12
BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 16 ET VENDREDI 17 AVRIL 2020
www.fnh.ma
Marché financier
◆ Malgré les anticipations de déficit budgétaire, un consensus vers une poursuite de la baisse des taux s’installe. Le paradoxe des taux
Par A. Hlimi
La courbe des taux devrait s’orienter à la baisse, pour la deuxième année consé- cutive.
L a recherche de CDG Capital vient de publier une étude de 24 pages sur les perspectives des taux en 2020 dans un contexte marqué par la pandémie du Covid-19 et la sécheresse. Signée par l'économiste de la banque, Ahmed Zhani, cette note de recherche revient sur la conjoncture particulièrement difficile que nous traversons, marquée d'une part, par la pan- démie Covid-19 et son impact considérable sur l'économie mondiale, avec un manque de visibilité sur l'horizon de reprise de l'activité dans l'ensemble des pays affectés, et d'autre part, par la succession de deux années de sécheresse au niveau national. Sans surprise, il est attendu une dégradation des équilibres macroéconomiques en 2020 malgré les efforts des acteurs du public et du privé pour soute- nir l'activité. Par ailleurs, cette crise excep- tionnelle devrait générer des effets de « second tour », parti- culièrement pour la stabilité du
système financier et monétaire national. « Les séquelles du blocage de l’appareil productif auront certai- nement des effets sur la qualité du portefeuille des crédits des banques, qui devraient assister à une hausse des créances en souffrance », prévient l’auteur de la note. Parallèlement, «la dépréciation de la valeur des actifs, notam- ment financiers et immobiliers,
devrait accentuer le déséquilibre des caisses de retraite et dés- tabiliser l’équilibre ressources/ engagements des compagnies d’assurances, particulièrement pour la branche Vie ». Inflation monétaire Pour ce qui est de la sphère monétaire, l’accentuation du déficit de liquidité, sous l’effet de la hausse tendancielle de la monnaie fiduciaire et le recul
des réserves de change d’un côté et, l’engagement de Bank Al-Maghrib dans une politique expansionniste de l’autre, « pour- raient alimenter une inflation d’ordre monétaire ». La baisse des taux de rende- ment devrait rendre la masse monétaire en circulation plus fluide « avec une hausse des dépôts à vue au détriment des placements à terme ». «La courbe des taux devrait s’orienter à la baisse» La recherche de CDG Capital se base sur un ensemble d’hypo- thèses pour se projeter dans l’évolution des taux en 2020 : baisse du pouvoir d’achat des ménages, baisse prévue des recettes du Trésor face à des dépenses courantes à carac- tère exécutif, mais également engouement des opérateurs sur les titres BDT, considérés comme valeurs refuges en cette période d’instabilité, et ce après le contrôle de la propagation de la pandémie par les autorités. De plus, « une ou plusieurs
baisses supplémentaires du taux directeur par Bank Al-Maghrib en vue de soutenir l’économie nationale en cette période de crise », sont à prévoir. En cas de réalisation des diffé- rentes hypothèses, « la courbe des taux devrait s’orienter à la baisse pour la deuxième année consécutive sur l’ensemble des segments avec une cadence déterminée d’une part, par l’équilibre offre/demande sur le marché et, d’autre part, par les décisions de la Banque centrale concernant le taux directeur », conclut la note. ◆ «La dépréciation de la valeur des actifs, notamment finan- ciers et immobiliers, devrait accentuer le déséquilibre des caisses de retraite».
CDG Capital primée par Thomson Reuters GESTION D'ACTIFS C DG Capital, la banque de financement et d'investissement du groupe CDG, a récemment été primée par le prestigieux prix de Thomson Reuters* LipperAward «Overall MENA Markets Domestic Funds» récompensant la meilleure gestion de la zone MENA au titre de l'édition 2020, et cela pour la deuxième année consécutive. «Ce prix vient confirmer une nouvelle fois l'expertise des équipes de gestion d'actifs, la solidité des processus de prise de décision, et la rigueur de la gestion des risques à CDG Capital», indique-t-on dans un communiqué. Aussi, la gestion obligataire et diversifié a été primée à travers les 2 fonds «CDG Rendement» et «CDG Multigestion» élus meilleurs fonds dans leurs catégories respectives sur une période de 10 ans. Cette distinction vient confirmer les efforts continus et la volonté de CDG Capital, en tant que leader de la gestion d'actifs au Maroc, à délivrer à ses clients une performance responsable et régulière. Les prix Thomson Reuters Lipper récompensent les fonds et les sociétés de gestion de fonds qui se sont distingués en matière de performances ajustées aux risques, relativement à leurs pairs du secteur. ◆ ENBREF
Made with FlippingBook flipbook maker