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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
MARDI 30 NOVEMBRE 2021
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TGCC S.A qui, elle, s’introduit en Bourse. TGCC Immobilier est éga- lement contrôlée par Mohammed Bouzoubaa. Mais les deux socié- tés sont complètement distinctes et indépendantes. Ainsi, TGCC ne détient pas de réserve fon- cière, ne construit pas pour com- mercialiser, n’a pas de risque de méventes et ne fait pas de promo- tion immobilière. L'exposition de TGCC au secteur immobilier dans le cadre de construction pour ses clients ne dépasse pas 15% du chiffre d'affaires. Il est entendu que TGCC peut construire pour TGCC immobilier, mais sans aucune obligation pour l’une ou l’autre.
casion de son IPO, le P/E tombe à 13,5x, contre un P/E de marché supérieur à 20. Par ailleurs, le prix fixé pour l'action, 136 DH/action, valorise l'entreprise à 4 Mds de dirhams. Mohammed Bouzoubaa a révélé en conférence de presse avoir souhaité une valorisation de 5 Mds de DH et avoue s'être lais- sé convaincre par la banque d'af-
faires pour laisser un plus grand potentiel d'appréciation pour l'ac- tion sur le marché secondaire, une fois introduite en Bourse, puisque, de toute façon, le PDG, qui est l'actionnaire majoritaire (avec près de 75% du capital post IPO), n'est pas dans une posture de vendeur. Au final, l’on peut dire que TGCC
sera la société la plus impor- tante du secteur de la construc- tion et des BTP à la Bourse de Casablanca. Cela lui offrira de la visibilité chez les investisseurs qualifiés. Les multiples de valo- risation sont corrects à attractifs et le business plan ne tient pas compte des projets de dévelop- pement. ◆
MC II Concrete vend une partie de sa participation
Le fonds MC II est un fonds de Private equity. Il n'a pas voca- tion à rester à long terme dans une entreprise. Cela dit, MC II n'a voulu céder qu'un tiers de sa participation et préserver le reste de ses actions. Le fait que ce fonds demeure dans le capital est considéré par le management comme une marque de confiance. Un représentant de MCC II a expli- qué qu'il y a encore de la valeur à capter dans la société qui pourra être monétisée à moyen terme et qu'aucune cession substantielle n'est prévue à court terme. MCC II pourrait réaliser d’autres sorties à partir de 2023 et 2024, pas avant.
Un rendement supérieur à la moyenne du marché
Sur le business plan, la société prévoit de distribuer en moyenne 70% des bénéfices consolidés, selon le management. Dans le prospectus, il est dit que le taux de distribution devrait se situer entre 50% et 100%. Le rendement devrait tourner autour de 4% sur la base du cours d’introduction en Bourse. TGCC prévoit un résultat net de 242 MDH en 2021 (+4%) pro- jeté uniquement sur la base du chiffre d'affaires déjà sécurisé. Cela représente un P/E autour de 15x. Si l'on considère l'économie d'IS que va faire la société à l'oc-
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