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VISIÓN DEL MERCADO
Sanos y salvos
Los covered bonds europeos podrían ser una buena opción para los inversores que, ante todo, buscan seguridad. Son una alternativa real a los bonos del Estado tradicionales, además de tener otras cualidades igualmente atractivas.
Tras años de tasas bajas y la drástica caída sufrida en 2022, parece que la rentabilidad de los merca- dos de renta fija por fin vuelve a crecer. Es probable que sea un viaje lleno de baches debido a las contra- corrientes creadas por las políticas restrictivas de los bancos centrales, una economía mundial volátil y la actual incertidumbre política fuera y dentro de Europa. Dicho esto, creemos que la dinámica actual de los mercados es especialmente favorable para los covered bonds como alternativa a los bonos del Estado en Europa. Los recientes sucesos en el sector bancario, desenca- denados por la quiebra del Silicon Valley Bank, han suscitado dudas sobre la seguridad de la deuda finan- ciera y han llevado a una inevitable ampliación de sus diferenciales. Los covered bonds europeos no fueron inmunes, ya que los emiten instituciones financieras. Los correspondientes efectos se pudieron observar en marzo de este año, cuando las preocupaciones del mercado sobre Crédit Suisse dieron lugar a una am- pliación del diferencial de hasta 20 pb entre los bonos del Estado y los covered bonds europeos. «Históri- camente este tipo de contagio brinda oportunidades para que los inversores destinen capital a este tipo de
activo», comenta Henrik Stille, gestor de cartera del Nordea 1 – European Covered Bond Fund . «Además, también encontramos dinámicas de oferta en el mercado de tipos que podrían favorecer a los covered bonds europeos como una alternativa atractiva a la deuda soberana». En su opinión, una parte clave de los fundamentos de estos puntos es comprender el nivel de seguridad que pueden ofrecer este tipo de bonos a los inversores. Doble nivel de protección en los covered bonds «Una de las principales ventajas de invertir en covered bonds europeos es su elevada calidad crediticia»,
En resumen
` Los recientes sucesos en el sector bancario han llevado a una ampliación de los diferenciales de deuda financiera, incluidos los covered bonds ` Al mismo tiempo, las dinámicas de oferta en el mercado indican que ahora es un momento sumamente atractivo para invertir en covered bonds europeos
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