management and Budget, US Treasury, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
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PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES
La Réserve Fédérale doit faire face aux contradictions apparentes de son « double mandat »
L’inflation reste sensiblement au-dessus de l’objectif de 2%
Les faibles créations d’emploi inquiètent les banquiers centraux
6%
Créations nettes d'emplois non-agricoles ('000) - Moyenne sur 3 mois Secteur de l'éducation privée et de la santé ('000) - Moyenne sur 3 mois
Core PCE Yoy change (%)
600
5%
500
4%
400
3%
300
2%
200
1%
100
0%
0
2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024
janv.-22 juil.-22 janv.-23 juil.-23 janv.-24 juil.-24 janv.-25 juil.-25
Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bureau of Economic Analysis, Bureau of Labor Statistics, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
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5
La mise en place des barrières douanières américaines pourrait entraîner une hausse de l’inflation
PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES
Les barrières douanières : une taxe sur le consommateur, entraînant, temporairement, une remontée de l’inflation
Les droits de douanes devraient atteindre 18% à court-terme
Stratégies évoquées par les sociétés du S&P 500
60
20%
90%
Collecte mensuelle des droits de douanes (US$ Mrds) Taux de taxe sur les importations - Droite
18%
80%
50
16%
70%
14%
40
60%
12%
50%
30
10%
40%
8%
20
30%
6%
20%
4%
10
10%
2%
0
0%
0%
janv.-24 mai-24 sept.-24 janv.-25 mai-25 sept.-25
Ajustements de la chaîne d'approvisionnement
Augmentation des prix Economies de coûts diverses
Sources : Rothschild & Co Asset Management, US Treasury, US Census Bureau, Goldman Sachs, Yale University, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
16
PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES
Les incertitudes commerciales contribuent à la dépréciation du dollar
La récente baisse du dollar est un retour au niveau de 2020
Positions spéculatives nettes sur le dollar américain
100%
Valeur du dollar contre un panier de devises internationales Moyenne historique depuis la fin de la convertibilité du dollar en or
170
160
80%
150
60%
140
130
40%
120
20%
110
100
0%
90
-20%
80
70
-40%
1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006 2011 2016 2021
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Sources : Rothschild & Co Asset Management, Commodity Futures Trading Commission, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
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8
Les actions chinoises continuent de surperformer, portées par le déploiement de l’épargne domestique
PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES
La performance des actions chinoises contraste avec des attentes économiques stables
Performance totale nette des indices depuis janvier 2024 – Euro
Croissance réelle du PIB chinois et prévisions du consensus
50%
7%
47%
6%
40%
32%
30%
5%
30%
23% 22%
4%
20%
3%
10%
4%
2%
0%
1%
-10%
-10%
0%
-20%
Chine Etats-Unis Monde Japon Europe Inde Brésil
Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
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PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES
La Chine se concentre sur sa consommation interne, et diversifie ses partenaires commerciaux
Poids des exportations dans le PIB chinois
Croissance des exportations chinoises depuis le début de 2025
10%
Etats-Unis Reste du monde
40%
35%
5%
30%
25%
0%
20%
-5%
15%
10%
-10%
5%
-15%
0%
Etats-Unis
Mexique
Japon
Union Européenne
Canada
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024
Sources : Rothschild & Co Asset Management, BCA Research, China General Administration of Customs, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
20
PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES
Les investisseurs internationaux ne sont pas positionnés sur la zone, tandis que les investisseurs domestiques continuent d’acheter
Achats nets cumulés d’actions hongkongaises depuis la Chine
Ratio Prix / Bénéfices: décote entre la Chine et l’Inde
0% 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
12 mois glissants US$ Mrds
180
160
-10%
140
120
-20%
100
-30%
80
60
-40%
40
-50%
20
0
-60%
-20
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
-70%
Sources : Rothschild & Co Asset Management, Hong Kong Exchanges & Clearing, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
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2
La situation politico-économique reste difficile en Europe, mais nous identifions quelques opportunités d’investissement
PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES
La forte décote de la zone, cumulée à un meilleur momentum économique, a attiré des investisseurs en 2025
Différentiel de valorisation entre l’Europe et les États-Unis¹
Flux actions cumulés vers l’Europe (hors Royaume-Uni)
2013
2015
2017
2019
2021
2023
2025
Milliards de dollars
50
0%
-5%
0
-10%
-50
-15%
-20%
-100
-25%
-150
-30%
-200
-35%
2021
2022
2023
2024
2025
1 – Ratio Prix / Bénéfices attendus sur les 12 prochains mois; cette analyse neutralise les différences sectorielles entre le MSCI Europe et le MSCI USA en équipondérant les primes / décotes par secteur. Sources : Rothschild & Co Asset Management, Barclays, EPFR, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
23
PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES
Nos investissements visent des leaders européens capables de rayonner sur les marchés mondiaux
Sociétés avec une exposition internationale vs. domestique
Poids de l’Europe dans le chiffre d’affaires des sociétés (2024)
150
Performance relative Janvier 2015 = 100
44%
140
130
32%
120
110
100
90
80
Médiane des titres européens en portefeuille
MSCI Europe
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Sources : Rothschild & Co Asset Management, Goldman Sachs, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
24
5
Brésil : une opportunité de diversification grâce à un régime de taux attractif
PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES
L’économie brésilienne a retrouvé un nouveau souffle, malgré une politique monétaire significativement restrictive
Croissance annuelle du PIB réel – 5 dernières années
Le taux d’intérêt réel brésilien au plus haut depuis 2007
5%
Taux directeur de la banque centrale brésilienne (Selic) Inflation pour les consommateurs
30%
4%
25%
3%
20%
2%
15%
1%
10%
0%
5%
-1%
0%
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025
2000
2005
2010
2015
2020
2025
Sources : Rothschild & Co Asset Management, Banco Central do Brasil, Instituto Brasileiro de Geografia e Estatisticia, Fonds Monétaire International, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
26
PERSPECTIVES MACROÉCONOMIQUES
La discipline fiscale et la bonne dynamique commerciale permettent de soutenir la devise
Déficit primaire sur les 12 derniers mois (milliards de real)
Balance commerciale sur les 12 derniers mois
200
120
Milliards de dollars
100
100
0
80
-100
-200
60
-300
40
-400
-500
20
-600
0
-700
-800
-20
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Sources : Rothschild & Co Asset Management, Secretaria do Tesouro Nacional, Ministerio da Industria e do Comercio Exterior, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
27
8
R-co Valor Balanced
R-CO VALOR BALANCED
R-co Valor Balanced – Bénéficiez des opportunités du marché actions internationales et de l’attractivité des rendements obligataires
L’équipe de gestion
Approche patrimoniale
▪ Ajustement dynamique de l’allocation actions, obligations et liquidités
▪ 15 années d'expertise commune dans la gestion des fonds patrimoniaux
Yoann Ignatiew Associé-Gérant & Responsable de la gamme Valor
Poche actions concentrée (0% –50%*)
Poche obligations diversifiée (50% - 100%)
• 35 à 50 actions internationales profitant des thèmes d’investissement porteurs
• Obligations d'entreprises en euro avec une large diversification d’émetteurs • Majorité de titres notés Investment Grade² • Un processus d’investissement inspiré du fonds phare de la maison R-co Conviction Credit Euro
Emmanuel Petit Associé-Gérant & Responsable de la gestion obligataire
• Sans indice de référence ni de biais de style • Un processus d’investissement suivi depuis plus de 31 ans à travers R-co Valor
Philippe Lomné Gestionnaire obligataire
Performances annualisées
Depuis création¹
2025 YTD
1 an
3 ans
5 ans
SFDR : Article 8 Risque SRI : 3/7 Horizon d’investissement recommandé : 5 ans
R-co Valor Balanced C EUR
6.0%
10.4%
8.9%
5.7%
5.5%
1 – Date de création : 24/10/2018 2 – Titre de créance émis par des entreprises ou États dont la notation est comprise entre AAA et BBB- selon l’échelle de Standard & Poor’s. * Une déviation mensuelle de 5% maximum par rapport à cette allocation cible est possible.
Sources : Rothschild & Co Asset Management – 29/08/2025. L’équipe de gestion est susceptible d’évoluer. SRI : 3/7. Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 3 sur 7, qui est une classe de risque entre basse et moyenne et reflète principalement une politique de gestion discrétionnaire exposant le portefeuille aux marchés actions et taux avec un profil équilibré. L’indicateur synthétique de risque permet d’apprécier le niveau de risque de ce produit par rapport à d’autres. Il indique la probabilité que ce produit enregistre des pertes en cas de mouvements sur les marchés ou d’une impossibilité de notre part de vous payer.
29
R-CO VALOR BALANCED
R-co Valor Balanced – Une allocation d’actifs reflétant nos convictions
Évolution de l’allocation d’actifs depuis création¹
Allocation actuelle
75%
48 % Obligations Obligations corporates: 39 % Obligations d’État Allemand: 9 %
70%
65%
60%
55%
8 % Monétaire & Liquidités
50%
45%
40%
44 % Actions
35%
30%
25%
10-18
12-19
01-21
03-22
05-23
06-24
08-25
Actions
Monétaire & Liquidités
Obligations
1 – Date de création : 24/10/2018 Source : Rothschild & Co Asset Management – 29/08/2025 Les allocations et répartitions, géographiques et sectorielles, ne sont pas figées et sont susceptibles d’évoluer dans le temps dans les limites du prospectus de la SICAV.
30
R-CO VALOR BALANCED
Santé – Les incertitudes politiques aux Etats-Unis ont fortement pesé sur le secteur mais la croissance est durable
Performance relative du secteur de la santé vs. S&P 500
Croissance attendue des bénéfices du secteur sur 12 mois
180
18%
-43%
170
16%
160
14%
150
12%
140
10%
130
8%
120
6%
110
4%
100
2%
90
0%
80
-2%
2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024
2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025
Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
31
R-CO VALOR BALANCED
Luxe – Le ralentissement conjoncturel des ventes a pesé sur le secteur
Chiffre d’affaires de l’industrie du luxe (Milliards d’euro)
Ratio EV/EBITDA pour les sociétés du secteur
400
Moyenne
Moyenne ex-Hermès
18x
17x
350
16x
300
15x
250
14x
200
13x
12x
150
11x
100
10x
50
9x
0
8x
1996 2000 2004 2008 2012 2016 2020 2024
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025
Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bain-Altagamma, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
32
R-CO VALOR BALANCED
Mines aurifères – La discipline budgétaire permet aux mines de bénéficier pleinement de leur levier opérationnel
La maîtrise des coûts opérationnels permet une marge record
Les mines surperforment le cours de l’or
220
Once d'or (Jan. 2024 = 100)
Minières aurifères (Jan. 2024 =100)
Coûts opérationnels (US$ par once) Prix de vente moyen d'une once d'or (US$)
3500
200
3000
180
2500
160
2000
140
1500
120
1000
100
500
80
0
janv.-24 avr.-24 juil.-24 oct.-24 janv.-25 avr.-25 juil.-25
T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2
2019
2020
2021
2022
2023
2024 2025
Sources : Rothschild & Co Asset Management, Bloomberg – Août 2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
33
R-CO VALOR BALANCED
Poche actions – Un positionnement fidèle à R-co Valor
Principales pondérations
Chiffres clés
Actions
Poids
Newmont Corp
1.8%
Nombre de lignes
46
Alphabet
1.6%
Alibaba Group Holding Ltd
1.5%
Poids moyen
0.9%
Trip.com Group Ltd
1.5%
Uber Technologies Inc
1.4%
MercadoLibre Inc
1.4%
Poids des 5 plus grosses lignes
7.7%
Ivanhoe Mines Ltd
1.4%
Tencent Holdings Ltd
1.4%
Poids des 10 plus grosses lignes
14.4%
Airbus SE
1.3%
LVMH
1.3%
Répartition géographique (poids rebasés sur 100%)
Répartition par thèmes (poids rebasés sur 100%)
Technologie / Internet Minière Industrie Finance / Assurance Santé Loisirs / Services Biens de consommation / Luxe Transport Services publics Energie / Services parapétroliers
29.2%
Canada 13 %
14.9%
Europe 18 %
13.0%
12.4% 12.1%
7.2%
États-Unis 41 %
4.4%
3.2%
Asie 23 %
Amérique du Sud 5%
2.4%
1.3%
Source : Rothschild & Co Asset Management – 29/08/2025 Les allocations et répartitions, géographique & sectorielle, ne sont pas figées et sont susceptibles d’évoluer dans le temps. Les informations citées ne constituent pas un conseil ou une recommandation d'investissement.
34
R-CO VALOR BALANCED
Poche actions – Un portefeuille global concentré sur les thèmes d’investissement d’aujourd’hui et de demain
▪ Honeywell ▪ Bombardier
▪ Airbus ▪ Air Liquide ▪ Alstom
▪ Roche ▪ AstraZeneca
▪ LVMH ▪ Richemont
▪ Capgemini
▪
Meta Platforms
▪ Alphabet ▪ Uber ▪ Match Group
▪ Citigroup ▪ Coinbase ▪ Morgan Stanley ▪ Huntington Bancshares
▪ CATL
18 %
▪ Alibaba ▪ Hello Group
▪ Tencent ▪ Kingdee ▪ Vipshop
13 %
▪ AES Corp
▪ Pfizer ▪ BioMarin Pharmaceutical ▪ Medtronic ▪ Thermo Fisher Scientific
▪ Ping An
41 %
20 %
▪ Trip.com ▪ Country Garden Services ▪ New Oriental Education
▪ Schlumberger
3 %
▪ Canadian Pacific ▪ Union Pacific ▪ Agnico Eagle Mines ▪ Ivanhoe Mines ▪ Newmont ▪ NGEx Minerals ▪ Freeport McMoRan
▪ Grab
▪ MercadoLibre
5 %
▪ StoneCo ▪ Itau Unibanco
▪ Walt Disney
Services publics
Technologie / Internet
Banques / Assurance
Biens de conso. / Luxe
Loisirs / Services
Industrie
Santé
Énergie
Transport
Minières
Source : Rothschild & Co Asset Management – 29/08/2025 Les allocations et répartitions, géographiques et sectorielles, ne sont pas figées et sont susceptibles d’évoluer dans le temps, dans les limites du prospectus de la SICAV. Les informations ci-dessus ne constituent pas un conseil en placement ou une recommandation d’investissement.
35
R-CO VALOR BALANCED
Poche actions – Principaux mouvements depuis le début d’année 2025
Chart Title Évolution de la Valeur Liquidative en € de la part C EUR de R-co Valor Balanced et principaux mouvements
175 €
Programme d’achat (2.5% du portefeuille) LVMH Citigroup Union Pacific Ivanhoe Freeport McMoran Uber New oriental
Walt Disney Thermo Fisher LVMH
Introduction du titre en portefeuille Renforcement Vente totale du titre en portefeuille Allègement
Capgemini Coinbase
Ivanhoe BioMarin
Freeport-McMoran Capgemini Coinbase LVMH Huntington
Alphabet
165 €
Canadian Pacific
Programme d’achat (2.5% du portefeuille)
Thermo Fisher Meta Platforms
Itau Unibanco Freeport-McMoRan
Ivanhoe Alibaba Capgemini AstraZeneca
155 €
Ivanhoe Thermo Fisher
Huntington Richemont Ivanhoe Freeport-McMoran
Pfizer Medtronic AES Corp Ivanhoe
Ping An Alibaba
Huntington Alphabet Trip.com
LVMH Thermo Fisher LVMH Thermo Fisher
Astrazeneca MercadoLibre CATL
Freeport-McMoran
Programme d’achat (2.5% du portefeuille)
145 €
Alibaba AES Corp
Thermo Fisher
Hello Group Coinbase
Pfizer
Bombardier
Morgan Stanley Fresenius
Agnico Eagle
135 €
MercadoLibre Uber
Bombardier Citigroup Morgan Stanley Freeport-McMoRan
CATL Morgan Stanley
Walt Disney
Meta Platforms Alibaba
Citigroup
MercadoLibre Agnico Eagle Mines
Coinbase Meta Platforms
Meta Platforms
Agnico Eagle
125 €
01-25
02-25
03-25
04-25
05-25
06-25
07-25
08-25
09-25
10-25
11-25
12-25
Source : Rothschild & Co Asset Management – 29/08/2025 Les informations ci-dessus ne constituent pas un conseil en placement ou une recommandation d’investissement. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. L’investisseur s’expose notamment à un risque de perte en capital. Pour plus de détails concernant les risques, l’investisseur peut se référer au prospectus, section « Profil de risque » du prospectus de cet OPC. 36
R-CO VALOR BALANCED
Poche actions – Principales contributions depuis le début d’année 2025
Meilleures contributions brutes par titres
Moins bonnes contributions brutes par titres
Actions
Poids moyen
Performances
Contributions
Actions
Poids moyen
Performances
Contributions
New Oriental Education & Techn
0.4%
-33.6%
-0.1%
Newmont Corp
1.4%
77.9%
0.9%
BioMarin Pharmaceutical Inc 0.7%
-21.9%
-0.2%
Agnico Eagle Mines Ltd
1.4%
63.6%
0.7%
Capgemini SE
0.9%
-22.4%
-0.2%
Bombardier Inc
0.9%
51.6%
0.6%
LVMH
1.2%
-20.0%
-0.3%
Kingdee International SF
1.1%
67.2%
0.5%
Ivanhoe Mines Ltd
1.2%
-34.8%
-0.4%
Uber Technologies Inc
1.4%
37.3%
0.5%
Contributions brutes par secteurs
2.2%
Chart Title
1.8%
1.0%
1.0%
0.1%
0.0%
-0.1%
-0.1%
-0.3%
-0.2%
Technologie / Internet
Minière
Finance / Assurance
Industrie
Services publics
Santé
Energie / Services parapétroliers
Transport
Loisirs / Services
Biens de consommation / Luxe
Source : Rothschild & Co Asset Management – 29/08/2025 Les informations ci-dessus ne constituent pas un conseil en placement ou une recommandation d’investissement. Les allocations et répartitions, géographiques et sectorielles, ne sont pas figées et sont susceptibles d’évoluer dans le temps, dans les limites du prospectus de la SICAV. Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. L’investisseur s’expose notamment à un risque de perte en capital. Pour plus de détails concernant les risques, l’investisseur peut se référer au prospectus, section « Profil de risque » du prospectus de cet OPC. 37
R-CO VALOR BALANCED
Poche obligataire – Un positionnement opportuniste et réactif
Évolution du positionnement de la poche obligataire
À retenir
Sensibilité
4,2 Sensibilité
100.0
80.0
60.0 4.2
Risque spread (DTS en relatif) 1
Rendement actuariel brut
3,2 % Rendement actuariel brut
40.0 4.0
4.6%
117%
3.2%
90%
20.0
0.0 2.0%
9.7%
3.5%
≃ 90 % Obligations Investment Grade
9.2%
High Yield + Non noté
Hybrides
20.3%
2
22.2%
5 ans Horizon d’investissement recommandé
Subordonnées financières
Mai 2024
Juillet 2025
1 – En relatif à l’indice obligataire Markit iBoxx € Corporates. 2 – Exposition nette aux CDS Main 3-5 ans : -14,8%. Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/07/2025
DTS : Duration Time Spread. Elle évalue la sensibilité du prix d’une obligation à l’évolution relative des spreads de crédit Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances fut ures, et ne sont pas constantes dans le temps. Les allocations et répartitions, géographiques et sectorielles, ne sont pas figées et sont susceptibles d’évoluer dans le temps, dans les limites du prospectus du fonds. L’investisseur s’expose notamment à un risque de perte en capital.
38
R-CO VALOR BALANCED
Poche obligataire – Une gestion active de la sensibilité taux et crédit
Répartition de la sensibilité par maturité
Répartition par maturité¹
À retenir
Chart Title
4,2 Sensibilité
27.3%
26.8%
25.5%
2.0
Vs.
4,2 Sensibilité pour le marché des obligations Corporates IG²
1.1
11.5%
8.0%
0.6
Une sensibilité taux plus longue jouée à travers le Bund
0.4
vs.
0.1
Une sensibilité crédit sur des maturités plus courtes
0-1 an 1-3 ans 3-5 ans 5-7 ans 7-10 ans
0-1 an 1-3 ans 3-5 ans 5-7 ans 7-10 ans
1 – Exposition nette aux CDS Main 3-5 ans : -14,8% 2 – Indice de référence : Markit iBoxx € Corporates Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/07/2025 Les allocations et répartitions géographique & sectorielle ne sont pas figées et sont susceptibles d’évoluer dans le temps.
39
R-CO VALOR BALANCED
Poche obligataire – Des rendements obligataires qui restent encore attractifs
Répartition et rendement moyen par notations
À retenir
Chart Title
59.2%
3,2 % Rendement actuariel brut
18.0%
12.0%
5.1%
3.4%
1.4%
0.5%
0.3%
≃ 90 % Obligations Investment Grade
AAA
AA
A
BBB
BB
B
CCC
NR
Rendement moyen
2.5%
2.8% 3.2%
3.3%
3.9% 4.2%
20.1%
4.4%
Évolution du rendement actuariel brut et de la sensibilité du portefeuille
Titre du graphique
8%
5.0
6%
4.0
4%
3.0
2%
2.0
0%
1.0
12-18
07-19
01-20
08-20
03-21
09-21
04-22
10-22
05-23
11-23
06-24
12-24
07-25
Rendement actuariel brut
Sensibilité (échelle de gauche)
Source : Rothschild & Co Asset Management – 31/07/2025 Les chiffres cités ont trait aux mois et années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Performances calculées en € et nettes de frais de gestion. Les performances sont nettes et calculées dividendes réinvestis. L’horizon de placement conseillé de ce fonds est 3-5 ans. Risque principal auquel l'investisseur s'expose : risque de perte en capital. Pour plus de détails concernant les risques, l’investisseur peut se référer au prospectus, section « Profil de risque » du prospectus de cet OPC.
40
R-CO VALOR BALANCED
R-co Valor Balanced – Accroître le capital à long terme
Performances cumulées
R-co Valor Balanced C EUR
44.4%
32.0%
29.0%
10.4%
6.0%
2025 YTD
1 an
3 ans
5 ans
Depuis création¹
R-co Valor Balanced C EUR
Performances annualisées
Indicateurs de risques
Depuis création¹
Depuis création¹
1 an
3 ans
5 ans
R-co Valor Balanced C EUR 1 an
3 ans
5 ans
Volatilité
7.9%
7.4%
7.7%
9.2%
R-co Valor Balanced C EUR 10.4% 8.9%
5.7%
5.5%
Ratio de Sharpe
0.99
0.83
0.54
0.49
1 – Date de création : 24 octobre 2018 Source : Rothschild & Co Asset Management – 29/08//2025
SRI : 3/7. Nous avons classé ce produit dans la classe de risque 3 sur 7, qui est une classe de risque entre basse et moyenne et reflète principalement une politique de gestion discrétionnaire exposant le portefeuille aux marchés actions et taux avec un profil équilibré. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit se situent à un niveau entre faible et moyen et, si la situation venait à se détériorer sur les marchés, il est peu probable que notre capacité à vous payer en soit affectée. Ce produit ne prévoyant pas de protection contre les aléas de marché ni de garantie en capital, vous pourriez perdre tout ou partie de votre investissement. Principaux risques auxquels l'investisseur est exposé : le risque de perte en capital, le risque de gestion discrétionnaire, le risque de marchés, le risque actions, le risque de crédit et le risque de taux. Risque principal auquel l'investisseur s'expose : risque de perte en capital. Les chiffres cités ont trait aux mois et années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Performances calculées en €, dividendes réinvestis et nettes de frais de gestion. Pour plus d’information sur les frais, veuillez-vous référer à la rubrique "Frais et Commissions" du prospectus de cet OPCVM disponible sur demande écrite à l'adresse suivante : https://am.eu.rothschildandco.com/fr/nos-fonds/r-co-valor-balanced/
41
R-CO VALOR BALANCED
R-co Valor Balanced – Un historique de performance solide grâce à ses trois moteurs de performance
Performances cumulées de R-co Valor Balanced C EUR et de fonds flexibles équilibrés comparables (base 100 = 26/10/2018)¹
Titre du graphique
150
140
130
120
110
100
90
80
10-18
06-19
01-20
09-20
04-21
11-21
07-22
02-23
10-23
05-24
01-25
08-25
Fonds flexibles équilibrés comparables
R-co Valor Balanced
1 – Date de création : 26 octobre 2018 Source : Rothschild & Co Asset Management – 29/08/2025 Risque principal auquel l'investisseur s'expose : risque de perte en capital. Les chiffres cités ont trait aux mois et années écoulés. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures, et ne sont pas constantes dans le temps. Performances calculées en €, dividendes réinvestis et nettes de frais de gestion.
42
02 Stratégie & Expertise obligataire
avec
Emmanuel Petit Associé-Gérant & Responsable de la gestion Obligataire
Scannez pour poser vos questions !
4
Stratégie obligataire
STRATÉGIE OBLIGATAIRE
Le besoin de refinancement à court-terme est important
Alors que les détenteurs étrangers sont de moins en moins présents
Echéancier de la dette des Etats-Unis par an (en %)
Dette des Etats-Unis détenue à l'étranger (en % de l’encours)
80%
27%
70%
60%
50%
40%
13%
30%
10%
20%
8%
7%
10%
5%
4%
4%
0%
3%
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024
2% 2%
1%
Notes et Bonds détenus en dehors des États-Unis T-Bills détenus en dehors des États-Unis
2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2035+
Sources : Bloomberg, Rothschild & Co Asset Management – 31/08/2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
45
STRATÉGIE OBLIGATAIRE
Le lien entre taux longs et Dollar remis en question
Un signe supplémentaire de défiance des investisseurs étrangers
Taux 30 ans américain et évolution du Dollar
112
5.2
Liberation Day
110
5
108
4.8
106
4.6
104
4.4
102
4.2
100
4
98
3.8
96
3.6
08-23
10-23
12-23
02-24
04-24
06-24
08-24
10-24
12-24
02-25
04-25
06-25
08-25
Dollar Index
30 ans États-Unis (droite)
Sources : Bloomberg, Rothschild & Co Asset Management – 27/08/2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
46
STRATÉGIE OBLIGATAIRE
La pentification récente sur la partie longue est significative
L’inquiétude sur les déficits budgétaires commence à se matérialiser
Pente des courbes d’Etats 10-30 ans (en pb)
Chart Title
175
150
125
100
75
50
25
0
-25
-50
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
Allemagne
États-Unis
Royaume-Uni
Japon
France
Sources : Bloomberg, Rothschild & Co Asset Management – 27/08/2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
47
STRATÉGIE OBLIGATAIRE
Le marché anticipe déjà une dégradation de la notation de la France
Le spread France - Allemagne correspond à un rating A- / BBB+
Notation vs dette sur PIB
Notation vs spread
Rating
BBB-
10
BBB-
Greece
Greece
Italy
BBB
9
Italy
BBB
BBB+
8
BBB+
Spain
Spain
A-
7
A-
Portugal
Portugal
A
6
A
A+
5
A+
Belgium
Belgium
AA-
France
4
AA-
France
AA
3
AA
Austria
Finland
AA+
Austria
Finland
2
AA+
Germany
AAA
Germany
Netherlands
1
AAA
Netherlands
0
40
60
80
100
0
20
40% 60% 80% 100% 120% 140% 160%
Spread
Dette / PIB
Sources : Bloomberg, Rothschild & Co Asset Management – 27/08/2025 Cette présentation contient des données de marché historiques. Les tendances historiques des marchés ne sont pas un indicateur fiable du comportement futur des marchés. Ces données sont fournies uniquement à titre d’illustration. En fonction de la date d’édition, les informations présentées peuvent être différentes des données actualisées.
48
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