10
JEUDI 21 MARS 2024 / FINANCES NEWS HEBDO
BOURSE & FINANCES
caire de devises. En d'autres termes, si des mouvements anormaux surviennent dans un sens ou dans l'autre, la Banque centrale interviendra pour indi- quer l'orientation qu'elle sou- haite donner» , a affirmé le wali. Contactés à ce propos, de nom- breux responsables de salles des marchés nous apportent plus d’éclaircissement sur cette réforme : «le prix du Dirham sera désormais déterminé par les forces du marché, c'est-à- dire par l'offre et la demande exprimées par les banques et leurs clients. Cela signifie que la valeur du Dirham fluc- tuera en fonction des besoins de l'économie marocaine» . En revanche, «la bande de fluctua- tion du Dirham sera vraisem- blablement maintenue, ce qui signifie que sa valeur ne pourra pas varier de manière exces- sive. Cette mesure vise à limiter les risques liés à la volatilité du marché». Pourquoi maintenant ? Les raisons sont multiples. D'abord, le système actuel bride la compétitivité du Dirham, le rendant vulnérable aux fluctuations des devises internationales. Ensuite, ce régime limite l'efficacité de la politique monétaire de BAM, qui peut se retrouver pieds et poings liés face aux chocs externes d’ampleur. En outre, la montée en force des expor- tations et le niveau relativement élevé des réserves de change sont de nature à faciliter cette transition. Selon une source du marché, le nouveau système réduira la dépendance du Maroc aux fluctuations de l'Euro, du Dollar et des matières premières. Cela permettra de mieux proté- ger l'économie marocaine des chocs externes. Également, la volatilité du Dirham sera désor- mais un facteur moins impor- tant pour les exportateurs marocains et les rendra plus compétitifs sur les marchés étrangers. «Par exemple, en 2022, un
Régime de change
Vers un Dirham plus flexible et plus agile
Une nouvelle réforme permettra bientôt de libérer le Dirham de son ancrage au panier de devises. Ce nouveau système réduira la dépendance du Maroc aux fluctuations de l'Euro et du Dollar qui ont connu une volatilité accrue ces dernières années. Les exportateurs marocains pourront mieux se positionner sur les marchés étrangers.
F
Par Y. Seddik
ini le corset du panier de devises, composé de l'Euro (60%) et du Dollar américain (40%). Place à un régime de change plus flexible, où le Dirham reflètera un peu plus l'offre et la demande expri- mée par le marché, sans pour autant devenir complètement flottant comme en Egypte ou en Turquie par exemple. Bank Al-Maghrib s'apprête en effet à abandonner l'ancrage du Dirham au panier de devises,
un système en place depuis les années 70. Une décision qui augure d'une nouvelle ère pour la monnaie nationale, qui sera désormais plus flexible et plus agile. Un changement de para- digme qui promet également de chambouler les habitudes des opérateurs économiques et d'ouvrir la voie à de nou- velles opportunités. Interpellé à ce sujet lors du point de presse tenu à l'issue de la première réunion du Conseil de BAM pour l’année 2024, le wali de Bank Al-Maghrib (BAM), Abdellatif Jouahri, a précisé que «même si le Fonds monétaire international insiste, je ne recommanderai le pas- sage à la nouvelle phase du
régime de change flexible que lorsque je serai convaincu que le tissu économique marocain est prêt». Mais la Banque centrale n’a pas complètement rejeté l’idée et entend bel est bien passer vers cette étape intermédiaire qui libèrera le Dirham de son ancrage actuel. «La deuxième étape ne consiste pas à laisser le marché déterminer librement la valeur du Dirham, ce qui correspondrait à un flottement total. Elle vise plutôt à aban- donner l'ancrage au panier de devises et à adopter un ancrage via le taux directeur et la politique monétaire, tout en continuant à surveiller les mou- vements du marché interban-
Le prix du Dirham sera désormais déterminé par les forces du marché, c'est-à-dire par l'offre et la demande exprimées par les banques et leurs clients.
Bank Al-Maghrib envisage de modifier le régime de change du Dirham en aban- donnant son ancrage actuel au panier de devises.
www.fnh.ma
Made with FlippingBook flipbook maker