FNH 993 Web

Classification : Obligations Moyen et Long Terme Politique d’affectation des résultats : Capitalisation

RAPPORT SEMESTRIEL DU COMMISSAIRE AUX COMPTES PERIODE DU 1ER JANVIER AU 30 JUIN 2020

Responsabilité de l’Auditeur Notre responsabilité est d’exprimer une opinion sur ces états semestriels sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les normes de la profession au Maroc. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d’éthique, de planifier et de réaliser l’audit pour obtenir une assurance raisonnable que les états semestriels ne comportent pas d’anomalie significative. Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états semestriels. Le choix des procédures relève du jugement de l’auditeur, de même que l’évaluation du risque que les états semestriels contiennent des anomalies significatives. En procédant à ces évaluations du risque, l’auditeur prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l’entité relatif à l’établissement et la présentation des états semestriels afin de définir des procédures d’audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d’exprimer une opinion sur l’efficacité de celui-ci. Un audit comporte également l’appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que l’appréciation de la présentation d’ensemble des états semestriels.

Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Opinion sur les états de synthèse Nous certifions que les états réglementaires et documents comptables semestriels cités au premier paragraphe ci-dessus sont réguliers et sincères et donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du résultat des opérations du semestre écoulé ainsi que la situation financière et du patrimoine du Fonds Commun de Placement « INSTIO- BLIGATIONS ETAT » au 30 juin 2020 conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Casablanca le 25 août 2020

Conformément à la mission qui nous a été confiée dans le règlement de gestion du Fonds Commun de Placement « INSTIOBLIGATIONS ETAT», nous avons effectué l’audit des états réglementaires et documents comptables, ci joints, au titre de la période allant du 1er janvier au 30 juin 2020. Ces documents comptables font ressortir un actif net de 147 400 356,03 MAD y compris un bénéfice à affecter de 2 030 255,16 MAD. Ils ont été établis dans un contexte évolutif de crise sanitaire de l’épidémie de Covid19, sur la base des éléments disponibles à cette date. Responsabilité de la direction La direction de l’établissement de gestion du FCP « INSTIOBLIGATIONS ETAT » est responsable de l’établissement et de la présentation sincère de ces états réglementaires et documents comptables semestriels conformément au référentiel comptable admis au Maroc. Cette res- ponsabilité comprend la conception, la mise en place et le suivi d’un contrôle interne rela- tif à l’établissement et la présentation des états semestriels ne comportant pas d’anomalie significative, ainsi que la détermination d’estimations comptables raisonnables au regard des circonstances.

BILAN PASSIF

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES

BILAN ACTIF

Semestre clos le 30/06/2020

ACTIF

30/06/2020

30/06/2019

PASSIF

30/06/2020

30/06/2019

COUPON COURU

IMMOBILISATIONS CORPORELLES NETTES (A) TERRAINS CONSTRUCTIONS AUTRES IMMOBILISATIONS CORPORELLES AMORTISSEMENTS PROVISIONS IMMOBILISATIONS FINANCIERES (B) IMMOBILISATIONS FINANCIERES TOTAL I = A+B PORTEFEUILLE TITRES ACHETEUR (C)

145 370 100,87 49 819 585,57 144 113 318,75 50 419 817,01

CAPITAL (A)

NATURE

30/06/2020 2 275 675,48

30/06/2019 856 643,41

CAPITAL EN DEBUT D'EXERCICE

Produits sur opérations financières (A) Produits sur actions Produits sur obligations Produits sur titres de créances négociables

EMISSIONS ET RACHATS

0,00

COMMISSIONS DE SOUSCRIPTIONS & DE RACHATS VARIATIONS DES DIFFERENCES D'ESTIMATIONS

1 298 919,61

-357 338,02

0,00

FRAIS DE NEGOCIATION PLUS ET MOINS VALUES REALISEES REPORT A NOUVEAU (B) REPORT A NOUVEAU (B) COMPTES DE REGULARISATION (C) COMPTES DE REGULARISATION (C)

Produits sur titres OPCVM Produits sur BDT

-42 137,49

-242 893,42

2 257 944,24

856 563,79

Produits sur acquisitions et cessions temporaires de titre

17 731,24

79,62

147 443 574,91

50 603 680,48

Produits sur autres titres Produits sur opérations financières à terme Intérêts sur comptes courants à terme Intérêts sur comptes courants à vue Produits sur garanties données en espèces Autres produits sur opérations financières Charges sur opérations financières (B)

0,00 0,00 0,00 0,00

ACTIONS OBLIGATIONS TITRES DE CREANCES NEGOCIABLES TITRES D'OPCVM

RESULTAT EN INSTANCE D'AFFECTATION (D) RESULTAT EN INSTANCE D'AFFECTATION (D) RESULTAT DE L 'EXERCICE A AFFECTER (E) RESULTAT DE L 'EXERCICE A AFFECTER (E)

0,00

BON DE TRESOR

147 443 574,91

50 603 680,48

2 030 255,16 2 030 255,16

764 450,39 764 450,39

OPERATIONS D ACQUISITION ET CESSION TEMP DE TITRES

0,00

AUTRES OPERATIONS SUR TITRES AUTRES TITRES OPERATEURS DEBITEURS (D)

TOTAL I = ACTIF NET = A+B+C+D+E

147 400 356,03 50 584 035,96

150,34

77,06

OPERATIONS DE CESSION SUR VALEURS MOBILIERES OPERATIONS DE CESSION SUR VALEURS MOBILIERES OPERATIONS DE CESSION TEMPORAIRE DE TITRES OPERATIONS TEMPORAIRES SUR TITRES OPERATEURS CREDITEURS (G) OPERATEURS CREDITEURS SUR CONTRATS A TERME AUTRES OPERATEURS CREDITEURS ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS (H) ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS (H) CREDITEURS DIVERS ET COMPTES RATTACHES (I) SOUSCRIPTIONS A PAYER ACHAT A REGLEMENT DIFFERE

Charges sur acquisition et cessions temp de titres Autres charges sur opérations financières de portefeuille Charges sur Operations Financieres A Terme Charges sur emprunts Intérêts sur comptes courants créditeurs

0,00 0,00 0,00

COUPONS A RECEVOIR

VENTES A REGLEMENTS DIFFERE

OPERATEURS DEBITEURS SUR CONTRAT A TERME AUTRES OPERATEURS DEBITEURS ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS DEBITEURS (E) ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS DEBITEURS DEBITEURS DIVERS ET COMPTES RATTACHES (F) PERSONNEL AUTRES DEBITEURS COMPTES DE REGULARISATION ACTIF INCIDENCE DES ENGAGEMENTS SUR OPERATIONS A TERME(G) INCIDENCE DES ENGAGEMENTS SUR OPERATIONS A TERME CONTRE VALEUR POSITION DE CHANGE(H) TOTAL II = C+D+E+F+G+H

0,00

150,34

77,06

0,00

Charges sur garanties reçues en espèces Autres charges sur opérations financières I-Résultat sur opérations financières (A-B)

0,00

2 275 525,14

856 566,35

Autres produits de gestion (C) Produits accessoires Produits non courants Frais de gestion (D)

43 530,78

15 338,09

PERSONNEL ORGANISMES SOCIAUX ETAT AUTRES CREDITEURS

245 269,98 72 343,03

92 115,96 32 264,69

147 443 574,91

50 603 680,48

Charges externes

COMPTES FINANCIERS - ACTIF (I) DEPOTS A TERME (2 ANS ET PLUS) DEPOTS A TERME (INFERIEURS A 2 ANS ) DEPOTS A VUE REMUNERES BANQUES ( SOLDES DEBITEURS ) SOCIETES DE BOURSE & AUTRES INTERMEDIAIRES AUTRES COMPTES DE TRESORERIE - ACTIF TOTAL III = I

311,90

0,00

Impôts et taxes Charges de personnel Autres charges de gestion courante Dotation aux frais de gestion budgetés Dotation aux amortissements Charges non courantes II-Résultat net du semestre (I+C-D)

0,03

0,00

43 530,75

15 338,09

COMPTES DE REGULARISATION PASSIF

0,00

INCIDENCE DES ENGAGEMENTS SUR OPERATIONS A TERME (J) INCIDENCE DES ENGAGEMENTS SUR OPERATIONS A TER POSITION DE CHANGE (K) POSITION DE CHANGE TOTAL II = F+G+H+I+J+K

172 926,95

59 851,27

311,90

0,00

43 530,78

15 338,09 4 306,43

311,90

0,00

2 030 255,16

764 450,39

TOTAL GENERAL = I+II+III

147 443 886,81

50 603 680,48

COMPTES FINANCIERS - PASSIF (L) EMPRUNTS A TERME BANQUES (SOLDES CREDITEURS)

0,00

Régularisation des revenus du semestre en cours (E) Régularisation des revenus du semestre en cours (E)

0,00 0,00

4 306,43

0,00

EVOLUTION DES NOMBRES DE PARTS ET DE LA VALEUR LIQUIDATIVE DES OPCVM

Acomptes sur dividendes du semestre (F) Produits utilisés Charges imputées

SOCIETES DE BOURSE & AUTRES INTERMEDIAIRES AUTRES COMPTES DE TRESORERIE - PASSIF TOTAL III = L

Semestre clos le 30/06/2020

4 306,43

0,00

Semestre

Semestre précédent

2 030 255,16

764 450,39

III- RESULTAT A AFFECTER (II+/-E-F)

TOTAL GENERAL = I+II+III

147 443 886,81 50 603 680,48

120 045,00

42 707,00

Nombre d'actions ou de parts en circulation à la fin de la période

COMMENTAIRE SUR LES ACTIVITES DU SEMESTRE

POLITIQUE DE PLACEMENT

Valeur liquidative de fin de période

1 227,88

1 184,44

MARCHÉ OBLIGATAIRE : Au cours du premier semestre de l’année 2020, les taux des bons du Trésor se sont orientés à la baisse aussi bien sur le compartiment primaire que secondaire en lien avec les décisions prises par le conseil de la Banque Centrale de baisser le taux directeur de 25 pbs en mars et 50pbs juin 2020 et de libérer intégralement la réserve monétaire obligatoire. En dépit des besoins importants suite à la pandémie, le Trésor n’a pas exercé de pression importante sur le marché des taux, grâce à l’utilisation du fonds COVID, qui s’élève à près de 35 Mrds MAD. A fin juin 2020, le marché secondaire a enregistré des baisses de 60pbs en moyenne sur le court terme, 45pbs sur le moyen terme et 32pbs sur le long terme.

RAPPEL DE L’ORIENTATION DE LA POLITIQUE DE PLACEMENT Le FCP InstiObligations Etat est un Fonds Commun de Placement «Obligations Moyen et Long Terme». La sensibilité du FCP peut varier dans une fourchette allant de 1,1 exclu à 5,1 inclus selon les conditions du marché. Indice de référence: MBI (Moroccan Bonds Index). INDICATION DE LA POLITIQUE DE PLACEMENT SUIVIE Le FCP sera en permanence investi à hauteur de 100% de ses actifs, hors créances représentatives des opérations de pension qu’il effectue en tant que cessionnaire et liquidités, en valeurs de l’Etat et valeurs jouissant de la garantie de l’Etat.

TABLEAU D’ANALYSE DES REVENUS

Semestre clos le 30/06/2020

Ventilation des revenus du portefeuille par catégorie

PORTEFEUILLE DE CLOTURE

DETAIL DES REVENUS

Catégories de TITRES

30/06/2020

30/06/2019

30/06/2020 30/06/2019

ACTIONS

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

ACTIONS COTEES

ACTIONS NON COTEES

COMPLÉMENET D’INFORMATIONS RELATIVES A L’INVENTAIRE DE L’OPCVM

COMMENTAIRE OPCVM : Au titre du premier semestre 2020, le fonds a réalisé une performance de 2,29%.

OBLIGATIONS

Montant / Quantité

OBLIGATIONS ORDINAIRES

Pensions livrées Actif Net

OBLIGATIONS CONVERTIBLES EN ACTIONS

147 400 356,03

OBLIGATIONS AVEC BON DE SOUSCRIPTION D'ACTIONS

Nombre d'actions ou de parts

120 045,00

BON DE TRESOR

147 443 574,91 50 603 680,48 2 257 944,24 147 443 574,91 50 603 680,48 2 257 944,24

856 563,79 856 563,79

BONS DU TRESOR

TCN

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

INVENTAIRES DES ACTIFS au 30 juin 2019

BILLETS DE TRESORERIE CERTIFICATS DE DEPOT

Emetteurs

Code Maroclear

Désignation

Quantité

Valorisation par titre en DH Valorisation globale en DH % par rapport au Total Actif

(1)

(A)

(C)

(D=C*A)

BONS DE SOCIETES DE FINANCEMENT

TITRES D'OPCVM ACTIONS SICAV

ETAT

MA0002010413 MA0002012922 MA0002013151 MA0002013383 MA0002014118 MA0002015719 MA0002014829 MA0002014944 MA0002015073 MA0002015263 MA0002015636 MA0002014431

BDT 10Y 19APR21 04.15 BDT 10Y 05AOU23 05.25 BDT 10Y 17JUIN24 05.45 BDT 10Y 02JUN25 04.55 BDT 05Y 18OCT21 03.10 BDT 02Y 15 AOUT 22 1.80% BDT 05Y 17OCT22 02.70 BDT 05Y 03AVR23 02.80 BDT 05Y 19JUI23 02.85 BDT 5Y 16 OCT 23 02.80 BDT 2Y 18 JUILLET 2022 2.35%

1,00

102 838,44 114 819,21 113 421,23 111 990,42 103 843,50 100 052,26 103 919,46 103 240,83 102 931,67 104 858,76 101 452,11 101 626,96

102 838,44

0,07

27 556 610,40 2 155 003,37

18,69

240,00

PARTS FCP

1,46 0,53

19,00

AUTRES TITRES

783 932,94

7,00

AUTRES TITRES

19 626 421,50 5 002 613,00 24 421 073,10 2 684 261,58 2 058 633,40 41 943 504,00 17 246 858,70 3 861 824,48

13,31

189,00

OPERATIONS TEMPORAIRES SUR TITRES

17 731,24

79,62

3,39

50,00

TITRES DONNES EN PENSION TITRES RECUS EN PENSION PRET ET EMPRUNT DE TITRES

0,00

16,56

235,00

17 731,24

79,62

0,00

1,82 1,40

26,00 20,00

147 443 574,91 50 603 680,48 2 275 675,48

856 643,41

TOTAL

Autres revenus financiers OPERATIONS FINANCIERES A TERME

28,45 11,70

400,00 170,00

30/06/2020

30/06/2019

30/06/2020 30/06/2019

COMPTE A VUE COMPTE A TERME

311,90

0,00 0,00 0,00 0,00

2,62 0,00 0,00 0,00 0,00

BDT 05Y 16MAI22 02.50

38,00

0,00 0,00

Dépot à terme (plus de 2 ans)

0,00 0,00 0,00

AUTRES OPERATIONS FINANCIERES A TERME

Créances représentatives des titres reçus en pension

TOTAL

311,90

Autres actifs (4)

TABLEAU DES CREANCES

Liquidité

311,90

Semestre clos le 30/06/2020

147 443 886,81

100%

Total actifs

PLUS

MOINS D'UN AN

ECHUES NON RECOUVRES

CREANCES

TOTAL 0,00

D'UN AN

MOUVEMENTS DES ACTIFS

0,00 0,00 0,00

OPERATEURS DEBITEURS COUPONS A RECEVOIR

0,00 0,00

Semestre clos le 30/06/2020

VENTES A REGLEMENTS DIFFERE

COMPTES FINANCIERS - ACTIF ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS DEBITEUR ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS DEBITEURS DEBITEURS DIVERS ET COMPTES RATTACHES PERSONNEL AUTRES DEBITEURS COMPTES DE REGULARISATION ACTIF DEPOT A TERME DEPOTS A TERME (2 ANS ET PLUS) DEPOTS A TERME (INFERIEURS A 2 ANS ) DEPOTS A VUE REMUNERES BANQUES ( SOLDES DEBITEURS ) SOCIETES DE BOURSE & AUTRES INTERMEDIAIRES AUTRES COMPTES DE TRESORERIE - ACTIF TOTAL OPERATEURS DEBITEURS SUR CONTRAT A TERME AUTRES OPERATEURS DEBITEURS

Variation différence d'estimation

Numéro de compte Montant début de semestre Acquisitions

Cessions

Variation intérêts courus Montant fin de semestre

Structure en %

1.IMMOBILISATIONS

0,00

2.ACTIONS

0,00

ACTIONS COTEES

0,00

ACTIONS NON COTEES

0,00

Semestre clos le 30/06/2020

3.OBLIGATIONS

0,00

30/06/2020

30/06/2019

OBL AC BON DE SOUS D ACT

0,00

OBL CONV EN ACT

0,00

311,90

0,00

OBLIGATIONS ORDINAIRES

0,00

311,90

0,00

4.BON DU TRESOR

110 878 639,18 85 662 463,48 52 035 513,72

1 283 648,04

1 654 337,93

147 443 574,91

100,00

TABLEAU DES DETTES

110 878 639,18 85 662 463,48 52 035 513,72

1 283 648,04

1 654 337,93

147 443 574,91

100,00

BON DU TRESOR

Semestre clos le 30/06/2020

5.TCN

0,00

DETTES

TOTAL

PLUS

MOINS DE 1 AN

ECHUES ET NON PAYEES

BILLETS DE TRESORERIE

0,00

DE 1 AN

OPERATEURS CREDITEURS SOUSCRIPTIONS A PAYER ACHAT A REGLEMENT DIFFERE

0,00 0,00

BONS DE SOCIETES DE FINA

0,00

CERTIFICATS DE DEPOT

0,00

0,00 0,00

OPERATEURS CREDITEURS SUR CONTRATS A TER AUTRES OPERATEURS CREDITEURS ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS ACTIONNAIRES OU PORTEURS DE PARTS CREDITEURS DIVERS ET COMPTES RATTACHES

0,00

6.TITRES D'OPCVM

0,00

0,00 0,00

ACTIONS SICAV

0,00

0,00 0,00

PARTS FCP

0,00

43 530,78 0,03

7.AUTRES TITRES

0,00

PERSONNEL

0,00 0,00 0,00

ORGANISMES SOCIAUX

AUTRES TITRES

0,00

ETAT

AUTRES CREDITEURS

0,03 0,00

8.TITRES DONNES EN PENSI

0,00

COMPTES DE REGULARISATION PASSIF

43 530,75 0,03

9.CREANCES

33 304 055,92 173 417 167,42 206 721 223,34

0,00

COMPTES FINANCIERS - PASSIF

10.DEPOTS A TERME

0,00

Semestre clos le 30/06/2020

11.LIQUIDITE

0,00 260 116 492,86 260 082 294,11

0,00

311,90

0,00

30/06/2020

30/06/2019

EMPRUNTS A TERME BANQUES (SOLDES CREDITEURS)

12.AUTRES ELEMENTS DE L

0,00

4 966 107,80

0,00

4 306,43

4 966 107,80

0,00

AUTRES ELEMENTS DE L AC

0,00

SOCIETES DE BOURSE & AUTRES INTERMEDIAIRES AUTRES COMPTES DE TRESORERIE - PASSIF TOTAL

Total

144 182 695,10 524 162 231,56 523 805 138,97

1 283 648,04

1 654 337,93

147 443 886,81

100%

4 306,43

0,00

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