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BOURSE & FINANCES
FINANCES NEWS HEBDO
JEUDI 17 FÉVRIER 2022
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Les Banques centrales accélèrent la lutte contre l’inflation P artout, les Banques centrales accélèrent le pas pour lutter contre l’inflation. La FED avait annoncé précédemment trois hausses du taux directeur pour Par Omar Fassal *
cette année, avec une première en mars. Mais la forte inflation que connaissent les Etats-Unis - la plus forte depuis quarante ans - lui fait accélérer le pas. Lorsqu’un journaliste posa la question à Jay Powell - le gouverneur de la FED - si elle pou- vait augmenter son taux à chacun de ses conseils sachant qu’il y en aurait sept au total cette année, le gouverneur a évité la question, en assurant qu’il ne s’interdisait pas de poursuivre une politique encore plus agressive que ce qui avait été annoncé pré- cédemment. La déclaration de Jay Powell provoqua une forte baisse des marchés boursiers. Alors que la FED annonce offi- ciellement trois hausses des taux en 2022, les marchés financiers anticipent désormais cinq hausses. Autre nouveauté : alors qu’habituellement la FED augmente son taux par paliers de +25 points de base, elle n’a pas exclu de recourir cette fois-ci à des hausses plus importantes par paliers de +50 points de base, pour être plus agressive. Un com- promis pour baisser le stock de 9 trillions de dollars de titres qu’elle détient, n’a pas encore été trouvé au sein de l’institution. Elle n’a même pas encore annoncé la fin de ses achats qui se poursuivent. Mais tout porte à croire qu’un allégement du porte- feuille aura bien lieu. Au Royaume-Uni, la Banque d’Angleterre a procédé à une seconde hausse d’affilée de son taux directeur, l’amenant de 0,25% à 0,50%, après une première hausse en décembre. C’est la première fois depuis 2004 qu’elle applique deux hausses suc- cessives. Le comité de politique monétaire était divisé : 5 membres ont préféré aug- menter les taux de +25 points de base, tan- dis que les quatre autres auraient souhaité une hausse encore plus forte de +50 points de base ! La Banque d’Angleterre a réagi de la sorte car elle avait sous-estimé deux
Jay Powell, gouverneur de la FED
facteurs. D’abord, elle avait sous-estimé la force des pressions inflationnistes. L’inflation bri- tannique a atteint 5,4% en décembre, le niveau le plus élevé de ces trente dernières années. On s’attend à ce qu’elle culmine à 7,25% en avril, avant de commencer à bais- ser progressivement. Ensuite, la Banque centrale avait sous-estimé la bonne tenue de l’économie, et notamment le marché du travail. La menace Omicron s’est avé- rée plus faible que prévue, et les Anglais furent les premiers au monde à annoncer un retour progressif à la normale. Du coup, l’économie n’a pas déraillé. Sur le marché du travail, il y a un poste de disponible pour chaque personne au chômage, alors qu’en 2020 il y avait 1 poste de disponible pour 4 personnes au chômage. Avec une inflation qui s’emballe et une économie qui tient la route, la Banque d’Angleterre a décidé de resserrer sa politique monétaire plus rapi- dement. En complément de la hausse des taux, la Banque d’Angleterre a décidé de ne plus réinvestir les remboursements qui pro- viennent du stock de titres financiers qu’elle
détient. Elle avait cumulé 895 milliards de pounds de titres financiers depuis la crise de 2009. En agissant de la sorte, elle compte baisser ce stock de près de -15% d’ici à 2023. Les marchés financiers s’at- tendent encore à de futures hausses, avec un taux directeur qui atteindrait 1,5% d’ici fin 2022, et une inflation qui, malgré tous ces efforts, resterait encore à 5% à la fin de l’année, loin encore de l’objectif de 2%. Dans l’Eurozone, même son de cloche, ce qui a poussé la BCE a changé son fusil d’épaule. L’inflation avait atteint 5% en décembre, et tout le monde s’attendait à ce qu’elle baisse à 4,4% en janvier. Mais surprise : l’inflation a augmenté de nouveau à 5,1%. La BCE ne pouvait plus tenir sa position très souple vis-à-vis de l’inflation. Elle anticipait précédemment que l’inflation allait baisser vers sa cible de 2% dès la fin de cette année, mais elle vient à présent de revoir cette prévision : l’inflation ne baissera pas à 2% d’ici fin 2022. Auparavant, la BCE excluait toute hausse des taux en 2022. Elle expliquait vouloir attendre la fin de son programme de rachat d’actifs, prévue pour octobre 2022, avant
Alors qu’habi- tuellement la FED augmente son taux par paliers de +25 points de base, elle n’a pas exclu de recourir cette fois-ci à des hausses plus importantes par paliers de +50 points de base.
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