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BOURSE & FINANCES
JEUDI 8 AVRIL 2021 FINANCES NEWS HEBDO
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Résultats annuels 2020, incident passager ? L es entreprises cotées et les opérateurs bour- siers se souviendront encore longtemps de l’année 2020. Année de des immobilières, sous l'effet combiné de la baisse du chiffre d'affaires et du maintien de charges incompressibles ainsi que de la comptabilisation par les opérateurs de provisions pour la mise à jour de la valo- risation de certains actifs. Par Y. Seddik
◆ La capacité bénéficiaire des entreprises cotées s’est dégradée de plus de 35% en 2020, sur fond de crise sanitaire. ◆ La hausse du PNB des banques a partiellement compensé le retrait des revenus globaux de la cote.
Les crédits court terme débloqués
crise inédite où les profits ont fondu comme neige au soleil. BMCE Capital Research (BKR) a publié un papier d’analyse où elle décortique les princi- pales réalisations des sociétés cotées à fin 2020. On y apprend que la masse bénéficiaire des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca s'est établie à 17,4 milliards de DH, en forte baisse de 35,5% par rapport à 2019. «Pâtissant des effets de la crise sanitaire sur le volet opération- nel ainsi que de l'impact des cotisations souscrites volon- tairement au Fonds Covid-19, notamment pour les financières (51,8% du total des contribu- tions), la capacité bénéficiaire globale se détériore de 35,5% à 17,4 Mds de DH» , précise la cel- lule de recherche. Hors impact de ces contributions, soit 4,2 Mds de DH en net, le RNPG glo- bal ressortirait en baisse moins forte de 20% à 21,6 Mds de DH, notent les analystes de BKR. Dans le détail, le RNPG des sociétés industrielles enregistre une baisse de 16% à 10,8 Mds de DH, plombé principalement par le mauvais comportement
pendant la crise ont positivement impac- té la marge d’intérêt des banques.
«Ce repli est dû également à la mauvaise tenue de Ciments du Maroc qui perd 365 MDH au niveau de son Bottom- line, compte tenu du repli de ses réalisations commerciales, couplé à la comptabilisation d'un don de 100 MDH au Fonds Covid-19, et de Marsa Maroc, pâtissant du double effet du don de 300 MDH versé au profit du Fonds spécial pour la gestion de la pandémie et du résul- tat net déficitaire dégagé par la nouvelle filiale Tanger Alliance» , détaillent les analystes. La détérioration du contexte économique a beaucoup pesé sur les comptes des sociétés financières. Celles-ci affichent un RNPG en dégradation de 56,7% à à 5,5 Mds de DH. Une baisse justifiée par l'alourdis- sement des charges générales d'exploitation, tenant compte des dons au Fonds Covid-19 pour un impact brut de 3,5 Mds de DH et, à plus forte échelle, de la détérioration du coût du risque (+2,4% à 17,7 Mds de DH) suite à l'adoption par les banques d'une politique de
provisionnement anticipative et prudente.
baisse des revenus des indus- tries est due également à la forte dégradation des revenus des opérateurs immobiliers, notam- ment Addoha (-65,5% à 1,2 Mds de DH), au retrait des ventes des cimentières consécutivement au repli significatif de la demande nationale de ciment en 2020. Du côté des sociétés finan- cières, le PNB (équivalent du CA) s'est amélioré de 3,2% à 66,9 Mds de DH, profitant de la progression de la marge d’inté- rêt (+5,7% à 44,2 Mds de DH pour les banques cotées), elle- même liée à la bonne orientation des crédits court terme, souligne BKR. Et de poursuivre que cette hausse a toutefois été atténuée par le recul de 2,2% de la marge sur commissions à 11,8 Mds de DH, suite à la baisse des flux en agences et des flux monétiques, en lien avec le confinement et le repli de -2% du résultat sur opérations de marché. Désormais, les entreprises cotées souhaitent au plus vite tourner la page de la crise pour s’inscrire dans le contexte de reprise où l’incertitude est tou- jours le mot d’ordre. Réussiront- elles ce pari ? A suivre. ◆
Fortement affectés par les restric- tions sani- taires, les revenus des industries cotées se dégradent de 8,9%.
Les revenus résistent grâce aux banques Toujours selon les calculs de BKR, les sociétés cotées dégagent un chiffre d'affaires global de 230 Mds de DH au titre de l'année écoulée, en recul de 5,2% par rapport à 2019. Cette baisse intègre une mauvaise tenue des réalisations commer- ciales des industries, partielle- ment compensée par la bonne orientation du produit net ban- caire (PNB) des financières. Fortement affectés par les res- trictions sanitaires liées à la ges- tion de la pandémie, les reve- nus des industries cotées se dégradent de 8,9% à 144,3 Mds de DH, en raison principalement de la mauvaise orientation des réalisations de Total Maroc (-28,3% à 8,8 Mds de DH). La
Lamasse des dividendes des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca, ayant communiqué sur leur politique de distribution, a enregistré une baisse de 8,7%en 2020 à 14,4 Mds deDH. Ce repli s'explique principalement par la baisse des dividendes de Maroc Telecomde 28% à 3,5 Mds de DH. Le rendement dumarché (D/Y) se fixe ainsi à 2,8%, en baisse de 0,2 point par rapport à 2019. Les actionnaires se partageront 14,4Mds de DH
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