BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 8 OCTOBRE 2026
393 MDH, dont environ 60 MDH issus de la promotion résidentielle. L’activité foncière représente 334 MDH, contre 308 MDH un an auparavant. L’EBITDA consolidé augmente de 6% à 244 MDH, et le FFO ajusté de 5% à 163 MDH, ce dernier intégrant la contribu- tion non récurrente du programme résidentiel. La marge d’EBITDA de la seule activité foncière atteint 70,3%, contre 61,9% pour l’en- semble consolidé. Au-delà des comptes, la direc- tion décrit une conjoncture com- merciale plus favorable qu’elle ne l’avait anticipé dans ses budgets. Ce constat tient à la fréquentation, en hausse de 6% dans les actifs équipés de compteurs, mais aussi aux échanges avec les enseignes. Plusieurs partenaires ont réactivé leurs plans de développement, tandis que de nouveaux opéra- teurs étudient des implantations. Le management y voit un signe encourageant de la consomma- tion sur le terrain. À fin juin, le taux d’occupation global atteint 97% et le taux de recouvrement ressort à 93%. La foncière cherche également à mieux exploiter la fréquentation de ses sites. Dans les loisirs, sa filiale Best Leisure poursuit le déploie- ment du concept WAW, après une première ouverture à Sela Park Casablanca en janvier. Borj Fez doit suivre en octobre, puis Socco Alto au premier trimestre 2027. Dans la publicité, l’agence Elevate a déployé 32 écrans dans sept centres et diffusé 54 campagnes au premier semestre. Ces activités apportent des recettes complé- mentaires aux loyers et renforcent l’offre des centres. La dette d’abord, le capital en option Le financement a également occu- pé une partie des échanges. À fin juin, la dette brute atteint 3,66 milliards de dirhams et le ratio LTV EPRA ressort à 38%, contre 34% à fin 2025. Le coût moyen de finan- cement se situe autour de 4,5%, avec environ 85% de la dette à taux fixe ou plafonné et une matu- rité moyenne supérieure à six ans. Interrogé sur une éventuelle aug- mentation de capital pouvant
atteindre un milliard de dirhams d’ici 2030, le management n’a pas écarté l’hypothèse, tout en privilé- giant d’abord la mobilisation des capacités d’endettement dispo- nibles. Aucune opération ni aucun calendrier n’ont été annoncés. De nouvelles opportunités pourraient néanmoins modifier les besoins de financement. La direction a notamment confirmé travailler sur des acquisitions d’actifs déjà opé- rationnels, susceptibles de com-
moyens humains. L’accélération des projets oblige Aradei à ren- forcer ses équipes, mais les ten- sions se font surtout sentir chez les entreprises de construction et les différents corps de métier. Leurs difficultés à mobiliser du personnel influencent déjà les délais de développement. Pour la foncière, la cadence des livraisons dépendra aussi de la capacité de ses partenaires à suivre celle des investissements. ◆
L’accélération des projets oblige Aradei à renforcer ses équipes, mais les tensions se font surtout sentir chez les entreprises de construction et les différents corps de métier.
pléter le programme présenté. La contrainte sur laquelle le mana- gement a le plus insisté en fin de conférence concerne toutefois les
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