BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 8 OCTOBRE 2026
Résultats semestriels «Nous prévoyons un rattrapage du BTP et de l’immobilier au second semestre»
légèrement reculé, tandis que ceux de TGCC et de SGTM ont enregistré de légères hausses, mais sont restés en deçà de nos attentes. F. N. H. : À l’inverse, quels secteurs ont réservé de bonnes surprises ? N. A. : Les valeurs technolo- giques ont publié de très bons résultats au premier semestre. HPS a dégagé un résultat net positif de 34 millions de dirhams, contre une perte de 47 millions un an auparavant. M2M a enregistré une hausse de 36% de son chiffre d’affaires et un bénéfice net de 8 millions de dirhams, contre un résultat proche de l’équilibre au premier semestre 2025. Chez Microdata, le chiffre d’affaires a progressé de 67% et le résultat net de 21%. S2M a, pour sa part, affi- ché des hausses respectives de 21% et de 15%. Disway a également enregistré une progression de son chiffre d’affaires de 14% et de son résultat net de 20%. Chez Disty Technologies, ces hausses res- sortent respectivement à 20% et à 28%. Presque toutes les valeurs tech- nologiques ont ainsi réalisé une croissance à deux chiffres. Le secteur figure parmi les bonnes surprises de ce semestre. Dans les mines, Managem a éga- lement publié un résultat net supérieur aux attentes. F. N. H. : Comment expli- quez-vous la baisse du marché malgré la progres- sion des bénéfices ? N. A. : Depuis le début de l’année, le marché s’inscrit dans une tendance baissière, avec un recul du MASI de l’ordre de 9%. Plusieurs facteurs expliquent cette évolution. La hausse des taux obligataires, au Maroc comme à l’interna- tional, exerce une pression sur la valorisation des actions. La hausse des prix de l’énergie depuis le déclenchement de la guerre au Moyen-Orient a éga- lement ravivé les craintes de pressions inflationnistes. Ces facteurs ont pesé sur les
Avec une masse bénéficiaire de 29,4 milliards de dirhams, en progression de 7,4%, les sociétés cotées clôturent un premier semestre globalement positif, malgré des performances contrastées. Naoufal Aouragh, responsable Analyse et Recherche chez M.S.IN, revient sur les principales publications, les facteurs qui pèsent sur les cours et les perspectives pour la fin de l’année.
Propos recueillis par Y. Seddik
cours des métaux. À l’inverse, Maroc Telecom a enregistré une baisse de son résultat net part du groupe, liée notamment à l’absence des produits excep- tionnels comptabilisés en 2025. Sanlam Maroc a également pesé sur les résultats du mar- ché. Son résultat net consolidé est passé d’environ un milliard de dirhams à une perte de 88 millions de dirhams, sous l’ef- fet d’un résultat net des place- ments négatif. Hors Managem, Maroc Telecom et Sanlam Maroc, la croissance de la masse bénéficiaire res- sort à environ 7%. La progres- sion reste donc positive après ajustement de ces trois contri- butions. Elle témoigne de la bonne dynamique de l’activité des sociétés cotées, qui ont montré leur résilience malgré
un contexte international défa- vorable.
Finances News Hebdo : Quelle lecture faites-vous des résultats semestriels des sociétés cotées ? Naoufal Aouragh : Le bilan du premier semestre 2026 est globalement positif. Le chiffre d’affaires agrégé des sociétés cotées a progressé de 10,6% à 196 milliards de dirhams, tandis que la masse bénéficiaire a aug- menté de 7,4%, pour atteindre 29,4 milliards de dirhams. Cette progression des béné- fices a été principalement por- tée par Managem, qui a pro- fité de l’évolution favorable des
F. N. H. : Quelles publica- tions ont été inférieures à vos attentes ? N. A. : Outre Sanlam Maroc, Lesieur Cristal a enregistré une perte nette de 47 millions de dirhams, contre un bénéfice de 12 millions un an auparavant. Ses résultats ont été affectés par un ralentissement conjonc- turel de la demande, une forte volatilité des cours des matières premières et l’impact d’une filiale sénégalaise. D’autres entreprises indus- trielles et agroalimentaires, dont Cosumar, ont également publié des résultats inférieurs aux attentes. C’est aussi le cas du BTP. Les résultats de Jet Contractors ont
Nous prévoyons une poursuite de la croissance de la masse bénéficiaire au second semestre et sur l’ensemble de l’exercice 2026.
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