22
BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
VENDREDI 26 FÉVRIER 2021
www.fnh.ma
Marché boursier AGR toujours à l'achat sur Mutandis
◆ Attijari Global Research (AGR) a maintenu sa recommandation d'achat du titre Mutandis avec un cours cible de 273 DH, soit un Upside de 23%.
“E n 2020, les réalisa- tions de Mutandis ressortent en ligne avec nos prévisions initiales. Dans un contexte pénalisant, le Groupe démontre la résilience de son business model, tirant profit de la diversification de son portefeuille d’activités» , indiquent les analystes d'AGR dans un «Research paper-Equity». Le chiffre d'affaires de l’opérateur a accusé une baisse relativement limitée de -4,5% à 1,39 milliard de DH contre une estimation AGR de -3%, soulignent les analystes. A l’origine, le repli signi- ficatif des volumes de vente des bou- teilles alimentaires de -11% et, dans une moindre mesure, la baisse des revenus des produits de la mer et des jus de fruits de -4,7% et -3,3% respective- ment, expliquent-ils. A l’opposé, l’activité détergents a progressé de 2,6%, soute- nue par la solidité de la demande locale. En termes de profitabilité, l'excédent brut d'exploitation (EBE) s'est stabilisé à 225 millions de dirhams (MDH), affichant une légère baisse de 1%. Cet indicateur aurait bénéficié d’une amélioration qua- si-générale de la marge sur coût variable au niveau des différents segments d’acti- vité. Le résultat net part du Groupe (RNPG) s'est établi à 68 MDH, contre une estimation initiale de 66 MDH. Il s’agit d’un repli attendu de -17,4%, sous l’effet de l’augmentation de l’effort d’investis- sement et d’intégration du don Covid-19. Grâce à la résilience des niveaux de cash-flows, Mutandis propose un DPA 2020 stable à 8,5 DH, fait savoir la même source, ajoutant que dans ces conditions, le D/Y du titre ressort à 3,8%, offrant ainsi un spread attractif de 190 points de base (PBS) par rapport aux BDT-5 ans. «Il est réconfortant de constater que l’évolution du DPA s’opère par palier, et ce depuis l’IPO du Groupe, passant de 7,5 DH à 8,5 DH actuelle- ment» , fait remarquer AGR. ◆
Made with FlippingBook flipbook maker