BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 10 SEPTEMBRE 2026
à la retraite. Une modification du calcul des pensions réduit les engage- ments futurs, mais peut affecter le niveau des revenus des futurs retraités. Enfin, un recours accru au budget de l’Etat transfère une partie de la facture vers le contribuable. Le débat ne porte donc pas seulement sur la retraite, mais davantage sur la répartition de son coût entre salariés, employeurs, retraités et contri- buables. C’est précisément ce qui explique la difficulté politique du dossier. «Nous sommes contre toute réforme qui se fait aux dépens des salariés et qui touche les acquis. La population des retraités est la plus impac- tée par la baisse du pouvoir d’achat et la mauvaise conjonc- ture» , nous disait Mostafa Hasni,
l’âge de départ et toute baisse des pensions. Le rapport de force est donc posé. D’un côté, les projections finan- cières réclament des ajuste- ments. De l’autre, les syndicats refusent que la facture soit prin- cipalement supportée par les travailleurs. Entre les deux, le prochain gouvernement devra trouver un compromis. Le coût de l’inaction Les législatives 2026 ajoutent une difficulté supplémentaire. En cette année électorale, l’on se doutait bien qu’une réforme qui touche directement l’âge de départ, le montant des pensions ou les cotisations est particu- lièrement difficile à porter poli- tiquement. Mais le fait d’avoir encore repoussé le dossier a également un coût. Le rapport
sur la stabilité financière 2025 avertit que le retard dans la mise en œuvre de la réforme sys- témique risque de réduire les marges de manœuvre dispo- nibles et d’accroître le coût de sa mise en œuvre. C’est toute l’ambiguïté du dossier. Plus le gouvernement attend, plus la réforme peut devenir difficile. Mais plus il agit vite, plus il s’ex- pose à une contestation sociale. Le prochain gouvernement héri- tera donc d’un dossier techni- quement documenté, financière- ment pressant et politiquement explosif. Il saura cependant où se situent les fragilités. Il lui faudra alors du courage poli- tique pour mener cette réforme impopulaire. Car chaque année supplémentaire sans réforme réduit un peu plus les marges de manœuvre et augmente le coût des arbitrages à venir. ◆
Le débat ne porte pas seulement sur la retraite, mais davantage sur la répartition de son coût entre salariés, employeurs, retraités et contribuables.
membre de la Confédération démocratique du travail, tout en appelant à une amélioration de la gouvernance des caisses et à une gestion plus moderne. Miloudi Moukharik, secrétaire général de l’Union marocaine du travail, adopte une position tout aussi ferme : «la réforme de la retraite ne peut se faire au détriment des travailleurs». Le syndicat accepte d’ouvrir la discussion sur les cotisations, à condition que l’effort soit majoritairement supporté par les employeurs. En revanche, il rejette une hausse obligatoire de
SONAC : Société Anonyme au capital 100.000.000,00 Dhs spécialisée dans le financement d’achats à crédit.
Les associés de la société Nordafricaine de crédit SONAC S.A, au capital de 100 000 000 DH, réunis en Assemblée générale ordinaire tenue le 28/08/2026, et après la lecture du rapport du conseil d’administration et le rapport du commissariat aux comptes, ont décidé d’approuver les comptes du premier semestre 2026 (Arrêté du 30/06/2026) Communiqué
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