BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 11 JUIN 2026
Dividendes La thématique «rendement» au centre du jeu
A La saison des dividendes entre dans sa phase la plus suivie à la Bourse de Casablanca. Après les publications annuelles et les AGO, les investisseurs regardent désormais les détachements et les mises en paiement. Dans un marché où le rendement moyen recule malgré la hausse des coupons, quelques dossiers restent au-dessus du lot. action par rapport à l’an dernier. Mais le rendement, lui, ne suit pas la même pente. BKGR estime le dividend yield moyen de la cote à 2,6% au titre de 2025, contre 2,8% en 2024. Le marché a donc davantage distribué, mais il s’est aussi revalorisé. Le coupon monte, le rendement se tasse et dans un marché qui a déjà beaucoup inté- gré la croissance bénéficiaire, la lecture devient plus sélective. Par Y . Seddik
la Bourse de Casablanca, le mois de juin marque souvent le retour du vieux réflexe de regarder ce que les sociétés rendent réellement à leurs actionnaires. Les résultats annuels ont été publiés, les assem- blées générales bouclent leurs résolutions, les premiers calen- driers de détachement prennent forme. Pour les gérants comme pour les particuliers, le dividende reste ce moment particulier où la performance comptable se trans- forme en cash. En 2025, les sociétés cotées ont franchi un seuil symbolique avec une capacité bénéficiaire globale de 50,9 milliards de DH, en hausse de 40%. Retraité des éléments exceptionnels liés au litige IAM/ Wana, le résultat net récurrent ressort encore en progression de 22,3%, à 49,5 Mds de DH. La dis- tribution suit avec une masse de dividendes annoncés qui atteint 24,5 Mds de DH, en hausse de 16,9%, avec 42 sociétés sur 54 ayant relevé leur dividende par
cotée depuis 2022, a proposé un dividende de 19,50 DH par action au titre de 2025 (dont la date du paiement est prévue pour le 7 juil- let), contre 16,50 DH un an plus tôt. Le DPA ressortait à 15 DH en 2023 et à 10 DH en 2022, hors dividende exceptionnel de 15 DH versé après l’IPO. En gros, la rémunération des actionnaires a quasiment doublé entre 2022 et 2025. En parallèle, la valorisation ajoute un autre élément à la lecture du dossier. BKGR fait ressortir un PER 2025 de 13,5x pour la tech, nette- ment inférieur au multiple moyen de la cote, estimé à 20,1x. Autrement dit, la valeur ne se distingue pas seulement par son rendement de 5,6%; elle conserve aussi un profil de valorisation raisonnable au regard du marché. Le dossier se lit également par comparaison avec son compartiment. Dans les
logiciels et services informatiques, Disty Technologies affiche le meil- leur rendement de l’échantillon suivi par BKGR, à 5,6%, devant Disway et Microdata ou encore HPS dont le DY ressort beaucoup plus bas, à 1,4%. Le secteur NTIC n’offre donc pas un profil homo- gène puisque certains dossiers se paient sur la croissance, d’autres gardent une dimension rendement plus marquée. Au final, l'afflux de liquidités sur le marché va donc s'intensi- fier tout au long des prochaines semaines de ce mois de juin 2026. Les valeurs de taille intermédiaire (Mid-Caps) capables d'allier une croissance opérationnelle à deux chiffres et des rendements lar- gement supérieurs à la moyenne s'imposent comme des arbitrages de choix pour les portefeuilles en quête de performance réelle. ◆
Dans ce contexte, les valeurs capables d’offrir plus de 5% de ren- dement ressortent naturellement davantage. Elles ne sont pas les plus nombreuses. D’après les don- nées BKGR, Aluminium du Maroc affiche un DY de 6,1%, Immorente Invest 6%, Afric Industries et Ennakl 5,9%, Maghrebail ou encore Disty Technologies 5,6%. Le cas de cette dernière est inté- ressant parce qu’il combine deux lectures : un rendement élevé et un historique de distribution qui com- mence à se dessiner depuis son introduction en Bourse. La valeur,
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