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TRIBUNE LIBRE
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 15 AVRIL 2021
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au manque de transparence du gouverne- ment grec, qui avait pris soin d'occulter la réalité de son déficit et de sa dette. La Grèce par ailleurs ne dispose pas de ressources minières, agricoles et industrielles qui pour- raient lui permettre de faire face à cette crise économique. La dette publique grecque devient un véritable fardeau, le paiement des intérêts pèse lourdement et la crainte d'un défaut de paiement crée un climat de défiance chez les investisseurs. La crise grecque menace même de se propager à d'autres pays européens fragilisés par la crise mondiale. L'Union européenne et le FMI accordent une aide conséquente à la Grèce pour éviter un défaut de paiement, qu'ils vont même renouveler craignant le déclenchement d'une crise généralisée. La bulle immobilière espagnole En 2010, la Grèce n'est pas la seule en Europe à connaître une crise de la dette, c'est aussi le cas de l'Espagne, et d'autres pays comme l'Irlande, le Portugal, Chypre… L'Espagne est également touchée par la crise économique mondiale. Elle souffre par ailleurs d'un important déficit commercial et d'une bulle immobilière dans les années 2000 qui a impacté le secteur de la construc- tion mais aussi le secteur bancaire, qui est entré en crise. La crise économique espa- gnole de 2010 a causé une aggravation de la dette privée et publique, et une dégradation de la notation de la dette espagnole, entraî- nant une fuite des capitaux. L'économie espagnole est entrée en récession. L’économie libanaise en déroute En 2020, un très lourd endettement du Liban le conduit à se déclarer en défaut de paie- ment sur sa dette. L’Etat libanais emprunte pour rembourser les emprunts, creusant de plus en plus la dette, et se voit contraint de payer des taux d’intérêts de plus en plus élevés, dans un climat de méfiance générale alimentée par une gouvernance jugée défail- lante, un manque de transparence dans les comptes publics et des problèmes de corruption. Cette crise de la dette a amené les Libanais à anticiper une dévaluation de la Livre libanaise, les incitant à convertir en Dollar leur monnaie nationale, entraînant une crise de la liquidité, les banques ne dispo- sant pas de réserves de change suffisantes pour faire face à la demande. L’économie libanaise, fortement importatrice de denrées alimentaires et de biens d’équipement, ne peut plus payer, ne disposant plus assez de dollars, les banques limitant les opérations de change avec cette monnaie. Cela favo-
L'écart de rende- ment entre les obligations émises par le Brésil en dol- lar et celles émises par les
Etats-Unis ont atteint les 2300 points de base.
rise le développement d’un marché informel et un effondrement de la Livre libanaise par rapport au Dollar. Pour compenser la hausse du prix du Dollar, les produits importés se vendent plus chers. L’inflation monte en flèche. La consommation baisse drastique- ment, et la population s’appauvrit. La crise de la liquidité provoque une crise sociale. A cela, rajoutez la crise sanitaire mondiale de la Covid-19, la crise au Liban de l’électricité, la crise de confiance de la diaspora libanaise qui a limité ses transferts d’argent vers le pays alors que cela représentait une manne importante pour l’économie nationale. Et enfin, le coup de grâce, l’explosion au port de Beyrouth qui a ravagé la capitale liba- naise et enfoncé encore plus profondément le pays dans une grave crise, économique, sociale et politique, au point qu’une sortie de crise n’est plus envisageable sans une aide extérieure de grande ampleur et de profondes réformes internes. Les mécanismes de la crise de la dette Comme on peut le constater, les méca- nismes en jeu entraînant un pays dans une crise de la dette sont pratiquement toujours les mêmes. D’abord, c’est toujours dans un contexte de crise économique mondiale, ou lié aux effets à court/moyen terme d’une crise mondiale. Ce qui veut dire que les pays qui ont des faiblesses intrinsèques liées à leur endettement sont encore plus fragilisés quand la conjoncture internatio- nale est mauvaise, cette dernière aggra- vant la situation au point de déclencher une crise de la dette. Ensuite, le pays en lui-même, comme nous l’avions dit, pré- sente un certain nombre de faiblesses, qui conjuguées entre elles créent un terrain favorable au déclenchement de la crise.
Le pays souffre généralement d’un déficit budgétaire important lié à une insuffisance des recettes fiscales, à l’existence d’une grande économie souterraine, et à d’impor- tantes dépenses publiques. Il peut souffrir aussi d’un important déficit commercial ou d’une dégradation de sa balance commer- ciale, à cause d’un manque de ressources internes, qu’elles soient minières, agricoles ou industrielles, ou à cause d’une baisse de la demande extérieure, ou encore d’une surévaluation de la monnaie nationale. Le fort endettement public du pays en crise a généralement plus servi à combler son déficit budgétaire qu’à favoriser l’investis- sement. Quand la dette existante est à taux variable, elle est alourdie par une éventuelle hausse des taux qui pourrait survenir dans un contexte de retour d’inflation. Le pays doit aussi faire face à une augmentation du service de la dette publique à cause d’une hausse de la prime de risques des emprunts nationaux liée à une perte de confiance des créanciers. Il règne généralement un climat de défiance par rapport au gouvernement à cause de sa mauvaise gestion et de son manque de transparence, ou encore dû à des problèmes de corruption ou à sa déci- sion attendue de se déclarer en défaut de paiement sur sa dette. La crise de confiance touche également la diaspora qui limite ses transferts vers le pays. La défiance des investisseurs étrangers entraîne à l’inverse une fuite des capitaux. La crise de la dette, une économie très importatrice, le rapa- triement des capitaux par les investisseurs étrangers, sont autant d’éléments qui pré- cipitent et aggravent la dévaluation de la monnaie, entraînant une forte inflation et une crise de la liquidité, puis une crise sociale et enfin, politique. ◆
L'analyse historique
de ce type de crises montre que leurs causes sont pratiquement toujours les mêmes.
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