BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 18 JUIN 2026
AMMC Tarik Senhaji trace les lignes de maturité du marché des capitaux
Invité d’honneur du débat-dîner des Nuits de la Finance organisé par Finances News Hebdo, Tarik Senhaji, président de l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC), a exposé la doctrine stratégique du régulateur. Face aux mutations profondes du tissu productif national, il dessine un cap où l’interconnexion des compartiments, l’agilité réglementaire et la désintermédiation financière redéfinissent les flux de financement de l’économie réelle. Par Y. Seddik L ’
• La désintermédiation par la dette pri- vée : Tarik Senhaji a démontré que le marché obligataire et les OPCVM s’im- posent comme des pourvoyeurs de finan- cement hautement efficients complétant le crédit bancaire classique, permettant aux grandes entreprises d’optimiser leurs coûts de financement et de diversifier leurs ressources. • L’ancrage des investisseurs domes- tiques : Fort de son expérience internatio- nale, Senhaji a rappelé que contrairement à d'autres places émergentes dépendantes des flux volatils de capitaux étrangers, l’écosystème marocain puise sa stabilité dans un environnement national résilient et pérenne, bénéficiant de l’engagement à long terme de ses investisseurs institution- nels nationaux. Pour pérenniser cette dynamique, le patron de l’Autorité annonce une accélération de la diversification des instruments finan- ciers. La nouvelle loi sur les OPCVM ouvre la voie à la création d’OPCVM en devises destinés à capter l’épargne internationale, ainsi qu’à des fonds à règles allégées pour les institutionnels sophistiqués. De plus, il a indiqué que l'Autorité est prête à déli- vrer les premières autorisations pour les fonds cotés (ETF) avant la fin de l’année en cours.
analyse des fondamentaux de l’écono- mie marocaine livrée par le président de l'AMMC révèle un changement de para- digme industriel et financier. Malgré des cycles climatiques complexes et une suc- cession d’années de sécheresse, Tarik Senhaji a mis en avant la résilience du tissu économique non agricole, qui maintient un rythme de croissance stable entre 4% et 5%. Porté par une reprise de la pluviomé- trie, l’exercice précédent s’est soldé par une progression de 8,3% du PIB agricole et une hausse globale du PIB national de 4,9%. Tarik Senhaji a attribué cette dynamique à une diversification profonde des moteurs de création de valeur. Entre 2010 et 2025, le Royaume a multiplié par trois le volume de ses exportations. La structure de ces flux montre une véritable mise à niveau industrielle : alors qu’en 2010 un tiers des exportations reposait sur la roche de phosphate brute, le secteur automobile représente désormais un tiers des ventes à l’étranger, avec une production locale de 700.000 véhicules. Dans ce contexte de transformation, le régulateur considère que la vision à long terme s’impose comme une nécessité pour les opérateurs financiers. Selon lui, l’horizon de 2030, fortement lié aux inves-
tissements d’infrastructure, doit servir de tremplin pour anticiper les dynamiques de croissance des décennies suivantes, notamment les horizons 2031-2035. Il a ainsi insisté sur le fait que le défi majeur pour le marché des capitaux consiste à pérenniser ce rythme de croissance au- delà des grands rendez-vous événemen- tiels. L'ère de la convergence Pour le président de l'AMMC, l’édifice réglementaire et technologique patiem- ment construit durant la décennie 2010 permet aujourd’hui au marché des capitaux d’accéder à un nouveau palier de liquidité et de maturité. Il souligne qu'historique- ment fragmentés, les différents compar- timents financiers convergent désormais vers un écosystème unifié où chaque seg- ment alimente la liquidité de l’autre. Cette interconnexion se manifeste de manière concrète à travers plusieurs indicateurs structurels détaillés lors de l'échange : • La passerelle entre le capital-investis- sement et la Bourse : Plus de la moitié des récentes introductions en Bourse (IPO) enregistrées sur la place de Casablanca provient directement des Organismes de placement collectif en capital (OPCC).
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