BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO VENDREDI 30 OCTOBRE 2026
nus futurs de cette activité sont exclus du business plan, alors que la présentation recense plus de 6 GWh de capacités annoncées à l’horizon 2030, notamment chez l’ONEE, Masen et OCP. Les batteries permettent de resti- tuer l’électricité après sa produc- tion et peuvent équiper d’autres installations que les centrales solaires. L’Afrique de l’Ouest et l’ouverture de l’activité électrique à des clients extérieurs au groupe constituent deux autres relais non intégrés aux prévisions.
Avec près de 1,5 milliard de DH de commandes, Jet Energy veut lever jusqu’à 375,4 MDH pour financer ses chantiers et renforcer ses moyens de construction.
La levée doit financer les chantiers
Environ 175 MDH sont destinés à la construction de centrales : préfinancement, logistique et éventuelles participations minori- taires dans des actifs pour faci- liter l’obtention de contrats EPC. L’intégration verticale, notamment les structures métalliques et les trackers, mobiliserait 130 MDH, contre 70 MDH pour l’international. Ces enveloppes seront ajustées au montant levé. L’internalisation doit améliorer la maîtrise des délais et des coûts. La marge d’EBITDA, proche de 29% en 2025, resterait comparable en 2026 et 2027, avant de reve- nir vers 26% en 2030. La hausse des bénéfices repose donc surtout sur les volumes. L’offre porte sur 2.625.000 actions nouvelles, soit 20% du capital après l’opération, à un prix compris entre 125 et 143 DH. La valorisation avant augmen- tation de capital ressort entre 1,313 et 1,502 milliard de DH. Red Med Corporate Finance obtient des valeurs de 170 DH par action par actualisation des flux et de 167 DH par référence transactionnelle. La décote annon- cée atteint ainsi 14 à 26%. Elle mesure l’écart avec les évaluations du conseiller, tributaires des hypo- thèses retenues. Calculé sur une base pré-money, le PER s’établit entre 14,1 et 16,2 fois les bénéfices estimés de 2026, puis entre 9,9 et 11,3 fois ceux de 2027. Les multiples les plus bas supposent donc que la croissance prévue se réalise. Les souscrip- tions sont ouvertes du 2 au 5 novembre. ◆
IPO Du solaire à la Bourse, Jet Energy voit plus grand D Avec près de 1,5 milliard de DH de commandes, Jet Energy vient chercher en Bourse les moyens de poursuivre sa croissance. La filiale de Jet Contractors mise sur les programmes solaires marocains et prépare son développement dans le stockage, dont les revenus futurs ne figurent pas dans le business plan. Par Y . Seddik Tadlaoui, Directeur général. Jet Energy intervient de l’ingénierie à la maintenance et réalise aussi les installations électriques de grands ouvrages. Les producteurs comme Taqa Morocco sont donc considé- rés comme des clients potentiels. Un carnet de commandes qui donne de la visibilité
epuis ses débuts en 2012, Jet Energy a participé à la réalisation de plus de 330 MWc de capaci- tés photovoltaïques. Des premiers projets aux grandes centrales d’OCP, les chantiers ont changé de taille, avec des besoins accrus de préfinancement, d’équipes et de garanties. L’augmentation de capital de 328,1 à 375,4 MDH doit accompagner cette évolution. Sans cession d’actions existantes, son produit reviendra intégrale- ment à l’entreprise. Le management compte sur une demande électrique portée par l’in- dustrie, le dessalement, les centres de données et les infrastructures prévues à l’horizon 2030. «Ces cen- trales-là, il va falloir les déployer et les construire», souligne Ismail
en 2026, puis 780 MDH en 2027. Le résultat net progresserait de 71,4 MDH à respectivement 93 et 133 MDH. En 2030, le business plan vise 1,165 milliard de DH de revenus et 191 MDH de bénéfice. La croissance annuelle moyenne attendue atteint ainsi 21% entre 2026 et 2030. Pour soutenir cette trajectoire, les dirigeants évaluent le mar- ché solaire à 36 milliards de DH d’ici 2030, correspondant à 6,5 GW de capacités annoncées. Ces programmes constituent toutefois des contrats à conquérir au fil des consultations. Par ailleurs, Jet Energy a réalisé une installation de stockage de 125 MWh à Benguerir et participe à d’autres appels d’offres. Les reve-
À fin juin 2026, les commandes fermes atteignent 1,492 milliard de DH, soit 4,4 fois le chiffre d’af- faires de 2025 : 844,5 MDH dans le photovoltaïque, 584 MDH dans les infrastructures électriques et 63,5 MDH en exploitation-maintenance. Elles couvrent 2026, 2027 et une partie de 2028. Le chiffre d’affaires passerait de 339,6 MDH en 2025 à 547 MDH
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