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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 6 JANVIER 2022
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Secteur financier
◆ Les assureurs dégagent une marge de solvabilité confortable par rapport au minimum réglementaire. ◆ Les régimes de retraite, par contre, connaissent plusieurs difficultés accentuées par la crise. Banques et assurances bravent la crise L a crise sanitaire a été un test grandeur nature pour le secteur financier marocain. Malgré sa persistance, de décembre 2021 fait ressor- tir à cette date une résilience des banques face aux scénarii de chocs simulant la dégrada- tion des conditions sanitaires et économiques. Par Y. Seddik
Les indicateurs de suivi continuent de montrer, jusqu’ici, une résilience du secteur financier marocain.
À côté, le résultat net des banques a enregistré un rebond au premier semestre 2021, après la contraction observée en 2020, bénéficiant principa- lement d’une baisse relative du coût de risque et de l'effet de base induit par la contribution du secteur bancaire en 2020 au fonds Covid-19. Au plan de la capitalisation, les coussins de fonds propres des banques se sont renforcés à fin juin 2021, avec des ratios moyens de sol- vabilité et de fonds propres de catégorie 1, atteignant sur base sociale, 16% et 11,9% respec- tivement. Sur base consolidée, ces ratios s’établissent à 13,8% et 10,9%. Le ratio de liquidité continue de se situer largement au-delà du minimum réglemen-
le secteur a fait montre de rési- lience jusqu’à présent. C’est d’ailleurs l’une des conclusions du Comité de coordination et de surveillance des risques systémiques (CCSRS), réuni en fin d’année, à Rabat. Selon le CCSRS, «les indicateurs de suivi continuent de montrer, jusqu’ici, une résilience du sec- teur financier marocain face aux répercussions de la crise Covid-19». Que ce soit en matière de ren- tabilité, de solvabilité ou de liquidité, les banques conti- nuent d’afficher de solides fondamentaux. L’exercice de macro stress test effectué par Bank Al-Maghrib sur la base des projections économiques
taire de 100%.
ne couvre à ce jour que le risque de souscription, serait ame- née à baisser avec l’entrée en vigueur du cadre prudentiel de Solvabilité basée sur les risques (SBR). En ce qui concerne la ren- tabilité, le résultat net des entre- prises d’assurances enregistre, à fin juin 2021, une hausse de 21,3% grâce à la bonne perfor- mance de l’activité financière. Alerte chez les retraites Les voyants sont au rouge chez les compagnies de retraite. Le Comité indique que «les princi- paux régimes connaissent une situation financière difficile mar- quée globalement par l’impor- tance de leurs dettes implicites et par l’épuisement de leurs réserves à divers horizons». La réforme systémique de la retraite, dont la phase 2 de l’étude rela- tive à la conception technique de scénarios dans le cadre d’un système à deux pôles (public et privé), est à un stade avancé. Elle permettra d’instaurer une tari- fication équilibrée, mais égale- ment de résorber, dans des pro- portions importantes, les enga- gements passés non couverts, et partant de rétablir les équilibres financiers dans le futur. ◆
La marge de solvabilité des assureurs serait ame- née à baisser avec l’entrée en vigueur du cadre pru- dentiel.
Une marge de solvabilité confortable en attendant SBR La crise n’a pas non plus eu rai- son du secteur des assurances, qui maintient sa solidité tout en retrouvant une bonne dyna- mique de croissance. Sur le plan technique, le chiffre d’affaires enregistre, à fin octobre 2021, une augmentation de 9,3% par rapport à la même période un an auparavant. Cette progression profite aussi bien à la branche vie (+13,5%) qu’à la branche non-vie (+6,1%). Pour sa part, la sinistralité augmente pour se situer à son niveau d’avant- crise. Sur le plan financier, les placements des entreprises d’assurances s’apprécient de 6% pour atteindre 206,9 mil- liards de DH à fin octobre. Les plus-values latentes, quant à elles, s’améliorent de 45,6% pour s’établir à 36,9 milliards de DH à fin octobre, profitant de la bonne performance du marché boursier. Au niveau prudentiel, le secteur continue de dégager une marge de solvabilité confor- table par rapport au minimum réglementaire. Cette marge, qui
Le marché des capitaux est resté globalement stable au deuxième semestre 2021. La Bourse de Casablanca a maintenu une tendance haussière, et ce avec une volatilitémoyenne limitée à 7,28%et un très faible tauxde suspens des tran- sactions. La valorisation globale de la Bourse ressort à un niveau relativement élevé, soit 23,1x. La liquidité du marché boursier enregistre, quant à elle, une légère amélioration à 9,80%, à fin novembre 2021, contre 8,83% en 2020, mais reste faible en comparaison avec lesmarchés de la catégorie Frontier. Les taux obligataires sur les marchés primaires et secondaires restent bas et peu volatiles au cours du deuxième semestre 2021 et gardent une tendance glo- balement baissière, en particulier pour les maturités à court terme. L’encours de la dette privée, à fin septembre 2021, s’élève à 246 milliards de dirhams, en hausse de 4,2% en glissement annuel. Bourse : La valorisation à des niveaux élevés
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