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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 15 DÉCEMBRE 2022
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Baisse du Dollar
◆ Le recul de l’inflation aux États-Unis a poussé le billet vert vers une dynamique baissière. ◆ La paire USD/MAD est sur un bas de 3 mois, baissant pour la 4 ème semaine consécutive. Bonne nouvelle pour les opérateurs marocains ?
Quelles prévisions pour le Dirham sur les 3 prochains mois ? Compte tenu des prévisions de la parité EUR/USD et des conditions de liquidité sur le marché des changes, le bureau de recherche a revu à la baisse ses prévisions USD/MAD à horizon 1, 2 et 3 mois. Ainsi, tenant compte des prévisions haussières du Dollar à l’international à court terme et d’une légère amélioration des conditions de liquidité sur le mar- ché des changes marocain, le MAD devrait ainsi se déprécier légèrement face au Dollar à hori- zon 1, 2 et 3 mois. Ce scénario tient compte d’une baisse atten- due des flux import en raison du repli attendu de la demande à l’international. Les niveaux cibles de la parité USD/MAD ressortent à 10,92 DH, 10,76 et 10,76 à horizons 1, 2 et 3 mois contre un cours spot de 10,56 DH. Face à l’Euro, le Dirham devrait s’apprécier à hori- zons 1, 2 et 3 mois. Les niveaux cibles de la parité EUR/MAD res- sortent à 10,86 DH, 10,71 et 10,71 à horizons 1, 2 et 3 mois contre un cours spot de 11,12 DH, tou- jours selon AGR. ◆
moyen terme. Nous préconisons aux Corporates importateurs de réduire leurs horizons de couverture sur le MAD pour bénéficier de la correction du Dollar». Il faut dire qu’un Dirham ou des devises plus fortes sont un outil pour combattre l'in- flation, et si le Dollar s'affai- blit encore, cela aidera les pays à limiter la hausse des prix actuelle. Plusieurs observateurs sont convaincus que le Dollar amé- ricain a atteint un sommet, tout comme l'inflation, et s’attendent à ce que les deux s'affaiblissent encore au cours de l'année à venir. Une bonne nouvelle (ne serait-ce qu’à court terme) pour un pays comme le Maroc qui importe plus de 90% de ses besoins énergétiques et dont la dette libellée en Dollar US avoi- sine les 34% de son endettement extérieur. Par ailleurs, la position de change ressort déficitaire de 2,5 mil- liards de DH en moyenne heb- domadaire. Les flux imports sont importants en raison de l’impact de l’augmentation des prix des importations et de l’augmentation des opérations de couverture.
La paire USD/MAD a baissé pour la 4 ème semaine consé-
cutive, de 1,08% à 10,56 DH cette semaine.
Il s’agit d’un plus bas de 3 mois, a indiqué Attijari Global Research sur son dernier rapport hebdo- madaire sur le marché de change. «A l’origine, un effet panier néga- tif de -0,72% suite à la correction du Dollar et un effet liquidité de -0,36% en faveur du MAD. Pour leur part, les spreads de liqui- dité s’améliorent cette semaine, passant de 4,91% à 4,54% soit un recul de -37 pbs» , précise la même source. Notons que ces spreads ont récemment flirté avec la bande supérieure de fluctuation. Une situation qui aurait pu inciter BAM à intervenir par des adjudications de vente de devises sur le marché des changes interbancaire. Pour autant, il n'y aura pas for- cément de correction majeure, car le Dollar sera toujours une valeur refuge et les nuages qui planent sur l'économie mondiale restent bien présents. Comme l’explique d’ailleurs AGR, «les incertitudes liées au contexte géopolitique et aux évolutions des politiques monétaires inter- nationales pèsent sur les pers- pectives économiques. À cet effet, la volatilité s’installe sur le
L e Dollar Index, qui suit le billet vert contre un panier de six autres devises, est dans une phase de reflux depuis son pic autour des 114. Une baisse qui s’explique en partie par le repli de l’inflation aux États- Unis. En effet, l'année 2022 a été marquée par la lutte de la FED contre la hausse des prix : d'un plus bas historique à presque zéro fin 2021, la Banque centrale américaine a remonté ses taux directeurs en novembre entre 3,75% et 4%. Toutefois, alors que le risque de récession s'accentue aux États- Unis, l’institution a indiqué qu'elle pourrait ralentir le rythme de ses hausses de taux, ce qui a permis aux autres devises de remonter face au Dollar. Le puissant réac- teur qui a donc porté le Dollar tout au long de l'année, à savoir le res- serrement monétaire, perd pro- gressivement de sa puissance. Dans le même sillage au Maroc, la paire USD/MAD a baissé pour la 4 ème semaine consécutive de 1,08% à 10,56 DH cette semaine. Par Y. Seddik
Il n'y aura pas de correction majeure, car le Dollar sera toujours une valeur refuge.
Selon les dernières statistiques de Bank Al-Maghrib, les avoirs officiels de réserve se sont établis à 344,7 milliards de DH, en hausse de 6,9% en glissement annuel. Pour ce qui est des perspectives, sous les hypothèses d’entrées de dons de 2,2 milliards de dollars en 2022 et de 1,5 milliard de dollars en 2023 et de la concrétisation des financements extérieurs pré- vus par le Trésor, les avoirs officiels de réserves se situeraient à 343,7 milliards de DH à fin 2022 et à 360,7 milliards à fin 2023, soit l’équivalent de 5 mois et 25 jours et 6 mois et 4 jours d’importations de biens et services respectivement. Devises : Les réserves du Maroc toujours aussi bien fournies
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