14 MARKET VIEW
Preparati per affrontare i venti contrari: gli esperti di NAM anticipano un contesto di mercato più difficile per i prossimi anni, con episodi di volatilità potenzialmente elevata.
larmente evidenti negli Stati Uniti, dove il Consumer Price Index (CPI) si colloca attorno al 5%. Trolle Han- sen ritiene che sia essenziale tenere conto del rischio d’inflazione nell’asset allocation. Al riguardo ritiene più efficaci le azioni, in quanto i rischi di un aumento dell’inflazione potrebbero non essere pienamente incamerati dagli attuali prezzi dei bond. “Le azioni registrano in genere un buon andamento nelle fasi di inflazione. La crescita nominale degli utili tende a rafforzarsi con l’aumento dell’inflazione, in quanto le imprese trasferiscono almeno in parte i costi crescenti che devono affrontare. Se si considera in particolare l’indice S&P 500, le aziende evidenziano margini lordi stabili ed elevati”, afferma Trolle Hansen. Per Trolle Hansen l’inflazione non è necessariamen- te negativa per la crescita degli utili delle azioni sia growth che value, ma le azioni value tendono a beneficiarne per prime. “Crediamo che ciò valga in particolare per le nostre azioni stabili, che offrono un’esposizione a molteplici fattori quali value, low volatility e quality. Questi titoli sono quindi partico- larmente ben posizionati grazie al loro significativo pri- cing power, che consente di gestire meglio le pressioni sui margini in un contesto in cui l’inflazione alimenta la crescita del fatturato”, spiega Trolle Hansen. Egli è inoltre convinto che questo decennio sarà ben diverso da quello precedente: “I rendimenti attesi per le asset class tradizionali per il resto di questo decennio sono molto inferiori a quelli cui si è abituata la maggior parte degli investitori. Con il deterioramento dei dati macroeconomici e l’aumento delle incertezze non ci aspettiamo il ripetersi del contesto favorevole spinto da una crescita sostenuta degli ultimi anni. Gli investitori dovrebbero prepararsi a un mercato più complesso, con maggiori picchi di volatilità rispetto al passato. Con il ridursi delle fonti di diversificazione le alternative liquide rappresentano la soluzione migliore per affrontare le sfide di oggi e di domani”.
la sua capacità di ottenere risultati nei contesti più difficili. 2 “In tutti gli episodi di forte turbolenza sui mercati, la crisi finanziaria globale e la crisi del debito sovrano in Europa, in periodi di maggiore volatilità, dovuta a eventi politici inattesi”, dice Trolle Hansen, “i nostri driver difensivi proprietari hanno superato la prova”. Inflazione in aumento Il prossimo test potrebbe essere già arrivato, in quan- to l’inflazione continua a salire in diversi importanti mercati globali. Le pressioni sui prezzi sono partico-
2 I rendimenti presentati sono passati e non sono indicativi di quelli futuri. Gli investitori potrebbero non recuperare l’intero capitale in- vestito. Il valore degli investimenti può sia aumentare che diminuire e Lei potrebbe perdere parte o la totalità dell’importo investito.
Nordea 1 – Alpha 7 MA Fund Gestore Multi Assets Team Valuta di base EUR ISIN Nordea 1 – Alpha 10 MA Fund Gestore Multi Assets Team Valuta di base EUR ISIN Nordea 1 – Alpha 15 MA Fund Gestore Multi Assets Team Valuta di base EUR ISIN
Data di lancio 23/05/2018 (BP-EUR, BI-EUR)
LU1807426207 (BP-EUR) LU1807426629 (BI-EUR)
Data di lancio 30/09/2009 (BP-EUR, BI-EUR)
LU0445386369 (BP-EUR) LU0445386955 (BI-EUR)
Data di lancio 11/08/2011 (BP-EUR) 15/06/2011 (BI-EUR)
LU0607983896 (BP-EUR) LU0607983383 (BI-EUR)
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