BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO JEUDI 10 SEPTEMBRE 2026
African Financial Investment «Le MASI se situe probablement dans une zone d’opportunité»
reprise. Le MASI est notamment sorti par le haut de son triangle de consolidation. Parallèlement, les indicateurs techniques, qui étaient en situation de surachat en septembre dernier, sont reve- nus sur des niveaux beaucoup plus neutres. Je pense donc qu’un rattrapage est possible et que l’indice pour- rait reprendre une tendance haus- sière d’ici la fin de l’année, voire au premier trimestre 2027. Je ne m’attends pas à retrouver les performances de 2024 ou 2025, mais un retour sur les sommets de septembre, autour de 20.150 points, me paraît envisageable. À un horizon de six à douze mois, nous avons un objectif autour de 22.000 points. F. N. H. : Les volumes avaient nettement recu- lé ces derniers mois. La reprise observée depuis août constitue-t-elle un signal encourageant ? T. A. : Lors de notre dernier épisode, fin avril, nous avions justement attiré l’attention sur la tendance baissière des volumes. Elle s’est ensuite confirmée. La moyenne mobile à 20 jours des volumes sur le marché cen- tral est passée d’environ 500 millions de dirhams à 268 mil- lions actuellement, soit presque une division par deux. Elle avait également croisé à la baisse les moyennes mobiles à 50 et 100 jours durant l’été. Depuis août, la situation com- mence toutefois à s’améliorer. La moyenne à 20 jours croise désor- mais à la hausse celle à 50 jours et se rapproche progressivement de la moyenne à 100 jours. Il faut certes tenir compte de cer- taines opérations atypiques qui peuvent gonfler ponctuellement les volumes. Mais même en les retraitant, la reprise reste encou- rageante. Les volumes sont importants parce qu’ils permettent de confir- mer la solidité d’une tendance. En 2025, par exemple, leur baisse alors que les cours continuaient de monter constituait une diver- gence qui pouvait laisser entre- voir une correction. Inversement,
Après trois années de forte hausse, la Bourse de Casablanca évolue quasiment à l’équilibre depuis le début de 2026. Pour Tarik Amiar et Jérôme Boumengel, associés du cabinet African Financial Investment, cette séquence ne remet pas en cause la tendance de fond. Reprise des volumes, stabilité des taux, résultats semestriels, valorisations et pétrole : les deux experts passent en revue les principaux enjeux de cette rentrée boursière.
Propos recueillis par Y. Seddik
Jérôme Boumengel
Tarik Amiar
F. N. H. : Justement, que vous dit aujourd’hui l’analyse technique du MASI ? La tendance de fond reste-t-elle intacte ? Jérôme Boumengel : Oui. Depuis le point haut que nous avions identifié en septembre dernier, le MASI a retracé une partie de la hausse engagée depuis 2023, après la correction de 2022. Cette consolidation se déroule jusqu’ici dans de bonnes condi- tions. Les volumes ont globa- lement accompagné ce mouve- ment à la baisse, ce qui ne traduit pas une forte pression vendeuse, et l’indice reste au-dessus de sa moyenne mobile à 100 semaines. Plus récemment, nous avons aussi observé des velléités de
Finances News Hebdo : Le MASI est aujourd’hui quasiment à l’équilibre depuis le début de l’année, après une séquence de forte hausse. Comment appréciez-vous la configuration actuelle du marché ? Tarik Amiar : La comparaison avec l’année dernière est assez parlante. À la même période en 2025, le MASI affichait une per- formance de 35,65% depuis le début de l’année. Aujourd’hui, nous sommes autour de -0,18%. Mais il est également intéressant de regarder les autres indices. Le MASI 20 affiche une baisse de 8,6% depuis le début de l’année, tandis que le MASI RB, qui tient compte des dividendes réinves- tis, progresse de 2,48%. Cela montre notamment l’importance
des dividendes dans la perfor- mance globale d’un investisse- ment. Depuis notre dernière émission, fin avril, on observe néanmoins des signes de reprise. Le MASI progresse de 1,23% sur cette période, le MASI 20 de 0,13% et le MASI RB de 3,85%. Il faut aussi remettre cette évolu- tion en perspective. Après trois années positives en 2023, 2024 et 2025, nous avions évoqué la nécessité d’accorder davantage d’importance à l’allocation d’ac- tifs et la possibilité d’une phase de consolidation ou de correc- tion. C’est ce que nous obser- vons aujourd’hui. Pour autant, la tendance haussière de fond engagée depuis 2023 n’est pas remise en question.
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