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FINANCES NEWS HEBDO / JEUDI 21 MARS 2024
BOURSE & FINANCES
leur monnaie nationale. Parmi les exemples les plus notables, un expert nous cite la Chine qui a opté pour un système de change à bande glissante. La valeur du Yuan est autorisée à fluctuer dans une bande étroite autour d'un taux de change central fixé quotidien- nement par la Banque centrale chinoise. Ce système permet à la Chine de gérer la volatilité du
Yuan tout en lui permettant de s'apprécier progressivement face au Dollar américain. L'Égypte, quant à elle, a décidé de supprimer purement et sim- plement sa bande de fluctuation. Le flottement libre de la Livre égyptienne a permis d'améliorer la compétitivité des exportations égyptiennes, mais il a également exposé l'économie égyptienne à
une plus grande volatilité. En s'inspirant de ces exemples, BAM semble vouloir adopter un système intermédiaire, combi- nant la flexibilité d'un régime de change flottant avec la stabilité d'une bande de fluctuation. Cette approche permettrait au Maroc de profiter des avantages des deux systèmes tout en minimisant les risques. ◆
choc sur l'Euro a eu lieu. Les impor- tateurs ont subi la hausse de la monnaie européenne, tandis que les exportateurs en ont profité. À chaque choc sur l'une des deux monnaies, le Maroc subit les effets du taux d'intérêt associé. Avec le nouveau système, nous ne subirons que l'offre et la demande sur notre propre monnaie» , souligne notre interlocuteur. Des conditions à remplir Lever la main sur le système actuel et laisser le marché déterminer son cours de change, nécessite une panoplie de conditions réunies. Pour Jouahri, «il est essentiel que certains équilibres soient confir- més avant ce passage, notam- ment la soutenabilité budgétaire à moyen terme, un niveau adéquat de réserves de change, un système bancaire résilient et la capacité de la Banque centrale à gérer à la fois les réserves de change et le ciblage de l'inflation». Par ailleurs, ce passage vers un régime de change plus flexible n'est pas écarté pour 2024. Le wali nous confirme en conférence de presse qu'ils sont déjà en train de préparer avec le FMI l'assistance technique du projet. Ils revoient notamment tous les modèles de prévisions pour s'assurer qu'ils restent adéquats face aux crises passées et pour évaluer la prépa- ration des banques aux risques de change, dans le cadre d'un ciblage d'inflation et d'un régime de change plus flexible. Ils analysent égale- ment leurs cartographies de risques avant de franchir le pas. Si l’ensemble de ces conditions semblent réunies, il demeure un point à améliorer, selon le Wali : la préparation des opérateurs éco- nomiques. «J’ai plus peur pour les petites entreprises que pour les grands groupes. Ils devront gérer un environnement où le taux direc- teur évolue plus souvent. On doit s’assurer qu’ils sont prêts», note- t-il.
Le cas de la Chine et de l’Égypte
Ailleurs dans le monde, plusieurs pays ont déjà mis en place des modèles de change différents pour
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