B OURSE & F INANCES
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JEUDI 9 FÉVRIER 2023 FINANCES NEWS HEBDO
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Point Bourse Hebdo
Evolution de l'indice Masi depuis janvier 2022
Le Masi remonte légèrement la pente ◆ Le Masi démarre février sur de bonnes bases, appuyé par une détente sur le front des taux obligataires.
mesure de soutenir les niveaux de valo- risation historiques du marché boursier. De façon générale, la hausse du taux directeur influe directement sur la valo- risation des sociétés, compte tenu de son impact sur le CMPC (Coût moyen pondéré du capital), et ce à travers l’aug- mentation du taux sans risque. D’ailleurs, la hausse des taux de la Banque cen- trale a récemment conduit BMCE Capital Global Research à revoir sensiblement à la baisse le potentiel de son scope de 40 valeurs, qui passe de +19% à seulement +5%. Au terme de cette semaine, 14 secteurs ont terminé en hausse, 8 en baisse et un secteur est resté stable. Le secteur de la Chimie a réalisé la meilleure per- formance de la semaine (9,45%), devant ceux des Services de transport (5,05%) et du Bâtiment et matériaux de construction (3,89%). Du côté des perdants, le secteur du Transport (-3,61%) a accusé le plus fort repli, suivi du secteur des Loisirs et hôtels (-1,47%) et de celui des Boissons
(-1,22%). Au titre de cette semaine, le volume glo- bal des échanges s'est élevé à 391,89 MDH sur le marché central actions. Sur le podium des valeurs les plus actives, figurent Marsa Maroc avec un volume transactionnel de 71,56 MDH, Attijariwafa bank (59,17 MDH) et Itissalat Al Maghrib (47,41 MDH). Après un début d'année hautement volatil, le marché obligataire semble avoir trouvé des niveaux d'équilibre, permettant au marché de consolider et aux acteurs de reprendre leur souffle. Le Trésor a effec- tué une levée assez importante, mardi, sur le marché des BDT se chiffrant à 14 Mds de DH, répartis sur plusieurs lignes à court terme, face à une demande des investisseurs de plus de 25 Mds de DH. La nouvelle ligne du 2 ans à taux révi- sable (13 semaines+ spread de 20 pbs) a connu une demande importante de 13 milliards de DH. Le Trésor y a finalement levé 7 Mds de DH, avec un taux retenu de 3,37%. ◆
A vec une détente visible sur le marché des taux, la Bourse démarre le mois de février du bon pied. Bien que le niveau de participation des opé- rateurs demeure faible, l’indice Masi a assez bien progressé durant la semaine, en gagnant 2,63% à 10.335,31 points. Il a effacé les pertes du jeudi noir du début janvier, profitant essentiellement d’une bonne orientation des grandes capitalisa- tions, les bancaires en premier lieu. Malgré cette reprise momentanée, les stratégistes de la place estiment que les actions perdent en attractivité et s’orientent vers un nouveau para- digme. En clair, l’écrasement des spreads de rendement «actions-BDT» dans un contexte inflationniste s’est traduit par une hausse sensible de la prime de risque envers les actions. La nouvelle ère des taux élevés conjuguée au profil de crois- sance des bénéfices ne semblent pas en Par Y. Seddik
La hausse du taux directeur influe direc- tement sur la valorisation des sociétés.
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