BOURSE & FINANCES
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FINANCES NEWS HEBDO MARDI 26 MAI 2026
une amélioration généralisée du pouvoir d’achat ou des revenus. Il reflète, avant tout, des comportements d’arbi- trage et de précaution». Par ailleurs, précise-t-elle, «trois facteurs principaux de la dynamique des dépôts peuvent être identifiés. Le pre- mier tient au renforcement de l’épargne de précaution, dans un contexte où les ménages privilégient la liquidité face à l’incertitude sur les revenus futurs et le coût de la vie. Le second tient à un effet de concentration de l’épargne, où la dynamique des dépôts est structurellement portée par les ménages à capacité d’épargne élevée (ménages aisés). Le troisième tient enfin à une profondeur encore limi- tée des marchés d’investisse- ment financier, qui réduit les possibilités d’arbitrage vers des actifs de long terme ou risqués». L’allocation des ressources disponibles A la lecture des données sta- tistiques de Bank Al-Maghrib, il ressort une dynamique plus modérée de la distribution de crédit par rapport à celle de la collecte des dépôts. L’écart entre les dépôts et les cré- dits alloués se situe à près de 130 milliards de dirhams à fin mars 2026. Un écart qui met en lumière les défis per- sistants quant à l’allocation des ressources bancaires au profit du financement de l’activité économique. Selon Sbai, «le blocage ne vient pas d’un manque de ressources financières, mais d’une chaîne de transformation incom- plète entre épargne, prise de risque et investissement pro- ductif. Du côté des banques, les arbitrages restent forte- ment encadrés par la logique prudentielle. Elles privilégient naturellement les actifs sou- verains et les expositions les mieux notées en risque, ce qui limite mécaniquement la part du financement allouée aux entreprises, en particulier
L’écart entre les dépôts et crédits alloués se situe à près de 130 milliards de dirhams à fin mars 2026.
Banques L’épargne des ménages atteint un niveau historique
elon les dernières statis- tiques monétaires de Bank Al-Maghrib, l’encours des cré- dits et des dépôts bancaires a franchi un niveau record à fin mars 2026. La distribution de crédit est en progression, sur un an, de 7,4% à près de 1.251,3 milliards de dirhams, tandis que la collecte des dépôts progresse de 8,4% avec un encours qui atteint 1.383,5 milliards de dirhams. Au sein même de cette dynamique, les dépôts des ménages enregistrent, sur un an, une progression de 8,1%, S A fin mars 2026, les dépôts bancaires affichent une progression par rapport à la même période de l’année dernière. Si l’encours total est en hausse de 8,4%, les dépôts des ménages franchissent quant à eux un seuil historique en atteignant près de 1.003 milliards de dirhams. Par J. M.
à près de 1.003,8 milliards de dirhams, un niveau histo- rique qui s’inscrit dans une dynamique de fond observée déjà depuis quelques années. Après une décélération enre- gistrée en 2023, la collecte des dépôts des ménages avait alors renoué avec la crois- sance en 2024, atteignant 924,3 milliards (+7,5%). Fin décembre 2025, leur niveau culmine à 978,7 milliards (+5,9%). La tendance semble donc s’amplifier avec ce nou- veau franchissement de seuil à plus de 1.000 milliards dès les premiers mois de l’année. Toutefois, «le niveau record des dépôts bancaires, tel qu’indiqué par les données
de BAM, constitue un signal macroéconomique significa- tif, mais doit être interprété avec prudence», souligne Sara Sbai PhD - Senior Lead International Consultante en Corporate Finance, Strategy and Risk management. Et de poursuivre : «il traduit d’abord un élément structurel positif : la solidité de la confiance dans le système bancaire et la capa- cité d’absorption de l’épargne par le secteur financier, dans un environnement marqué par des incertitudes macroéco- nomiques persistantes et une inflation encore partiellement ancrée. Cependant, ce niveau de dépôts ne peut pas être assimilé mécaniquement à
Du côté des banques, les arbitrages restent fortement encadrés par la logique prudentielle.
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