Machen wir uns bereit für die MiFID-Änderungen

MiFID II, Nachhaltige Investments und wie PAI Ihnen helfen könnte, die neuen Nachhaltigkeitsanforderungen zu erfüllen

Werbematerial nur für professionelle Investoren, die gemäß MiFID-Definition (Richtlinie 2014/65/EG) auf eigene Rechnung anlegen

02. August 2022 Deadline

MiFID II, Nachhaltige Investments und wie PAI Ihnen helfen könnte, die neuen Nachhaltigkeitsanforderungen zu erfüllen

Wichtige Erkenntnisse • Änderungen an MiFID II treten am 2. August 2022 in Kraft. Sie werden die Art undWeise, wie Berater mit ihren Kunden interagieren, drastisch beeinflussen • Vertriebsstellen und Berater müssen Kunden fragen, ob sie Nachhaltigkeitspräferenzen haben. Wenn die Antwort „Ja“ lautet, dürfen sie ihnen nur MiFID-fähige ESG Produkte anbieten • PAI – Principal Adverse Impact – ist eine neue Meldepflicht für Vermögensverwalter, die durch die Offenlegungsverordnung (Sustainable Finance Disclosure Regulation – SFDR) eingeführt wurde und mehrere Rollen bei der Identifizierung von MiFID-fähigen Produkten spielt

Welche Änderungen gibt es bei MiFID II? Ab dem 2. August 2022 müssen Finanzberater und Vertriebsstel- len Nachhaltigkeitspräferenzen in die Eignungsbewertungen einbeziehen, die sie mit ihren Kunden durchführen. • Die Berater müssen jeden Kunden fragen, ob er Nachhaltig- keitsvorlieben hat • Wenn der Kunde „Ja“ sagt, kann der Berater nur MiFID-fä- hige Produkte anbieten • Daher ist es von entscheidender Bedeutung, dass Vertriebe und Berater eine Reihe geeigneter Produkte identifizieren , die sie Kunden mit Nachhaltigkeitsvorlieben anbieten können • Da die neuen Anforderungen bereits in wenigen Monaten in Kraft treten, ist es wichtig, dass Vertriebe ein passendes Produktsortiment zusammenstellen

Wie werden Berater geeignete Produkte für Kunden mit Nachhaltigkeitsvorlieben identi- fizieren? Die „geeigneten“ Produkte, die ein Berater seinen Kunden an- bieten kann, sind diejenigen, die den Nachhaltigkeitsvorlieben des Kunden sowie den bereits bestehenden finanziellen Eig- nungskriterien entsprechen. Für diese Zwecke ist Artikel 8 nicht unbedingt ausreichend: Es gibt zusätzliche Anforderungen, die für MiFID-Produkte gelten müssen. Für Artikel 8 könnte dadurch eine neue Unterkategorie von Produkten entstehen, die als 8+ bezeichnet werden könnte.

Investitionen in eine wirtschaftliche Tätigkeit, die zur Erreichung eines nachhaltigen Zieles beitragen und andere nicht erheblich beeinträchtigen

Nachhaltige Investitionen „Artikel 9“

Finanzprodukte mit Eignung für Kunden mit Nachhaltigkeitspräfe- renzen • Anteil nachhaltiger Investments • Anteil Taxonomie-konformer Investments • Berücksichtigung von Principal Adverse Impact (PAI)

Produkte, die für Nachhaltigkeitsprä- ferenzen geeignet sind, so genannte „Artikel 8+“

Produkte mit ESG- Merkmalen „Artikel 8“

Finanzprodukte, die unter anderem ökologische oder soziale Merkmale bewerben, sofern die Unternehmen, in die investiert wird, Verfahrensweisen einer guten Unternehmensführung anwenden

Andere Finanzprodukte „Artikel 6“

Finanzprodukte, die nicht als nachhaltig einzustufen sind oder keine öko- logischen oder sozialen Merkmale aufweisen

Jede Entscheidung, in den Teilfonds anzulegen, sollte auf der Grundlage des aktuellen Verkaufsprospekts und der Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) getroffen werden.

MiFID II bietet drei Methoden, die einzeln oder in Kombination eingesetzt werden können, um einen Fonds auf seine Eignung für Kunden mit Nachhaltigkeitspräferenzen zu bewerten. Dabei handelt es sich um folgende Produkte:

... mit einer Anlagestrategie, die PAI-Elemente berück- sichtigt

.... mit einem Mindestanteil an Taxonomie-konformen Investments

...mit einem Mindestanteil an nachhaltigen Investments

und/oder

Wie wird das in der Praxis funktionieren? • Ein nachhaltiges Investment muss drei Punkte erfüllen.1 » Sie muss in eine wirtschaftliche Tätigkeit investieren, die zu einem ökologischen oder sozialen Ziel beiträgt und » darf keine Umwelt- oder Sozialziele erheblich schädigen (Do No signifikante Harm, oder DNSH) und » muss sich an gute Governance -Praktiken halten Artikel 9 Fonds mit nachhaltigen Investitionen werden sich da- für qualifizieren. Die am häufigsten verwendete Definition von Fonds nach Artikel 9 verlangt, dass sie nachhaltige Investitionen als Ziel haben, daher werden die meisten Fonds nach Artikel 9 auf diesemWeg als MiFID-geeignet eingestuft. Einige, aber nicht alle Artikel-8-Fonds werden sich nach diesen Kriterien qualifizieren. 1

• Taxonomie-konforme Investments sind Investitionen, die die EU-Taxonomie als ökologisch nachhaltig einstuft. 2 » Taxonomie-konforme Investments sind derzeit schwierig zu identifizieren, da zu diesem Zeitpunkt nur begrenzte Taxonomiedaten verfügbar sind » Wir glauben, dass es anfangs nur wenige Produkte geben wird, die aufgrund dieser Datenherausforderung und des begrenzten Umfangs der aktuellen Taxonomieabdeckung ausschließlich nach diesen Kriterien qualifiziert sind, ob- wohl sich dies im Laufe der Zeit ändern wird • Eine Anlagestrategie, die PAI-Elemente berücksichtigt. » PAI-Elemente wurden durch die SFDR-Verordnung klar de- finiert (weitere Informationen zu PAI finden Sie unten) » Um sich zu qualifizieren, muss sich ein Produkt nicht zu al- len PAI-Elementen verpflichten » PAI-Daten können eigenständig verwendet werden, sind aber auch wertvoll, um zu beurteilen, ob eine Investition eine nachhaltige Investition ist

Illustrierung der Möglichkeiten, die Anforderungen an die MiFID-Berechtigung zu erfüllen

SFDR-Produkt- klassifizierung + zusätzliche Kriterien

MiFID-berechtigt?

Artikel 9

Mit Nachhaltigen Investments



Artikel 8

+ Nachhaltige Investments



Artikel 8

+ Taxonomie-konforme Investments (%)



Artikel 8

+ PAI-Elemente



Artikel 8

+ eine beliebige Kombination der oben genannten



Artikel 8

(Ohne zusätzliche Kriterien)



Artikel 6

Nicht zutreffend



Dies sind die legalen Wege, auf denen ein Produkt als MiFID-fähig eingestuft werden kann. Die Marktpraxis kann dies im Laufe der Zeit verfeinern.

PAI-Daten bringen den Investoren neue Informationen PAI, oder Principal Adverse Impact, bezeichnet die negativen Aus- wirkungen, die ein Unternehmen/Emittent auf ökologische und soziale Aspekte hat. Asset Manager mit ESG-Fokus berücksichti- gen schon seit langem, ob potenzielle Anlagen negative ESG-Aus- wirkungen haben, aber die Offenlegungsverordnung (SFDR), die im März 2021 in Kraft trat, hat sowohl den Begriff PAI als auch eine spezifische Liste von Indikatoren eingeführt, die zu berück- sichtigen sind.

Die PAI-Indikatoren Unternehmen/Emittenten müssen PAI-Daten in ihren Jahresbe- richten melden. Die Verordnung hat 18 verbindliche Indikatoren (z. B. Treibhausgasemissionen, CO2-Fußabdruck und Diversität) mit entsprechenden Kennzahlen und 46 optionalen Indikatoren identifiziert. Der Großteil davon gilt für Unternehmen, wobei ei- nige von ihnen spezifische Indikatoren für Staaten/supranatio- nale Unternehmen oder für Immobilienemittenten sind.

1) gemäß der Definition von nachhaltigen Anlagen in der Offenlegungsverordnung (SFDR) 2) Die EU-Taxonomie definiert umweltverträgliche Anlagen in Artikel 3 der Taxonomieverordnung als Anlagen, die zu einem Umweltziel beitragen, Umweltzielen keinen nennenswerten Schaden zufügen (DNSH) und Mindestgarantien erfüllen.

• Unternehmen/Emittenten werden diese Daten (gemäß der Taxonomie und der bevorstehenden Richtlinie über nachhal- tige Unternehmensberichterstattung (Corporate Sustainable Reporting Directive, CSRD) melden • Asset Manager und andere Finanzmarktteilnehmer (FMT) werden diese gemeldeten Informationen für verschiedene Zwecke nutzen, wie von der SFDR gefordert • große Vermögensverwalter und FMT werden auch ihre eige- nen PAI-Daten auf Unternehmensebene melden Wie verwendet NAM PAI-Daten? NAM nutzt seit vielen Jahren Elemente des PAI-Konzepts. Die Verordnung hat diesen Rahmen jedoch formalisiert, und wir nut- zen jetzt die Gelegenheit, unsere Instrumente auf die nächste Ebene zu heben. Insbesondere mit der Einführung von PAI haben wir der Bedeu- tung und dem Nutzen von PAI-Indikatoren Rechnung getragen, indem wir die „PAI Engine“ aufbauten. Sie ist Teil der NAM- Datenplattform und dient der Zusammenstellung der PAI-Daten für jedes von uns analysierte Unternehmen. In Zukunft werden PAI-Indikatoren Teil des Datensatzes sein, den Portfoliomanager im Rahmen ihres ESG-Integrationsprozesses sichten und be- rücksichtigen.

ESG Plattform

Normen-basiertes Screening

"PAI Engine"

Zahlreiche Datenquellen, darunter auch ESG Datenanbieter

Responsible Investment (RI) Team Analyse und Empfehlungen

Responsible Investment (RI) Committee Bewertung und Entscheidung

- Engagement - Ausschluss - Keine Maßnahmen

18 obligatorische Indikatoren: 14 für Unternehmen, 2 für Staaten/supranationale Organisationen und 2 für Immobilienemittenten

Verstöße gegen die Grundsätze des UN Global Compact und die Leitlinien der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) für multinationale Unternehmen Fehlende Prozesse und Compliance-Mechanismen zur Überwachung der Einhaltung der UN Global Compact- Prinzipien und der OECD-Leitlinien für multinationale Unternehmen Gender Pay Gap Geschlechtervielfalt im Vorstand Exposure zu umstrittenen Waffen (Antipersonenminen, Streumunition, chemische Waffen und biologische Waffen) PAI Engine ESG Platform +

Treibhausgas (THG)- Emissionen Treibhausgas-Emissionen Kohlendioxid-Fußabdruck THG-Intensität von Beteiligungsunternehmen Engagement bei Unternehmen, die im Bereich fossiler Brennstoffe tätig sind Anteil des Verbrauchs und der Produktion nicht erneuerbarer Energien Intensität des Energieverbrauchs pro stark belastetem Klimasektor Biodiversität Aktivitäten, die sich negativ auf die biologische Vielfalt/ sensible Gebiete auswirken Wasser Emissionen in Wasser Abfall Anteil gefährlicher Abfälle

Soziales und Mitarbeiterange- legenheiten

Norms-based screening

Exposure zu fossile Brennstoffe durch Immobilienanlagen

Fossile Brennstoffe

THG-Intensität

Umweltschutz

Responsible Investment (RI) Team Analysis and recommendations

PAI Report

Soziales Engagement

Energieeffizienz Exposure zu energieineffizienten Immobilienanlagen

Länder, die sozialen Verstößen ausgesetzt sind

• Engagement • Exclusion • No action

Responsible Investment (RI) Committee Assessment and decision

Wie können PAI-Daten dazu beitragen, MiFID-geeignete Produkte zu identifizieren? Zusätzlich zu den in unserer Analyse berücksichtigten Kennzah- len zu den Themen der Umweltbilanz können PAI-Daten bei der Bewertung verwendet werden, ob eine Anlage als nachhaltiges Investment angesehen werden kann. PAI-Elemente können zeigen, ob eine Investition 1) eine wirt- schaftliche Aktivität ausführt, die zu einem ökologischen oder sozialen Ziel beiträgt, und 2) die „Do No Significant Harm“- Anforderung erfüllt. Dies sind zwei der drei Anforderungen an nachhaltige Investitionen. Einer der Vorteile von PAI-Daten besteht darin, dass die Kenn- zahlen in der Verordnung klar definiert sind und somit produkt- übergreifend und über Asset Manager hinweg vergleichbar sind.

Wie kann NAM Sie beim Aufbau von MiFID- geeigneten Portfolios unterstützen? Die Identifizierung eines Produkts als eines, das an Kunden mit Nachhaltigkeitspräferenzen verkauft werden kann, liegt tech- nisch gesehen beim Fonds-Vertreiber oder Berater, nicht beim Vermögensverwalter. Der Vermögensverwalter muss dem Ver- trieb/Berater jedoch die relevanten Informationen zur Verfü- gung stellen, um dessen Beurteilung der Eignung eines Produkts zu unterstützen. Bei NAM entwickeln wir unsere Prozesse weiter, um Ihnen ro- buste Daten zur Verfügung zu stellen. Wir arbeiten insbesondere an der Art undWeise, wie wir PAI-Daten und Nachhaltige Invest- ments verwalten, um sicherzustellen, dass wir robuste MiFID-fä- hige Produkte anbieten können. In unseren ESG STARS Strate- gien überwachen wir derzeit 20 PAI-Indikatoren und haben uns verpflichtet, dass sowohl alle Lösungen in unserem ESG STARS Sortiment als auch unsere „Artikel 9“ thematischen Strategien einen bestimmten Prozentsatz ihrer Vermögenswerte in Nach- haltige Investments anlegen werden. Diese Verpflichtung wird von Fonds zu Fonds festgelegt, was die Unterschiede zwischen den Anlageklassen widerspiegelt.

Wie NAM-Fonds die Anforderungen für die MiFID-Eignung erfüllen werden

SFDR-Produkt- klassifizierung

MiFID- berechtigt?

+ zusätzliche Kriterien

Beispiele von Nordea-Fonds

Alle ESG Themenfonds nach Artikel 9

Artikel 9

Mit Nachhaltigen Investments



+ Nachhaltige Investments + PAI-Elemente

Artikel 8

ESG STARS Fonds



Artikel 8

+ PAI-Elemente

„andere“ Fonds nach Artikel 8



NAMs ESGAnsatz hat sich über viele Jahre bewusst weiterentwickelt, und unser preisgekröntes RI-Team treibt die Entwicklung unserer ESG-Systeme und -Prozesse kontinuierlich weiter voran. Wir verfügen über einen bewährten und robusten Ansatz zur ESG-Integration und bieten ein ESG-Reporting, das weit über die regulatorischen Anforderungen hinausgeht. Wir arbeiten nun daran, um sicherzustellen, dass wir uns gut positioniert haben, um Sie nicht nur bei der Auswahl unserer ESG-Produkte, son- dern auch beim Vertrieb zu unterstützen.

Sie fragen sich, was als Nächstes zu tun ist?

Werfen Sie einen Blick auf die Nordea-Fonds. Sie sind Ihre Bausteine zu einemMiFID-gerechten Portfolio.

Die Nordea ESG STARS-Lösungen umfassen verschiedene Regionen und Anlageklassen. Wir bringen den Track Record, die Größe und die Erfahrung, die Ihr Portfolio benötigt. Lassen Sie uns der ESG-Partner Ihrer Wahl sein .

Erfahren Sie mehr unter nordea.de/ESGBausteine

Nordea Asset Management ist der funktionelle Name des Vermögensverwaltungsgeschäftes, welches von den rechtlichen Einheiten Nordea Investment Funds S.A. und Nordea Investment Management AB (“rechtliche Einheiten”) sowie ihrer jeweiligen Zweigniederlassungen und Tochtergesellschaften betrieben wird. Dieses Dokument ist Werbematerial und bietet dem Leser Informationen zu den spezifischen Expertise-Feldern von Nordea. Dieses Dokument (bzw. jede in diesem Dokument dargestellte Ansicht oder Meinung) kommt keiner Anlageberatung gleich und stellt keine Empfehlung dar, in ein Finanzprodukt, eine Anlagestruktur oder ein Anlageinstrument zu investieren, eine Transaktion einzugehen oder aufzulösen oder an einer bes- timmten Handelsstrategie teilzunehmen. Dieses Dokument ist weder ein Angebot für den Verkauf noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots für den Kauf von Wertpapieren oder zur Teilnahme an einer bestimmten Handelsstrategie. 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Anlagen in von Banken begebenen Aktien oder Schuldtiteln können gegebenenfalls in den Anwendungsbereich des in der EU Richtlinie 2014/59/EU vorgesehenen Bail-in-Mechanismus fallen (d.h. dass bei einer Sanierung oder Ab- wicklung des rückzahlungspflichtigen Instituts solche Aktien und Schuldtitel abgeschrieben bzw. wertberichtigt werden, um sicherzustellen, dass entsprechend ungesicherte Gläubiger eines Instituts angemessene Verluste tragen). Nordea Asset Management hat beschlossen, die Ko- sten für Research zu tragen, das heißt, diese Kosten werden von bestehenden Gebührenstrukturen (wie Management- oder Verwaltungsgebühren) gedeckt. Veröffentlicht und erstellt von den rechtlichen Einheiten der Nordea Asset Management. Die rechtlichen Einheiten sind ordnungsgemäß von den jeweiligen Finanzaufsichtsbehörden in Schweden und Luxemburg zugelassen und reguliert. 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