BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 8 OCTOBRE 2026
sements apparaissent déjà dans certains centres. À Borj Fez, le programme de rénovation et d’extension, finalisé au troisième trimestre, a créé 2.500 m² supplé- mentaires. Le taux d’occupation atteignait 98% à fin juin, contre 92% à fin décembre, tandis que la fréquentation progressait de 10% sur un an. Les nouvelles surfaces et l’enrichissement de l’offre com- merciale doivent permettre d’ac- croître la contribution de l’actif. À Marrakech, la rénovation d’Al- mazar doit être achevée en fin d’année, avec davantage de loisirs et de restauration, notamment un cinéma et de nouvelles attractions. À Rabat, l’extension de Sela Gallery prévoit 4.000 m² additionnels et un parking en sous-sol. Le mana- gement a insisté sur le potentiel commercial de cet emplacement et sur la possibilité d’y accueillir de nouvelles enseignes. Sela Park Casablanca poursuit, pour sa part, sa montée en exploi- tation. Ouvert en novembre 2025, le centre affichait un taux d’oc- cupation de 83% à fin juin sur près de 30.000 m². Les ouvertures progressives d’enseignes doivent encore renforcer ses revenus. Le chantier du projet à usages mixtes situé à l’entrée sud de Casablanca présentait, lui, un avancement d’environ 30% à fin juin. Le nouveau terrain acquis en juillet à Casa Anfa complète ces développements. Il doit accueillir un ensemble de commerces, de bureaux et de logements, pour un potentiel d’environ 30.000 m² de surface hors œuvre nette. Durant les échanges, la direction a défen- du une offre commerciale ouverte sur le quartier, destinée à accom- pagner la densification résiden- tielle et tertiaire de la zone. La composante résidentielle de certains projets répond, selon le management, aux conditions d’accès à des emplacements stra- tégiques. La promotion immobi- lière peut ainsi accompagner le développement d’actifs conservés dans le patrimoine et générer, au passage, des recettes ponctuelles. Elle explique une part impor- tante de la croissance du pre- mier semestre. Le chiffre d’affaires consolidé progresse de 28%, à
Aradei vise un portefeuille d’environ 11,3 milliards de dirhams, un chiffre d’affaires de 1,1 milliard et un FFO, indicateur de génération de trésorerie opérationnelle, proche de 500 MDH.
Sociétés cotées Aradei Capital pourrait pousser les murs de son plan 2030
Avec 2,4 milliards de dirhams de projets sécurisés sur les 3,3 milliards prévus à l’horizon 2030 (70% du programme 2030 en cours de réalisation), la foncière accélère l’exécution de son programme. Le management envisage déjà de dépasser cette enveloppe et estime que la dynamique des investissements est encore mal reflétée par le cours de Bourse. Par Y . Seddik
A
adei Capital pourrait sécuriser dès la fin de cette année l’ensemble du programme d’investissement prévu à l’horizon 2030. Cette perspective, évoquée lors de la conférence de résultats organi- sée jeudi 1er octobre à la Bourse de Casablanca, donne la mesure de l’accélération engagée par la foncière. Environ 2,4 milliards de dirhams de projets étaient déjà sécurisés au 30 juin, sur une enve- loppe initiale de 3,3 milliards. Au regard des opérations en prépa- ration, le management envisage même que ce montant soit revu à la hausse, sans avoir annoncé de nouvel objectif chiffré. Cette avance concerne la sécu- risation des projets, dont la réa- lisation et la contribution aux revenus s’échelonneront sur plu-
sieurs exercices. Mais les décais- sements accélèrent eux aussi : Aradei prévoit d’investir 600 MDH en 2026, contre environ 300 MDH en 2025. Après 222 MDH au premier semestre, l’essentiel de l’effort annuel doit intervenir sur la seconde partie de l’année. «L’année 2026 marque un chan- gement de rythme» , a souligné le management. Devant les analystes et les journa- listes, les échanges ont également porté sur la traduction de ces investissements dans les revenus futurs et les dividendes. Le mana- gement estime que la dynamique des projets trouve encore peu d’écho dans le comportement de l’action. Il a ainsi invité les ana- lystes à mesurer, actif par actif, les loyers supplémentaires attendus
des extensions, des rénovations et des nouvelles ouvertures. Ce discours s’appuie sur une visibilité jugée meilleure qu’au moment de la présentation de la feuille de route. Les objectifs offi- ciels restent par ailleurs inchangés à l’horizon 2030. Aradei vise un portefeuille d’environ 11,3 milliards de dirhams, un chiffre d’affaires de 1,1 milliard et un FFO, indicateur de génération de trésorerie opé- rationnelle, proche de 500 MDH. Le management considère toute- fois que l’avancement des projets pourrait permettre de concrétiser plus tôt une partie des ambitions annoncées. Les extensions préparent la croissance des loyers Les premiers effets des investis-
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